德赛电池与新宙邦对比分析（编辑）

三伢子

　　固态电池吹响中国新一代技术革命号角。在进军固态电池领域的众多企业队伍中，德赛电池与新宙邦两个股份有限公司各自以其在不同细分领城的拓展，而各具特色、各领风骚。

　　报告显示，上半年德赛电池股份公司实现营业收入97.62亿元，同比增长9.32%；归属于上市公司股东的净利润为9755万元，同比下滑9.36%，延续了第一季度“营收增长、利润调整”的业绩趋势。

从单季度表现来看，公司二季度营收尤为突出，达到53.93亿元，环比一季度增长23.44%，创下了历史同期二季度营收新高，成为上半年营收增长的核心驱动力。然而，受储能业务板块毛利率进一步下滑的影响，二季度利润端压力较一季度有所增加。这种“营收强劲、利润疲弱”的分化，既反映出消费电子需求回暖对公司传统业务的拉动作用，也凸显了新兴业务在市场竞争中的阶段性挑战。

分业务板块来看，传统优势业务的稳步增长成为公司经营的“压舱石”，各细分领域市场份额持续巩固。其中，智能手机类电池业务营业收入同比增长15.66%，在全球智能手机出货量逐步复苏的背景下，公司凭借与头部终端厂商的长期合作优势，持续承接核心客户订单；智能穿戴类设备电池业务增速最为显著，同比增长26.97%，受益于全球腕戴设备市场需求增长，公司在小型化、高续航电池技术上的积累转化为市场竞争力。

笔记本和平板电脑电池业务、电动工具及智能家居出行类业务也分别实现了18.62%和17.23%的同比增长。前者契合全球PC市场回暖趋势，后者则受益于国内清洁电器销售额增长30%和电动两轮车销量增长29.5%的高增速，多业务协同增长格局进一步夯实。

相较于传统业务的稳健，储能产品类业务呈现“增长与压力并存”的特点。报告期内，储能业务实现收入10.47亿元，同比增长6.17%。

　　深圳新宙邦科技股份有限公司主要产品有电池化学品、有机氟化学品、电容化学品、半导体化学品等，产品应用于新能源汽车、消费电子、城市轨道交通、生物医药、数字基建、光伏储能、工业制造等领域。其前身为深圳市宙邦化工有限公司，最早从事电容级乙二醇的生产与销售。2001年，新宙邦推出锂离子电池电解液，成为中国最早涉猎锂电行业的企业之一。2003年，新宙邦开启锂电池电解液的规模化生产及销售。2008年，新宙邦整体变更为深圳新宙邦科技股份有限公司。2010年1月8日，新宙邦在深圳证券交易所成功上市。2014年，新宙邦锂离子电解液销售数量跃居全球第一。2015年，新宙邦新增有机氟化学品业务板块，并进入半导体及液晶面板化学品领域。2019年，深圳新宙邦总部乔迁新址。2022年，深圳新宙邦公开发行可换债券募资19.7亿元。2023年，波兰新宙邦4万吨电解液投产并签订11亿欧元供货协议，三明海斯福全国首条千吨级全氟异丁腈产业化产线正式投入试生产。同年启动美国俄亥俄州1.2亿美元电池化学品生产基地建设，深圳新宙邦科技股份有限公司营业收入为7,483,950,240.16元。

深圳新宙邦科技股份有限公司先后建立了超20个国家级、省级、市级创新平台，已申请并被受理的发明专利共有1300多项。公司通过ISO 9001、ISO 14001等管理体系认证，并于2023年成立董事会战略与可持续发展委员会推进ESG工作。深圳新宙邦科技股份有限公司曾获得广东省知识产权示范企业、履行社会责任杰出企业及广东省制造业民营企业100强等称号。旗下4家子公司获评国家级专精特新“小巨人”企业。2025年11月，被评为国家级先进制造业单项冠军企业。

　　新宙邦陆续推出自主研发的新型功能添加剂、新型电池体系电解液、高电压电池体系电解液等创新产品和解决方案，应用于消费、动力和储能等领域，备受市场认可和青睐。此外，全球全固态电池商业化进程加速，钠离子电池应用场景逐渐明确，新宙邦以前瞻性视野布局未来，把握市场机遇，针对行业痛点推出的钠离子电池和固态电池解决方案也引发了行业及客户的关注。

