<p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">序言</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"> </span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">昔年龙口铸机锋，今岁光模块贯长虹。中际旭创三十余载，从电机绕组设备厂到全球光模块霸主，2025年更以393.89%年涨幅、2.51万亿元成交额刷新A股纪录，上演产业升级与资本狂欢的双重神话。正如辛弃疾所言：“乘风好去，长空万里，直下看山河。”此等壮阔，是技术迭代的必然，更是时代浪潮的馈赠。</span></p> <p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">一、前世：龙口筑基，电工装备的峥嵘与瓶颈（1987-2016）</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"> </span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">1987年，山东省龙口市振华电工专用设备厂诞生，主营电机绕组装备，是中际旭创的源头。1999年改制为民营，2000年获评国家高新技术企业。2012年，以“山东中际电工装备”之名在深交所创业板上市（代码300308），主营电机定子绕组设备，彼时市值不足30亿元。然而传统装备行业天花板显现，2015年净利仅560万元，2016年亏损650万元，转型迫在眉睫 。这十年，是夯实制造根基的十年，也是在迷茫中寻找新航道的十年。</span></p> <p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">二、今生：并购旭创，光模块龙头的涅槃与腾飞（2017-2024）</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"> </span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">2017年，中际装备以28亿元收购苏州旭创100%股权，更名为“中际旭创”，完成“蛇吞象”式转型。苏州旭创由6位留美博士于2008年创立，深耕高速光模块，客户涵盖谷歌、亚马逊、微软等巨头。此次并购实为反向借壳，苏州旭创团队主导经营，刘圣出任董事长，公司战略聚焦800G/1.6T高端光模块。2018-2024年，公司营收从28亿元增至200亿元，全球市占率超40%，成为英伟达1.6T硅光模块独家供应商，订单锁定至2026年，完成从传统制造到全球科技龙头的跨越。</span></p> <p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">三、2025年A股波澜壮阔：算力革命下的资本盛宴</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"> </span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">- 股价与市值：年初收盘价123.51元，年末610.00元，年涨幅393.89%；最低价67.20元，最高价658.80元，市值峰值破7000亿元，跻身A股前列 。4月9日至9月4日，市值从680亿飙升至4977亿，5个月涨6.32倍，被股民誉为“光旭帝” 。</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"></span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">- 成交神话：2025年总成交额达2.51万亿元，日均成交104亿元，打破中国平安2015年2.46万亿元的纪录，成为A股年度“成交王”。单日最高成交279亿元，换手率维持在4%-8%，机构与游资博弈激烈，融资余额峰值超200亿元。</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"></span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">- 业绩爆发：前三季度营收250.05亿元（+44.43%），归母净利润71.32亿元（+90.05%）；Q3单季营收102.16亿元（+56.83%），净利润31.37亿元（+124.98%），毛利率42.79%，净利率32.57%，盈利能力大幅提升。核心驱动是800G/1.6T光模块量价齐升，公司800G市占率超40%，1.6T市占率60%-70%，深度绑定英伟达、谷歌等巨头，订单锁定至2026年。</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"></span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">- 技术壁垒：硅光模块良率持续提升，1.6T产品率先量产，成为英伟达1.6T硅光模块独家供应商，构建“技术-订单-产能”的闭环壁垒。全球AI算力中心爆发，单座万卡级数据中心需2万只以上高端光模块，2025年新建超200座，打开成长空间。</span></p> <p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">四、2025年A股狂潮的核心逻辑与市场博弈</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"> </span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">1. AI算力爆发：ChatGPT引领AI浪潮，全球云厂商加大数据中心建设，光模块作为算力“血管”需求井喷。800G模块从2024年的1000美元降至2025年的600美元左右，价格下降推动需求放量，公司规模效应凸显，毛利率逆势提升7.42个百分点。</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"></span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">2. 机构与游资共振：高盛将目标价上调至762元，多家券商给出“买入”评级，社保、公募、私募重仓布局。游资借势炒作，龙虎榜频繁出现顶级游资席位，单日成交超200亿元成为常态，推动股价加速上涨。</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"></span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">3. 博弈与分歧：4月，市场质疑2027年250亿净利润预测合理性，股价一度跌至67.20元 。但业绩持续超预期，Q3净利润同比增124.98%，打消市场疑虑，股价重拾升势。这种分歧与验证，正是2025年A股市场“强预期-强现实”的典型演绎。</span></p> <p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">五、启示：产业升级与资本赋能的双重奏</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"> </span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">中际旭创的崛起，是中国制造业从“传统制造”到“高端智造”的缩影。并购苏州旭创并非简单的业务切换，而是技术、人才、市场的深度融合。2025年的资本狂欢，本质是全球算力革命对中国高端制造的价值重估。正如杜甫所言：“会当凌绝顶，一览众山小。”中际旭创的故事，告诉我们：唯有拥抱技术变革，方能在时代浪潮中屹立不倒；唯有坚守创新初心，方能让资本为产业赋能，而非反噬。</span></p> <p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">七律·中际旭创2025年感怀</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"> </span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">龙口初兴绕线功，并购旭创踏光虹。</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">800G竞逐云路，1.6T称雄算力峰。</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">市值七千惊四海，成交两万冠群雄。</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;">莫言科技多奇幻，实干方能贯始终。</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"> </span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"> 鄧楚瀧</span></p><p class="ql-block ql-indent-1"><span style="font-size:20px;"> 2026年1月20日</span></p>