<h3>增值上盘的利润怎么会那么高？</h3><div>曾经有资方问我们为什么增值上盘的利润那么高？我想利用之前交易银行的例子，作为解释的基础。</div><div>假设一家顶级银行发行一张10 年期，年利率 7.5%, 10 亿美元的中期票据，我们再假设银行本身的杠杆能力是10倍（一般是 8 到 22 倍之间，金融风暴后有所调整）：</div><div>中期票据的发行面额是10 亿美元。</div><div>票据销售给一级平台 MCH 的价格是 6 亿美元（以10 亿美元面额的 60 % 发售）。</div><div>假设资方的实际资金为 1亿，6倍的杠杆刚好允许 6亿美元的票据交易。</div><div>再假设 MCH 转手的价格为 7 亿，平台和银主利润则为 1亿美元 （7亿 - 6亿）。</div><div>7.5% 年利率的中期票据，10年里银行总共得付出 7.5 亿美元的利息给持票方。</div><div>银行本身的 Liability 负债为 = 6 亿 -（10 亿+7.5亿）= -11.5 亿美元</div><div>假设银行本身杠杆能力是 10 倍，6 亿美元现金则变成 60 亿美元的资金注入金融系统，用于投入可以借贷给企业的流动资金。</div><div>银行利用 60亿美元的流动资金，每年赚取 3% 利息，10年得利总共 18亿美元。</div><div>银行 10 年纯得利所得 = 18 亿 - 11.5 亿 = 6.5 亿美元。</div><div>这里我们能看出在整个交易过程里，每一单 10 亿美元的票据交易，银行实得的利润为 6.5 亿美元。资方和平台得到 1亿美元的毛利润（纯利润到口袋是15%，其余85%必须进入IMF，世界银行等机构批准的人道和基础设施项目）。但是注入金融系统的现金流则为 60 亿美元！</div><div>所以即使资方觉得增值的回报很高，但是实际上IMF等机构利用这个机制创造了近60倍的现金流注入金融系统！</div><h1><br></h1>