2021年11月，新宙邦电容器化学品入选国家级制造业单项冠军产品名录，目前，新宙邦电容器化学品产品市场份额约占国内60%，全球40%，为包括光伏、新能源汽车、5G、快充等新兴行业的电容器正常运行保驾护航。2023年，锂离子电池电解液入选国家级制造业单项冠军产品名录，新宙邦成为国家级“双料冠军”。新宙邦一直高度重视研发与技术创新，近年来研发投入约占营业收入的6%，研发人员占全集团总人数超过18%，现已建成了一家集电池化学品、电容化学品、有机氟化学品、半导体化学品研究、开发、技术服务、检测验证及信息管理于一体的新宙邦研究院。

核心新业务：有机氟化学品 —— 半导体 + 新能源双驱动，子公司贡献 80% 利润。

1.有机氟化学品是新宙邦当前最核心的增长极，主要应用于半导体、新能源、5G、电力网等领域，由子公司海斯福主导运营，业绩表现亮眼。

2.业绩数据：2024 年海斯福营收 19 亿元、利润 8.1 亿元；2025 年上半年营收同比增长超 10 亿元，利润达 3.8 亿元，持续高增贡献了80%的利润

3.随着国际企业 3M 退出国内有机氟市场，海斯福作为国内龙头将承接更多市场份额，同时二期、三期产能逐步量产，2026 年利润有望进一步突破。

潜在新业务：电容 / 半导体化学品（冷链配套）—— 含氟材料需求爆发

冷链行业对冷却介质的需求，带动含氟功能材料（用于冷却液生产）的市场空间扩张。新宙邦在电容化学品、半导体化学品领域的技术储备，使其有望切入这一高增长赛道，成为中长期业绩的另一重要支撑。

　　德赛电池（股票代码：000049.SZ）与新宙邦（股票代码：300037.SZ）均是中国新能源产业链中的重要企业，但两者业务聚焦、技术路径和市场定位存在显著差异。以下从多个维度进行对比分析：

1. 核心业务与产品

德赛电池：主营业务为消费电子电池模组，主要应用于智能手机、笔记本电脑、穿戴设备等，是苹果、华为等头部消费电子品牌的核心供应商。近年来拓展至动力电池（电动工具、电动汽车）及储能电池领域，但消费电子仍占主导。

新宙邦：主营业务为电子化学品和功能材料，核心产品包括：

锂离子电池电解液（全球四大供应商之一）；电容器化学品（国内龙头）；有机氟化学品（半导体、医药领域）；半导体化学品（湿电子化学品）。

2. 产业链位置

德赛电池：位于产业链中游（电池模组封装），上游依赖电芯采购（如宁德时代、比亚迪等），下游直接对接终端品牌。盈利模式以加工制造为主，毛利率相对较低。

新宙邦：位于产业链上游（关键材料供应商），提供电解液等电池核心材料，技术壁垒较高，毛利率通常高于模组封装环节。

3. 技术优势与护城河

德赛电池：优势：精密制造能力、客户粘性（与苹果深度绑定）、自动化生产效率。风险：依赖单一行业（消费电子），动力电池与储能业务尚未形成规模优势。

新宙邦：优势：电解液配方技术（添加剂专利）、氟化工高端技术、多领域协同（半导体+新能源）。风险：原材料价格波动（六氟磷酸锂）、行业产能过剩可能导致价格战。

4. 成长空间与行业趋势

德赛电池： 消费电子市场增速放缓，但高端化带来单价提升。储能与动力电池是第二增长曲线，但面临宁德时代、比亚迪等垂直整合厂商的竞争。

新宙邦：受益于全球电动化（电解液需求增长）及半导体国产化（湿化学品进口替代）。固态电池若量产，可能颠覆现有电解液技术路线，需持续跟进技术变革。

5. 投资逻辑差异

德赛电池：偏“价值防御”型。盈利稳定性强，但成长天花板受制于消费电子周期；高分红、低估值，适合追求稳定现金流的投资者。

新宙邦：偏“成长赛道”型。技术驱动性强，覆盖新能源+半导体双赛道，但业绩波动受原材料价格和技术迭代影响较大。

6. 风险提示

德赛电池：苹果供应链转移风险；动力电池拓展不及预期；毛利率进一步承压。

新宙邦：电解液产能过剩导致价格下滑；固态电池技术颠覆风险；氟化工产品环保政策收紧。