<p class="ql-block">现在是筑底阶段，不是趋势性触底反转；真正触底回升大概率在9月之后。</p><p class="ql-block">一、当前位置：筑底（磨底）</p><p class="ql-block">• 价格区间（5月底）：全国外三元9.5–10元/公斤（4.75–5元/斤），比4月低点略抬升，但仍在成本线（11.6–12.5元/公斤）以下，头均亏200–300元。</p><p class="ql-block">• 形态特征：低位震荡、弱反弹、反复拉锯；收储托底+挺价，但出栏仍高，反弹空间有限（5–6月高点难破10.5元/公斤）。</p><p class="ql-block">• 产能：能繁母猪自2025年7月连降9个月，但绝对量仍偏高；仔猪3月才首降，对应9月后出栏才会明显减少。</p><p class="ql-block">• 期货：主力合约10.6–10.7元/公斤，远月强、近月弱，反映“现在磨底、下半年好转”的预期。</p><p class="ql-block">二、算不算“触底”？</p><p class="ql-block">• 接近底部区间：4.7–5元/斤是强支撑，再深跌空间不大（政策+亏损倒逼去产能）。</p><p class="ql-block">• 不是趋势性拐点：供给过剩未根本扭转、需求平淡、成本高；6–8月仍是出栏高峰，价格易回调、难大涨。</p><p class="ql-block">• 一句话：底部已现，但底还没走出来——是筑底，不是反转。</p><p class="ql-block">三、时间线（2026）</p><p class="ql-block">• 5–6月：筑底震荡，反弹后或二次探底（9.2–9.8元/公斤）。</p><p class="ql-block">• 7–8月：磨底+去产能，亏损加剧，母猪淘汰加快。</p><p class="ql-block">• 9月后：触底回升，出栏减少+消费旺季，价格逐步修复。</p><p class="ql-block">四、养殖端建议</p><p class="ql-block">• 现在：不盲目压栏、不恐慌抛售；逢高减大猪、控制存栏、优化母猪结构。</p><p class="ql-block">• 7–8月：观察产能去化力度，择机补栏仔猪/二元母猪。</p><p class="ql-block">• 核心：筑底期防风险，反转期抓弹性。</p> <p class="ql-block">领先指标（看未来）、同步指标（看现在）、确认指标（看拐点）、期货与政策信号。每一项都写清：怎么看、阈值、当前状态、意义。</p><p class="ql-block">一、领先指标（提前9–12个月，最核心：判断大底）</p><p class="ql-block">1. 能繁母猪存栏（第一核心）</p><p class="ql-block">• 来源：农业农村部，每月10号左右发布</p><p class="ql-block">• 合理中枢：3750万头（2026新规）</p><p class="ql-block">• 阈值：</p><p class="ql-block">◦ ＞3900万：明显过剩，猪价长期弱（现在：3904万，偏高）</p><p class="ql-block">◦ 3750–3900：缓慢去化，筑底阶段</p><p class="ql-block">◦ ＜3750：接近平衡，触底可期</p><p class="ql-block">◦ ＜3650：偏紧，趋势性上涨</p><p class="ql-block">• 拐点信号：连续6个月环比下降、累计降幅≥8%</p><p class="ql-block">• 现在：已连降9个月，但总量仍高→筑底中，未触底</p><p class="ql-block">2. 仔猪价格（补栏意愿）</p><p class="ql-block">• 参考：25–30元/公斤=底部区间</p><p class="ql-block">• ＜25元：深度亏损、没人补栏→6个月后出栏减少（利好下半年）</p><p class="ql-block">• ＞35元：补栏热情高→半年后供应增加</p><p class="ql-block">• 现在：低位徘徊→底部确认中</p><p class="ql-block">3. 二元母猪价格（产能扩张意愿）</p><p class="ql-block">• 参考：30–35元/公斤=底部</p><p class="ql-block">• 持续低迷：说明猪场不扩产、甚至淘汰母猪</p><p class="ql-block">• 现在：偏弱→主动去产能</p><p class="ql-block">二、同步指标（看当下盈亏，判断底部区间）</p><p class="ql-block">4. 