<p class="ql-block">昵称：晨思</p><p class="ql-block">美篇号：4308232</p><p class="ql-block">图片：自拍/网图</p> <p class="ql-block">读书笔记分享：</p><p class="ql-block">作为普通人来说，大家认为企业搞研发是未来有希望的象征。可是研发费用资本化过大吃掉了利润，造成股价下跌。那么我们就要亏钱了。普通人是要吃饭的，任何单一指标都不是做决定的根据。需要系统衡量。</p><p class="ql-block">段永平说，懂企业很重要！是非常本质的说法！个别指标的高和低不能说明投资的需要根据！</p><p class="ql-block">（曾经觉得做假账，操纵利润是像神婆一样的胡来🥳，实际上人家也是有规则的：主旨就是套利。看谁套着利了！？商誉也是货币资金，虽然它可能买的是名，但妥妥的真金白银流出……所以，投资高端就是投人；投管理团队……个人私下觉得）</p><p class="ql-block"> ——题记</p> <p class="ql-block">警惕研发支出的反噬</p><p class="ql-block">财务的当下处理是会直接影响企业未来的财务状况的，很多人往往会被眼下的利润所迷惑，选择忽视对未来利润的反噬。</p><p class="ql-block">还是举个例子好了。</p><p class="ql-block">拿我们前面提到的科大讯飞来说，科大讯飞2019年内部研发形成的无形资产占到无形资产余额的74.82%，这是一个高度自主研发型的企业.前面我们说了，研发投入资本化程度越高，转化成无形资产的金额就越大，那么未来每年需要摊销的金额就越大，对未来利润的影响也就越大。</p><p class="ql-block">作为一家人工智能企业，科大讯飞在智能语音识别和机器学习等人工智能核心技术研发上保持着国际前沿水平，其2019年的财报显示，科大讯飞的营业收入100.80亿元，当年的研发投入为21.43亿元，研发投入占到当年营业收入的21.27%，可以说科大讯飞每年都拿出自己营业收入的1/5去搞研发。</p><p class="ql-block">这么高的科研投入，科大讯飞如何进行资本化和费用化的分配呢?从财报中可以看出，科大讯飞研发投入的资本化率是48.52%。也就是科大讯飞对将近一半的研发投入进行了资本化处理。这样当年就有超过10亿元被认定为无形资产，这样的处理当然也就推高了科大讯飞的无形资产金额，也就解释了为什么科大讯飞的无形资产占比能达到 10%的高比例了(见表3-24)。</p> <p class="ql-block">将近50%的资本化比例高吗?确实不低。那这么高的比例合理吗?我们需要通过比较才能下结论。</p><p class="ql-block">科大讯飞是计算机软件行业的企业，我们要看一下同行业其他企业2019年的情况。在同行业中营业收入和净利润均排名第一的 360的研发投入是多少呢?占当年营业收入的19.6%。那360的研发投入资本化率是多少呢? 0。总市值排名第一的金山办公的研发投入资本化率是多少呢?流通市值排名第一的用友网络呢?研发投入资本化率是10.6%。360 和金山办公都选择了全部费用化的处理方式，而用友网络差不多是科大讯飞的1/5。与同行业比，科大讯飞接近50%的研发投入资本化率显然是过高的。</p><p class="ql-block">科大讯飞一开始对研发投入的资本化处理比例就是这么高吗?我们可以看一下图 3-12。</p> <p class="ql-block">科大讯飞在2010年的研发投入资本化率是38.68%，这是科大讯飞自2008 年上市以来研发投入资本化率的最低点，之后看似在40%~50%之间波动，但根据线性趋势线可以很明显看出金额是往上走的。</p><p class="ql-block">可以说这个比例是相当高了。欧盟委员会发布的“2020全球企业研究投资排行榜”显示，在2500家上榜的全球企业中，我国进入前十的只有一家企业--华为。而华为每年坚持拿出多少来进行研发投入呢?每年营业收入的10%以上，比如2019年的研发费用率是15.3%。而华为对研究与开发支出的会计政策是通常于发生时确认为当期费用，也就是说，华为将2019年发生的约1317亿元研发支出全部计入了研发费用。</p><p class="ql-block">高资本化率是怎么 步步反噬企业营业利润的呢? </p><p class="ql-block">那资本化的研发支出被转化成了无形资产，实际上，无形资产和固定资一样也是要计提折旧的，只不过它换了一个名字叫“摊销” 。摊销期限根据使用寿命或合同期限的不同而不同。科大讯飞在2010年的管理费用中列支的无形资产摊销还只有634.78万元，占当期管理费用的7%。</p><p class="ql-block">而到了 2019 年列支的无形资产摊销就达到了5.67亿元，占管理费用的24%。已经超过了 2017年的净利润，几乎等于2018年的净利润，是2019年净利润的 60%。摊销金额正在一步步地反噬利润！</p><p class="ql-block">有句话说“出来混总是要还的”，科大讯飞的毛利率正好和无形资产的摊销金额走出了一条相反方向的曲线。</p> <p class="ql-block">所以，研发投入资本化虽然看似提高了当期利润，但这样的当期利润却是拿未来的利润置换来的，相当于把未来利润调整至当下。这个方法也被不少企业拿来调节利润。</p><p class="ql-block">（资料来自公开媒体）</p> <p class="ql-block">——the end——</p>