可可期货暴跌后单日大涨6%：供应忧虑重掌市场主导权

可可与巧克力及燕窝世界

11月3日，纽约市场可可期货价格单日大涨超6%，报收6553美元/吨，较10月末的6005美元/吨低位显著回升。这一波剧烈反弹与10月因西非收成预期乐观引发的超3%暴跌形成鲜明对比，背后是市场对全球可可供应的担忧情绪再度升温。

此前10月的价格回落，主要源于科特迪瓦监管机构发布的135万吨新主季产量预期，叠加当地阶段性降雨改善带来的供应信心提振。但进入11月，天气与产量的利空信号集中释放，迅速逆转市场预期。

核心驱动因素来自西非主产区的旱情预警。气象数据显示，作为全球近70%可可供应来源的科特迪瓦、加纳等国，正面临厄尔尼诺现象引发的严重旱季威胁。同时，全球第五大生产国尼日利亚预计2025/26年度产量将大降11%，西非连续减产趋势加剧供应紧张预期。

库存压力进一步放大市场波动。当前全球交易所认证的可可库存已处于近20年低位，而欧洲、亚洲加工量同比下滑，反映出高成本下产业链库存补库谨慎，加剧了供应端的脆弱性。

分析指出，短期价格仍将受西非天气实况与产量数据主导。若旱情持续，全球可可市场连续数年的供应赤字格局或进一步恶化，推动价格再创新高。而费列罗、玛氏等企业已启动的调价动作，正将原料成本压力向消费端传导，形成“供应短缺-价格上涨-成本传导”的循环闭环。