如鱼得水，股掌天下：商业航天股能走多远？

三伢子

　　中国商业航天事业在国家政策的支持下正快速发展，已经成为国家航天力量的重要组成部分。当前，中国商业航天在卫星制造、发射服务、应用开发等多个领域取得了显著进展，市场规模持续扩大。未来，随着国家对新基建、数字经济等领域的持续投入，商业航天市场空间巨大，发展前景广阔。中国航天事业始终坚持自主创新、开放合作的原则，积极推动航天技术的和平利用，为人类探索宇宙奥秘、服务经济社会发展作出了积极贡献。我们将继续深化改革，加强科技创新，推动航天事业高质量发展，为实现航天强国的目标不懈努力。

　　中国商业航天作为国家重点支持的战略性新兴产业，近年来发展迅速，其资本市场表现和成长路径备受关注。以下从优势企业梳理和资本市场发展路径两个层面进行分析：

一、中国商业航天的优势企业（注：不构成投资建议）

商业航天产业链主要分为火箭制造与发射、卫星制造、卫星应用及地面设备等环节。部分代表性企业如下：

1. 火箭制造与发射领域

· 航天科工、航天科技集团旗下公司：中国商业航天的“国家队”，技术积累深厚，承担国家重大任务的同时，逐步开放商业合作。

· 民营火箭企业：如蓝箭航天（朱雀系列火箭）、星际荣耀（双曲线火箭）、星河动力（谷神星火箭）等，已实现多次成功发射，具备一定市场竞争力。

2. 卫星制造与运营

· 长光卫星（“吉林一号”星座）、九天微星、微纳星空等民营企业，专注于低成本卫星研制与星座建设。

· 中国卫星（央企控股）等传统企业，在卫星平台和载荷领域技术领先。

3. 卫星应用与地面设备

· 北斗产业链：如北斗星通（导航芯片）、华测导航（高精度定位）等，受益于北斗系统全球化应用。

· 航天宏图、中科星图：卫星遥感数据处理与应用服务商，服务于政府及商业客户。

风险提示：商业航天技术门槛高、投入周期长，民营企业多数处于成长期，盈利波动较大，投资者需关注技术成熟度、订单可持续性及政策支持力度。

二、如何通过资本市场做大做强？

中国商业航天要实现超越，需借助资本力量完成“技术突破→规模扩张→生态构建”的跃升：

1. 拓宽融资渠道，优化资本结构

· 鼓励更多商业航天企业通过科创板、北交所上市（如已上市的航天宏图、中科星图），利用资本市场直接融资。

· 设立商业航天产业基金，吸引政府引导基金、险资、长期资本参与早期投资。

2. 推动产业链整合，提升效率

· 支持龙头企业通过并购重组整合上下游资源（如火箭公司并购发动机企业，卫星运营商整合数据服务商），降低协作成本。

· 鼓励“国家队”与民营企业协作，形成“技术共生、市场互补”的生态。

3. 强化核心技术投入，对标国际竞争力

· 资本市场应引导资金投向可复用火箭、低成本卫星量产、星座组网、太空数据应用等关键领域，打破技术瓶颈。

· 支持企业参与国际竞争，通过技术合作或海外市场拓展提升全球份额。

4. 政策与资本协同，构建良性循环

· 政府可通过采购商业发射服务、开放低轨卫星频率资源等措施培育市场，增强企业造血能力。

· 完善航天法规与知识产权保护，降低商业风险，吸引长期资本安心布局

三、未来展望：中国商业航天的挑战与机遇

· 机遇：国家政策明确支持（如“十四五”规划将航天列为前沿领域）、下游需求爆发（遥感、通信、物联网等）、技术迭代加速（如可回收火箭、星链模式）。

· 挑战：关键部件（如高端芯片）自主化程度待提升、发射成本仍需降低、商业模式需进一步清晰化。

中国商业航天需抓住新基建、数字经济等战略窗口，通过资本赋能技术、市场反哺创新，逐步形成自主可控、商业闭环、全球服务的能力体系。只有实现从“追跑”到“并跑”再到“领跑”的跨越，才能真正在太空经济时代占据制高点。

　　商业航天是一个高增长、高技术壁垒的赛道，但同时也伴随着高风险和高不确定性。

第一部分：商业航天股中订单最多的股票

“订单最多” 是一个动态且部分不透明的指标，尤其对于非上市公司。我们主要从已公开的发射服务订单、星座组网计划、以及重大合同来评估。

1. 国际市场（美股为主）：

· SpaceX（未上市）： 毫无疑问是订单之王。其“星链”星座计划数万颗卫星本身就是最大的订单来源，同时承接了NASA的载人/货运任务、大量的商业卫星发射和政府机密任务。估值已超千亿美元，但未上市。

· Rocket Lab（RKLB）： 小型卫星发射领域的领导者。除了稳定的“电子”火箭发射订单，其“中子”火箭获得预订，并收购了卫星制造、太空系统业务，获得NASA等机构的多项合同，订单簿健康。

· 相对传统但地位稳固的巨头：

· 波音（BA） / 洛克希德·马丁（LMT）：通过合资公司联合发射联盟承接大量美国军方和高价值国家载荷订单。

· 诺斯罗普·格鲁曼（NOC）：“安塔瑞斯”火箭和“天鹅座”飞船持续为国际空间站提供货运服务，拥有稳定的NASA合同。

2. 中国市场（A股及非上市公司）：

国内商业航天订单更多与国家战略（如“国家队”主导的巨型星座计划）和商业试点项目绑定。

· “国家队”核心平台：

· 中国卫星（600118）：作为中国航天科技集团旗下卫星制造的核心上市公司，直接受益于“中国星网”等国家级低轨星座的组网需求。这是目前可见的、规模最大的确定性订单来源。

