无形资产分析……

晨思（鱼翔——拒私聊）

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美篇号：4308232

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读书笔记分享：资本费用化，让企业经营更真实；费用资本化让企业经营更“美丽”。

——题记

科大讯飞内部研发形成的无形资产占到无形资产余额的74.82%，实际研发支出也正是这类企业的主要生命动力。我们可以把科大讯飞和海康威视对比来看，它们都属于高科技企业，但你有没有发现，同为高科技企业，它们的无形资产占比却有着巨大的差别。海康威视的无形资产占比

远远不及科大讯飞。是不是很奇怪?这是不是说海康威视的研发只有1%，

研发能力不足呢?

不要这么急着下结论。

财报显示，海康威视的无形资产主要由土地使用权、知识产权以及应用软件构成，其中土地使用权占比87.92%，知识产权只占比1.48%。是不是越发看不懂了，这是科技型企业吗?你要知道，海康威视拥有的专利在2019年年底已经累计达到4119项了，为什么无形资产这么少?

恒瑞医药的无形资产占比也只有1%，而复星医药的无形资产占比则是 10% 同样为制药公司，差别为什么也这么大呢?

仔细分析无形资产可以看出，复星医药的无形资产中最多的是专利及专有技术，占比37.03%，2019年通过内部研发形成的无形资产占无形资产年末账面价值的4.51%。而恒瑞医药的无形资产的构成只有土地使用权和软。是不是很吃惊，明明是一家制药企业，医药研发是使企业获得生存能力的主要来源，为什么无形资产中只有土地使有权和软件呢?难道这是一家软件公司?

实际上，我们看无形资产不能只盯着资产负债表看，更不能只盯着资产负债表中的无形资产看，还要看无形资产下面的开发支出，以及利润表

中的研发费用。我们首先要知道，无形资产可以由企业自主研发，也可以由企业以外购的形式形成。外购的无形资产直接反映在无形资产中，但自主研发的就不会全部形成无形资产了。自主研发需要分为研发阶段和开发阶段殳。研发阶段的支出需要计入当期损益，也就是我们说的全部费用化。而开发阶段的支出就会根据情况分别进行资本化处理和费用化处理。满足既定条件的可以确认为无形资产，否则应计入当期损益，无法区分的时候也是计入当期损益的。因此，这也就是说，并不是所有的研发支出都会转入无形资产而最终表现为资产负债表中的无形资产列示。

我们再来看恒瑞医药，2019年恒瑞医药的研发费用占全年营业收入的16.7%，实际上，恒瑞医药每年都会拿出营业收入的10%以上做研发投入，但是恒瑞医药将研发投入全部进行了费用化处理，这也就是恒瑞医药没有科研投入类无形资产的原因了，因为它并没有转入无形资产。这也体现了两种不同的企业经营模式。

同样，我们再看海康威视。海康威视的研发费用在2019年投入了54.84亿元，占当期营业收入的9.51%。事实上，海康威视一直在不断提高研发投入，研发费用率从2017年的7.62%提高到了 2019 年的 9.51%，公司研发投入的资本化率为零。这也就是说，海康威视将所有的研发投入全部计入了当期损益。和恒瑞医药选择了同样的处理方法。

格力和美的的无形资产占比相差并不太多，格力2%，美的5%，且它们的研发投入也都是营业收入的3%左右，你可以用同样的思路来对比下格力和美的在处理无形资产时的不同之处，你会发现两种不同的无形资产的处理方式对企业战略的不同影响，这背后也体现出了不同的经营模式。

根据这些特征我们可以得出一个结论无形资产少并不代表着研发投入就少。研发投入是一个企业得以建立行业领先地位的关键所在，是企业在行业中保持优势并建立护城河的保障。

根据信号博弈模型，上市公司无形资产对企业绩效具有正向影响，但同时也需要明白的是，因为研发投入周期长，无形资产带动企业效益增长不可避免地带有滞后性的特征。

另外，对于自主研发的无形资产，其成本实际上是很难确定的，这里面有很多的人为因素。企业在无形资产的处理上往往体现出两种不同的风格- 激进和保守。激进派会对研发支出进行更多的资本化的处理，这虽 然保证了当期的利润，但却会影响后期的利润状况。保守派则更多将其费用化，将表内资源表外化，这将导致企业当期的利润下滑。因此，很多企业账面的无形资产更多的是由外部购入或者是企业并购形成的。大量的自主研发的无形资产会游离于表外。

想想低工资时代，几十元工资养活一家人的时代，有没有可能是表内资源表外化？虽然工资不高，但是生活还过的不错呢？有机农业蔬菜水果，大家学习也不用太卷……每一个人都为自己的理想生活奔忙……鄙视躺平😝😃🥰

——the end——