猪粮比（最直观盈亏）</p><p class="ql-block">• 公式：生猪价（元/斤）÷玉米价（元/斤）</p><p class="ql-block">• 盈亏线：6:1</p><p class="ql-block">• 预警线：5:1（启动收储）</p><p class="ql-block">• 现在：4.5–5:1→深度亏损，政策底已现</p><p class="ql-block">• 意义：长期低于5:1=市场底不远</p><p class="ql-block">5. 自繁自养头均利润</p><p class="ql-block">• 成本线：11.6–12.5元/公斤</p><p class="ql-block">• 现在：每头亏200–300元→深度亏损，加速去产能</p><p class="ql-block">• 持续6个月以上：中小散户大量退出→底部临近</p><p class="ql-block">6. 生猪现货价（外三元）</p><p class="ql-block">• 底部区间：9.2–10元/公斤（4.6–5元/斤）</p><p class="ql-block">• 现在：9.5–10元/公斤→筑底，反弹乏力</p><p class="ql-block">• 二次探底：9.2–9.5元/公斤=强支撑</p><p class="ql-block">7. 出栏体重（压栏与否）</p><p class="ql-block">• 正常：115–120公斤</p><p class="ql-block">• ＞125公斤：压栏惜售→短期供给延后</p><p class="ql-block">• ＜110公斤：恐慌抛售、大猪出清→底部信号</p><p class="ql-block">• 现在：偏高→仍有压栏，未完全出清</p><p class="ql-block">三、确认指标（判断是否真触底、反转）</p><p class="ql-block">8. 能繁母猪同比转负</p><p class="ql-block">• 连续2个月同比下降≥5%：产能实质性收缩</p><p class="ql-block">• 现在：同比仍正→去化不够</p><p class="ql-block">9. 仔猪价格先于猪价上涨</p><p class="ql-block">• 仔猪价连续3周回升：先知先觉资金开始补栏→6个月后猪价涨</p><p class="ql-block">• 现在：未启动→拐点未至</p><p class="ql-block">10. 屠宰量同比回落</p><p class="ql-block">• 月度屠宰量同比降5%以上：出栏减少、供给收缩</p><p class="ql-block">• 现在：同比仍增→出栏高峰未过</p><p class="ql-block">四、期货与政策信号（辅助判断）</p><p class="ql-block">11. 生猪期货主力合约（LH）</p><p class="ql-block">• 近月（7/8月）：10–10.5元/公斤→磨底预期</p><p class="ql-block">• 远月（11/12月）：11–11.5元/公斤→下半年看涨</p><p class="ql-block">• 结构：远强近弱→筑底、下半年好转</p><p class="ql-block">12. 中央冻肉收储</p><p class="ql-block">• 频繁收储、成交好：政策底托住，难大跌</p><p class="ql-block">• 现在：常态化收储→底部有支撑</p><p class="ql-block">五、一句话速判（你每天可对照）</p><p class="ql-block">• 筑底特征（现在）：</p><p class="ql-block">◦ 能繁母猪：3900万左右、连降但偏高</p><p class="ql-block">◦ 猪粮比：4.5–5:1、深度亏损</p><p class="ql-block">◦ 现货：9.5–10元/公斤、低位震荡</p><p class="ql-block">◦ 仔猪：＜30元/公斤、没人补栏</p><p class="ql-block">• 触底反转信号（等这几条）：</p><p class="ql-block">1. 能繁母猪＜3750万、同比转负</p><p class="ql-block">2. 猪粮比连续2周＞5.5:1</p><p class="ql-block">3. 仔猪价连续3周回升</p><p class="ql-block">4. 出栏体重降至110公斤以下</p>