【每日观察】谁的利好？谁的利空！昨日盘后，沪深京三大交易所发布了优化再融措施

結盧人境

昨天盘后，沪深京三大交易所发布了优化再融资一揽子措施。

谁的利好？谁的利空？

上市公司从资本市场切蛋糕（获得融资），主要是通过IPO和再融资。

以2025年为例，再融资金额为9500多亿，IPO仅1300多亿。

所以，再融资才是最大的蛋糕。

此次新规，改变了切蛋糕的规则。

1）最受益的是有核心竞争力的科技企业

以前，再融资间隔期原则上大于18个月，现在科技企业可以缩短到6个月；

以前，破发企业原则上不得定增、发可转债，现在可以了，但要求聚焦主业。

这对于人形机器人、AI、生物科技等烧钱、尚未盈利的企业构成很大的利好。

对于轻资产、高研发企业，现在要明确标准，方便再融资。数字经济、工业软件、新材料等企业，将因此受益。

经营管理规范、主业突出、前次募资使用高效的企业，也将更容易获得再融资机会。高端制造、电力设备、消费升级等领域将受益。

2）对于以下企业将构成利空

经营质量差、信息披不规范的企业；盲目跨界、主业模糊的企业；

前次募资使用低效、违规的企业；“忽悠式融资”、套利型企业；

无真实主业需求的破发企业。

3）银行仍然在再融资领域占据绝对优势

2025年，4个国有大行就再融资了5200亿元，占全部再融资的55%左右。

银行有资本充足率的要求，但股价长期破净，很难市场化再融资。最近两年国家通过发行特别国债的方式，给它们补充资本金。

市场骂声一片！

消息一出，股民圈彻底炸锅，画风瞬间反转。

一边是收盘前的红红火火、全民盈利，一边是盘后的重磅利空传闻、人心惶惶；一边是监管层“支持优质企业创新”的初衷，一边是股民“害怕市场资金被抽走”的恐慌。

1）慌了！股民集体焦虑，全因“融资”二字触痛痛点

原因只有一个：A股股民，太怕“融资抽血”了，而这背后，是无数次被“圈钱”支配的恐惧。

股民都有过这样的经历：

好不容易遇到一波行情，持仓稍有盈利，结果上市公司扎堆发布定增、可转债预案，大量资金被上市公司圈走，市场流动性收紧，股价应声下跌，最终盈利回吐，甚至被套牢。久而久之，“再融资”“定增”在很多股民眼里，就成了“抽血”的代名词，只要听到相关消息，第一反应就是恐慌。

数据不会说谎，股民看到“再融资优化”的消息，本能地联想到“更多公司来圈钱”，恐慌情绪蔓延也就不足为奇。

2）反转！不是放开抽血，是“精准筛选”，伪科技要凉了

很多股民之所以恐慌，核心是犯了一个致命错误：只看标题，不看内容。

这次沪深北交易所推出的再融资一揽子措施，不是“全面放开融资”，而是“精准定向支持”；不是“允许所有公司圈钱”，而是“淘汰伪优质，扶持真核心”。

这和以前“只要公司想融资，就能想办法获批”的情况，是有区别的。

3）对立！真核心vs伪科技

这次的再融资措施，最核心的冲突点，就是它将彻底打破A股“蹭热点就能涨”的畸形生态，催生一场“真核心与伪科技”的大对立、大洗牌——未来的A股，再也不是“沾边就能飞”，而是“有核心才有未来”；再也不是“所有公司都能圈钱”，而是“优质公司才能获得资金青睐”。

这次的再融资措施出台后，这些“伪科技”公司，将彻底失去融资资格。

4）难说！中国的事情大家都知道是怎么回事，那些玩意还有公信力吗？

这次的再融资优化措施，对A股来说，不是大利空，反而是中长期的大利好；

对普通股民来说，不是末日，反而是一次“去伪存真”的筛选机遇——你的焦虑，取决于你持有的是“真核心”，还是“伪科技”；你的收益，取决于你能否看清趋势，而不是盲目跟风恐慌。

但中国的事情大家都知道是怎么回事，那些玩意还有公信力吗？

伪科技、蹭热点的公司。

靠蹭AI、商业航天、新能源等热点存活，股价全靠资金炒作，没有业绩支撑。

5）不论利多、利空都是假象，洗牌才是真相

盘后突发的再融资优化消息，根本不是什么大利空，而是一次精准的“洗牌”。

这次的再融资措施，就是一次最好的考验：

考验你是否能分清真假消息，

考验你是否能看清行业趋势，

考验你是否能守住自己的持仓逻辑。

普通股民，想要在A股里长久赚钱，唯一的出路，就是放弃投机心态，坚守价值投资，聚焦优质核心标的，忽略短期的波动，才能穿越市场周期，赚到属于自己的钱。

别再被恐慌情绪裹挟，静下心来，看看自己持有的股票，到底是真核心，还是伪优质。

选对股，守对逻辑，才能在这场洗牌中站稳脚跟，迎来属于自己的盈利。