<p class="ql-block">那如果我们要判断公司未来盈利的可持续性，就需要判断公司未来ROE的变化方向🌟ROE还可以拆分为销售净利率、总资产周转率、杠杆系数3个维度</p> <p class="ql-block">1⃣销售净利率=净利润/营业收入</p> <p class="ql-block">2⃣总资产周转率=营业收入/总资产</p> <p class="ql-block">3⃣杠杆系数=总资产/净资产</p> <p class="ql-block">那对应着会有3种商业模式，帮助我们判断企业未来ROE的变化</p> <p class="ql-block">那我们如何查找企业的ROE来源呢？[疑问]</p> <p class="ql-block">我们先查找roe来源属于“三高”种的哪一种？还是在我们常用的I问财 软件上</p><p class="ql-block">电脑端地址：https://www.iwencai.com/</p><p class="ql-block">我们试着搜索“贵州茅台连续5年ROE，净利润率，总资产周转率，权益乘数”，就会出现我们想要的数据指标👇</p> <p class="ql-block">刚才我们说，分析企业ROE来源不同商业模式就不同，因此，我们分析的重点也就不同✨1-浙江美大就属于典型的高利润率的企业我们可以来看看过去的ROE情况👇</p> <p class="ql-block">高净利润率的企业，我们要重点分析产品竞争力以及成本管控能力✍</p><p class="ql-block">分析产品竞争力的话，我们要根据之前学的波特五力模型</p> <p class="ql-block">首先我们看一下浙江美大的现有产品竞争程度</p> <p class="ql-block">再来看供应商议价能力</p> <p class="ql-block">集成灶原材料普通，市场上游供应商缺乏议价能力。接着来看购买者议价能力</p> <p class="ql-block">各集成灶品牌缺乏独特价值，顾客之间转换成本低，很难实现品牌长期提价。</p> <p class="ql-block">最后看看潜在进入者的集成灶行业缺乏进入壁垒，潜在进入者威胁大。随着传统厨电增长放缓，美的、方太、老板等企业纷纷进入集成灶行业。若发起价格战，该行业利润空间面临较大挑战根据以上分析，再结合强大产品模型我们可以得出一些结论</p> <p class="ql-block">浙江美大未来的毛利率无法保持稳定，一旦面临竞争，容易下降</p> <p class="ql-block">看完浙江美大的产品竞争力，我们再看看它的成本管控能力</p> <p class="ql-block">费用包括：销售费用、管理费用、研发费用、财务费用</p> <p class="ql-block">从同一行业对比四项费用率来看，浙江美大的费用管控能力在行业内处于最佳。但无法保证是否会因为激烈竞争导致费用率恶化浙江美大当前还面临一些其他问题<span style="font-size: 18px;">👇👇</span>比如受经济环境与房地产行业影响，市场增长停滞</p> <p class="ql-block">产品结构单一，未来增速不确定。当前集成灶营收占比90%</p> <p class="ql-block">产品缺乏独特价值，随着竞争压力，未来不确定性高。</p> <p class="ql-block">我们总结一下浙江美大</p> <p class="ql-block">✨2-伊利股份就属于典型的高周转型的企业</p> <p class="ql-block">面对高周转率的企业，我们重点分析企业营收增长空间以及资产变动情况✍</p> <p class="ql-block">首先我们看市场空间增长市场空间增长主要靠两部分，一个是市场整体增长，另一个是市场集中度先来看一下市场整体增长空间，机构预测：2025年将达到8100亿，仍有30%左右增长空间👇</p> <p class="ql-block">接下来再看市场集中度，2021年，我国乳制品CR4为44.6%，仍有提升空间👇</p> <p class="ql-block">同时，我们都知道总资产周转率体现了一个企业管理团队的运营能力。那么管理层的稳定性就至关重要了，那么伊利能否留住自己强大的管理层团队呢？[疑问]</p> <p class="ql-block">我们可以看到伊利通过每年的高分红激励政策，与管理层持股，可以保证管理层的稳定性</p> <p class="ql-block">我们再来看看伊利的销售模式</p> <p class="ql-block">伊利还拥有强大的渠道，线上线下相结合</p> <p class="ql-block">伊利近5年的销售收现率均大于大于80%</p> <p class="ql-block">我们可以看出伊利稳步提升营业收入，通过高分红降低总资产，所以总资产周转率保持优势我们总结一下伊利👇伊利股份靠高资产周转率（薄利多销）赚钱。</p><p class="ql-block">公司产品竞争力具有较大不确定性，只能依赖优秀管理团队经营，但仍然存在一定风险。✨3-新城控股就属于典型的高杠杆型的企业</p> <p class="ql-block">我们可以拆解一下杠杆系数的公式</p> <p class="ql-block">因此我们得出，通过提高资产负债率，可以提高杠杆比率我们如何衡量高杠杆的企业风险？[疑问指标1：有息负债率<行业中位数</p><p class="ql-block">指标2：现金及现金等价物>短期有息负债我们依然用I问财软件来查有息负债指标👇</p> <p class="ql-block">2021年，新城控股资产负债率81.82%，其中有息负债率17.16%<行业中值。流动负债共计3639亿，其中3000亿以上是经营性负债。</p> <p class="ql-block">短期有息负债5.58亿，货币资金552亿，短期没有偿债风险。</p> <p class="ql-block">而我们来看看房地产行业负债的对比👇</p> <p class="ql-block">可以看一下恒大，2020年中国恒大货币资金1587亿，短期借款3354亿。风险极高，所以有了现在的局面</p> <p class="ql-block">最后我们针对高杠杆的企业给出以下建议👇</p>