· 航天电子（600879）、航天电器（002025）等：作为航天产业链上的关键配套企业，为各类火箭、卫星提供核心元器件，其订单随整个行业水涨船高。

· 头部民营火箭公司：

· 蓝箭航天、星际荣耀、星河动力、天兵科技等头部企业，均已获得多轮融资，并拿到了来自科研机构、商业卫星公司的发射订单。其中，蓝箭航天的“朱雀”系列火箭（尤其是可回收的朱雀三号）获得了较多意向订单。但这些公司均未上市。

· 卫星运营与应用：

· 航天宏图（688066）、中科星图（688568）：作为卫星遥感应用服务的龙头企业，它们持续获得来自政府、行业的遥感数据采购与处理订单，是卫星应用端订单的集中体现。

第二部分：拥有独特领先技术的股票

独特技术是商业航天公司的护城河，主要体现在火箭动力、回收复用、卫星平台及载荷、关键零部件等方面。

1. 国际市场：

· SpaceX：全面的可回收复用技术（猎鹰9号一级、整流罩、正在测试的星舰）、猛禽系列液氧甲烷发动机、星链卫星的规模化量产与激光星间链路技术，几乎每一项都是全球领先的独特技术。

· Rocket Lab（RKLB）：“电子”火箭的电动泵送技术、碳复合材料箭体，以及在卫星平台（Photon）和太空系统方面的独特布局。

· Astra（已退市警告）：专注于极低成本、快速响应的小型火箭技术，但技术稳定性和商业成功面临挑战。

2. 中国市场：

· 火箭动力与回收：

· 蓝箭航天：专注于液氧甲烷发动机（“天鹊”系列）的研发，并率先完成朱雀二号火箭的入轨发射（全球首枚入轨的液氧甲烷火箭）。其朱雀三号规划为可重复使用火箭，技术路线独特。

· 星际荣耀：专注于液氧甲烷动力和可重复使用技术，双曲线三号火箭在此方向发力。

· 天兵科技：研制常温液体火箭（天龙系列），主打快速发射和较低成本。

· 卫星平台与载荷：

· 长光卫星（拟IPO）：依托“吉林一号”星座，在高分辨率、轻量化光学遥感卫星的批量化生产方面国内领先。

· 微纳星空、九天微星等：在小型化、标准化通信/遥感卫星平台技术上各有特色。

· 关键部件：

· 铖昌科技（001270）：在国内星载相控阵T/R芯片领域具有稀缺性和领先地位。

· 复旦微电（688385）：在航天级FPGA等核心电子器件上有技术积累。

· 振华科技（000733）：在宇航级电子元器件和组件方面是重要供应商。

第三部分：谁会成为发展潜力最强的股票？

这是一个关于“未来”的预测，需要综合技术前景、市场空间、商业模式、管理团队和国家战略等多方面因素。

1. 国际市场潜力标的：

· Rocket Lab（RKLB）：被广泛认为是除SpaceX外最具潜力的纯商业航天上市公司。其“发射+太空系统”的商业模式清晰，在小型卫星市场占据有利位置，“中子”火箭若能成功将打开中型载荷市场，潜力巨大。但需面对来自Firefly、Relativity Space等后起之秀的竞争。

2. 中国市场潜力分析：

在中国，潜力最强的可能不是单一股票，而是一个组合，分别对应产业链的不同环节：

· 系统总装与核心服务商：

· 中国卫星（600118）：作为国家级星座建设的核心载体，其发展潜力与国策深度绑定，确定性最高，是“基本盘”式的潜力股。

· 潜在的未来IPO巨头：如果蓝箭航天、长光卫星等头部民营企业成功上市，它们将凭借在细分领域（可回收火箭、遥感星座）的领先地位，成为最具增长弹性和想象空间的标的。

· 关键“卖水人”/核心部件商

· 铖昌科技（001270） 这类公司：无论最终哪家星座或火箭公司胜出，都需要其核心芯片。技术壁垒极高，市场格局好，能分享整个行业增长的红利，是“风险相对较低、增长确定”的潜力选择。

· 应用与数据服务龙头：

· 航天宏图（688066）、中科星图（688568）：随着太空基础设施（卫星）的完善，下游应用和数据服务市场将迎来爆发。它们已建立先发优势和客户基础，有望从“工具软件商”转型为“空间数据运营商”，潜力在于商业模式的升级。

1. 订单看“国家队”与巨头计划：短期看，中国卫星等国家队公司受益于国家星座计划的订单最明确；长期看，拥有稳定发射能力和星座计划的民营公司（如未来的蓝箭、长光）订单潜力大。

2. 技术看动力与复用：液氧甲烷发动机和可重复使用技术是降本增效的核心，是评判火箭公司技术潜力的关键。蓝箭航天在该领域国内领先。

3. 潜力看模式与壁垒：潜力最强的可能属于：

· 平台型/生态型公司（如未来的中国商业航天“SpaceX”）。

· 核心部件“卖水人”（如铖昌科技），享受行业红利且竞争格局好。

· 应用服务龙头（如航天宏图），占据数据价值变现的入口。

最终，谁能成为王者，取决于谁能最先实现火箭的稳定、低成本、高频次发射（打开需求侧），并以此为基础，构建起从制造、发射到应用服务的完整商业闭环。 对于投资者而言，需要密切跟踪各公司技术里程碑的达成情况、重大合同的获取以及现金流健康状况。

再次强调，商业航天行业技术风险、政策风险和商业风险并存，投资需极度谨慎，深入研究和持续跟踪至关重要。