国产GPU第一股谁与争锋

阿拉先生

中国芯，“上位”进行时！

近日，黄仁勋在活动中的一组言论引发行业震动，“公司在中国市场的份额已经从之前的95%骤降至0，目前已完全退出中国市场”。

此前，作为算力时代新贵，英伟达一直凭借超前的GPU技术雄霸算力市场，巅峰时市占率甚至能达98%。惊讶之余，我们也不禁为国产替代进程捏一把汗。

如今，它的退出或许正是中国GPU厂商“大展拳脚”的最佳时机。

早在2021年，海光信息就用“深算系列”打响了GPU国产替代的第一枪。进入2025年，摩尔线程又创造性推出自研MUSA架构芯片，GPU国产替代加速走向“深水区”。

那么，这场算力抢滩之战，海光信息、摩尔线程谁的胜算更大呢？

GPU vs CPU分则各自为王

GPU，其实就是显卡的核心，专为处理大规模并行运算而生的芯片类型。《自然》杂志曾表示，“2024年，超过90%的AI训练任务基于GPU完成，推理市场中GPU占比也超过70%。”

毫不夸张的说，GPU就是算力时代的灵魂。单个GPU的核心数量越多、显存性能越强大、计算精度的覆盖范围越广，计算能力随之变强，就越容易成为算力市场的“香饽饽”。

回溯英伟达各GPU芯片的迭代历程，从A100到H100再到B200，包括最新款超级芯片——Vera Rubin系列，都没有放弃对更大规模更快计算能力的追求。它是世界上为数不多的全功能GPU商。

而另一个坚定走“全功能”路线的企业就是——摩尔线程。

2020年成立以来，摩尔线程始终保持着“一年一迭代”的研发频率，到2024年已成功发布四代GPU产品，迭代频率领先同行。

目前，摩尔线程第四代GPU产品s5000系列显存容量已达80GB，通过加入自研的FP8高效能计算单元，其计算能力约等于H100系列芯片的一半左右。

伴随GPU产品的更新迭代，摩尔线程成功将战略重心从低附加值的桌面产品转移至高利润的AI智算、专业图形市场，初步跑通了商业模式。

其毛利率也顺势打了个翻身仗，从2022年的-70.08%直线上升至2025年上半年的69.14%，甚至超过了英伟达和海光信息同期毛利率。

当然，单单是硬件性能上的提升还不足以让摩尔线程名声大噪，自研MUSA架构的现世才让其行业地位发生了“质”的变化。

如果把设计一颗GPU芯片比作建造一座现代化都市，那“架构”就相当于建造前的总体规划，它的完善与否直接决定了后续产品的性能上限。

摩尔线程自研的MUSA架构不仅能简化复杂的计算开发流程，让开发者高效调用GPU计算核心，解决了部分“卡脖子”问题，还兼容CUDA生态。

要知道，在GPU的世界里，生态是一道难以逾越的壁垒。目前CUDA生态已掌握了目前超90%的开源AI项目，其他企业生产的GPU若不能兼容CUDA生态，很难让客户买账。

借此，摩尔线程在“自主可控”与“市场容量”之间找到了平衡，确立了自己在行业的头部地位。

说完了全功能GPU厂，那还有“半功能”的GPU厂吗？

的确有！既然高端GPU的主要使命是大规模高速率计算，那原有的图形显示和渲染等相关功能是否可以先一键删除呢？

其实是可以的。去掉部分图像功能后，GPU依旧可以提供计算功能，研发难度却有所降低，并变成了与全功能GPU相对的另一类型——GPGPU。

海光信息的主打GPU产品“深算系列”就是GPGPU的代表。其2021年发布的深算一号在生产工艺、核心数量等关键参数上并不比A100系列产品差。

深算二号在深算一号的基础上性能再提升一倍，显存容量直接冲上512GB，在行业中也颇具影响力。

只不过，相比GPU，海光信息更大的优势是在CPU。

作为GPU的“孪生兄弟”，CPU更擅长处理逻辑复杂、任务多样的单线计算任务，它与GPU互为补充，共同挖掘更大的算力潜能。

在CPU市场中，英特尔和AMD占据绝对霸主地位。截至2025年初，国内CPU市场英特尔和AMD分别占据50%和30%份额，垄断优势明显。而海光信息是国内为数不多的破局者。

海光的破局不仅表现在对产品性能的提升上，还在于将国际主流厂商赖以生存的X86指令集吸收创新成了C86。

这不仅能帮助自家产品获得国际主流客户的认可，还能进一步增强其自主可控能力。再加上国密算法的加持，海光信息CPU产品成功在业内打出一片天。

可见，在产品上，海光信息与摩尔线程各有各的优势和倚仗，那在业界看中的财务、背景等其他方面上，两家企业谁又能更胜一筹呢？

初创期vs成熟期共筑“国产替代”梦

对于Fabless型（轻资产运营）企业来说，研发驱动增长是必备的商业模式，海光信息和摩尔线程确立行业地位的第一步都是搭建“研发护城河”。

2022年-2025年上半年，摩尔线程的研发费用率始终处于70%以上的较高水平，海光信息年均30%的研发强度同样处于行业前列。

至于为何两者之间的研发费用率差距如此之大，还要从它们迥异的成长史说起。

海光信息诞生于全球半导体产业暗流汹涌之际。2013年，全球90%以上的服务器市场都被X86架构垄断，国际大厂用数万专利将中国半导体产业强行压制在低端领域。

面对每年超2000亿美元的进口芯片缺口，中国不得不加快冲刺高端半导体市场。次年，海光信息就在“中科系”众多技术骨干的支持下成立了，它要带头打一场没有退路的芯片战争。

既然X86架构的江湖地位难以撼动，海光信息就选择“先加入后吸收”。通过与AMD建立合资公司，海光信息获得了X86架构的永久授权和基于Zen1架构开发的权限。

技术上有了“自主开发”的苗头后，海光信息乘胜追击，2018年量产了首代国产CPU——海光一号，在金融领域做到了部分国产替代。

之后，海光继续创新优化架构，将X86进化成自己的“C86”，保持着“两年一迭代”的研发频率。这期间，公司还复制了这种“兼容-迭代-突围”的技术路径，让第二成长曲线GPU成功在市场立足。

直至2025年上半年，海光信息研发人员数量占比仍高达84.52%，坚定守护公司成长的生命线——研发护城河。

只不过，作为中国半导体国产替代的排头兵，海光信息只“做好自己”是远远不够的，它要做的是盘活整条产业链。

对此，海光信息2021年成立了光合组织，将产业链上下游企业、高校、科研机构等创新力量集合起来，共建一个中国版的信息技术生态。

截至目前，光合组织成员数量高达5000家，适配产品突破万款，已逐步突破了单一的技术联盟范畴，向更广的领域进发。

这还没结束，2025年，海光信息为进一步加强自身综合竞争力，又意图用换股的方式吸收合并中科曙光。

要知道，中科曙光本是海光信息的第一大股东，还是海光CPU产品的主要客户。两者合并后，海光信息“自产自销”的流程会更加顺畅，中科曙光服务器的需求变化也会更快地传导到海光信息那里，倒逼其产品迭代。

多年跌宕起伏的经历让海光信息一步步跨过初创期，进入成熟期，公司财务状况有了较大改善。

2025年前三季度，公司营收和净利润分别实现94.9亿元、19.61亿元，比2024年整年的业绩都要好。

随着营收规模的增大，海光信息的研发费用率也慢慢从上市之前2018年的323.47%稳定到如今的30%左右，呈现出一种“从突击到成熟”的趋势。

而如今摩尔线程的财务表现就与海光信息的早期阶段极为相似。

2020年，在英伟达打拼15年的中国区总裁张建中放弃千万年薪、回国创业。

仅30天，他就吸引了众多GPU资深工作者加入，包括但不限于地平线研发总监马凤翔、华为网络高级专家王华、英伟达GPU架构师杨上山等。

仅300天，张建中就带领团队研发出了中国首颗全功能GPU，在技术上铆足了劲攻关。摩尔线程至今还未实现盈利的重要原因，就是研发投入过多。

但这是每个科技初创公司基本都要经历的阶段，并不是什么大问题。未来若摩尔线程IPO能成功募集80亿资金，将有效补充流动资金和研发资金，公司利润转亏为盈还是可以期待的。

可见，海光信息和摩尔线程目前在财务表现上的差距，主要是因为两者处于生命周期的不同阶段。其本质都是“技术驱动型”企业，未来将在半导体国产替代这条路上一起发光发热。

总结

那些杀不死我们的，终将使我们更强大。

从海光信息到摩尔线程，从CPU到GPU，中国半导体国产替代的步伐被一步步加快。

在这一过程中，海光信息用自创C86架构建立起了在国产CPU领域的领军地位；摩尔线程借自研MUSA架构实现了全功能GPU的技术突围，一前一后、一张一弛，共同为中国打赢半导体攻坚战添了几分胜算。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨。

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