【投资】查理芒格七条原则

何佳奇老师

大多数人之所以过得糟，不是因为他们不够聪明，而是因为他们拒绝做那些其实很简单却非常无聊的事。人们宁愿听一个漂亮的谎言，也不愿面对一个笨拙的真相。今天我就告诉你7条规则不是什么宇宙秘密，只是我看了90多年人类反复撞同一面墙之后留下来的东西，我可以提前告诉你一个结果，你会觉得这些规则我都知道，然后你会发现你没做。

第一个你要听懂的重点是这个要致富其实不难，难的是不自毁，听起来不华丽对吧？抱歉，我的人生经验就是这么扫兴，我看过太多人能赚钱，年轻时运气好时代好，赶上一波投机潮，赚到第一桶金，然后他们把钱输在酗酒，输在离婚，输在杠杆，输在觉得自己无所不能。最后不是市场毁了他们，是个性毁了他们，你想学致富规则，你先得听一个没人喜欢承认的事实，你的个性可能是你的头号敌人，我在年轻的时候，做过蠢事，投过烂公司犯过错差别只是我会面对，然后我会停止错。

你知道大多数人怎么做吗？他们替自己的错误找一个故事，然后继续做一样的事，这就是普通人一生的财务剧本重复同样的灾难，然后怪世界不公平，我不太相信那些我从失败学到最多的漂亮说法。失败只有在你不再重演它的时候才值点钱，如果你一直同一个坑掉下去，那不叫经验，那叫习惯。所以这支影片不是要让你觉得自己很特别，恰恰相反，我要你冷静地接受一个残酷的前提，你并不特别你是统计数据的一部分，这一点如果你吞不下去，后面7条规则你也不会做到。我说句更直接的，如果你总是觉得规则是给别人用的，我是例外，那你就是待宰的肥羊。市场很喜欢像你这样的人，因为自信过度的人永远会把钱交出来，心甘情愿。

你以为市场是智慧的竞技场，不是市场是耐心跟傲慢之间的战争，耐心通常赢，傲慢通常破产，不是每天都这样，但最终一定是这样

我活过1930年代的大萧条。我看过通货膨胀，崩盘，战争利率飙升，科技泡沫，我听过一遍又一遍，相信这次不一样，让我告诉你一个小秘密，人类很有创意，故事每一回都讲的不一样，但结局永远一样

别拿灵感灵感没用，拿的是纪律，纪律是什么？纪律就是在大家都发疯的时候还愿意做枯燥的正确事。我之所以愿意讲这7条规则，不是因为我觉得你会全部做到我没那么乐观，我只是希望你能捡到一条，然后把那条做到极致，做到让别人觉得你无趣。因为在金钱这件事上无趣几乎等于长寿，而长寿几乎等于富有，现在主题讲清楚了，我要给你的是我活了一辈子，反复验证，反复使用，不需要天才脑袋也能执行的7条规则，不是快速致富，因为快速的东西通常也会快速蒸发，我给你的是不被淘汰。你不需要成为华伦巴菲特，你也不会成为华伦巴菲特，放下这种幻想，你会过得比较平静，你只需要在一个充满愚蠢决策的世界里，保持自己不那么愚蠢就够了。

接下来的每一部分我会拆开一条规则，一条讲钱一条讲风险，一条讲人性，一条讲你该避免跟什么样的人绑在一起。还有一条很多人最讨厌听关于嫉妒。到第七条，如果你还醒着，而且没有生气退出，我恭喜你表示你可能真的有机会过得比平均好，我只想提醒你一件最后的事情，然后我们开始

人生不是比谁赚的最多，人生是比谁最后还留得住，别急着说你懂，我参加过很多葬礼，出席过很多遗产会议，做过很多谈崩的人生结算桌，我非常确定我刚刚那句话是真的，如果你现在的策略是建立在幸运而不是纪律上，那不是策略，那是赌博

而赌徒的结局我不需要替你复述，你也看过，准备好了就往下听，因为从下一部分开始我不安抚你了，我只给你刀，你想学投资想学致富，很好，第一条规则是别让自己破产，听起来简单对吧？

可我见过太多人连这都办不到，在投资世界里永远有人想聪明一点，加一点杠杆，借一点钱追一点报酬，结果最后都死在多一点上，破产从来不是一个瞬间，它是一次次聪明的小决定，慢慢滚成愚蠢的大灾难。

我这辈子最反感一句话，这次不一样，每当有人这么说，我就知道要有人倒霉了。

在1973年，我亲眼看着许多基金经理认为自己找到了新公式，他们相信电脑模型比常识聪明，结果市场一崩，他们的数学公式没救他，有常识的人反而活下来了，你知道为什么吗？因为常识会让你留现金，模型不会，现金不是为了让你感觉穷，是为了让你在别人发疯时能冷静买进

我和巴菲特一直持有现金，不是因为我们不会投资，而是因为我们知道市场偶尔会像喝醉一样，我们只是在等它跌倒，我们不预测，我们准备

这就是理性与投机者的分界线，投机者以为自己能预测未来，理性的人知道自己无法预测，你要记住这句话，当你需要现金时，市场永远不给你现金

在1987年崩盘时，市场一天就跌了二十几个百分点，没有现金的人只能前瞪眼，而有现金的人他们买下未来20年的报酬，破产不只是钱的问题，它是一种人格缺陷。

你太贪太急，太想超越平均，结果你被平均拖下去了。

我看过的聪明人里被市场打趴下的不少是名校毕业，他们懂微积分，懂金融工程，懂期权定价，但他们不懂一件事，别碰自己不该碰的货

而笨一点的人，知道自己笨反而活得久，我不是在鼓励你懒惰，我是提醒你有时候最好的防守就是不出手，很多人把风险管理当作口号，我把它当做呼吸。

我不参加我无法承受输掉的游戏，永远不，我宁愿错过10次机会，也不愿一次输光本金，因为从数学角度看，要赚回 90%的损失，你得涨9倍，你能想象自己再涨9倍吗？

我不行，所以我不让自己跌90%，人生跟投资一样，不是看你跑多快，而是看你跌倒后还能不能站起来，保持现金，保持理智，保持警惕，别让自己输到不能再玩，我喜欢一句话，你只要不死就有机会赢，这是投资界最残酷也最真实的哲学。

所以第一条规则我说得很简单，但能做到的人极少，市场会诱惑你，新闻会催促你，朋友会炫耀他赚了多少钱，你会开始怀疑自己是不是太保守，别急着改变，因为市场永远会惩罚那些觉得自己落后的人。

当别人开香槟时你该保持清醒，当别人高喊机会时，你该反问这能让我破产吗？如果答案是有一点

可能你就该退出，别让一点点的可能变成全部的失去，你无法预测风暴，但你能选择不把房子盖在海边，我不相信勇敢的赌徒，我只相信活下来的傻子，记住破产一次，你要花10年重建信心，但活下来一次你能富一辈子，下一条规则我会告诉你为什么慢反而是最可靠的致富方式。

因为在这个世界里想赢的人很多，但愿意不急就赢的人少得可怜，而钱总是站在少数那边，我年轻的时候最常听到的一句话是要快机会不等人，那群人现在大多都破产了，真正的致富规律从来不华丽，他无聊缓慢重复，而且看起来像什么都没发生，但时间会告诉你慢就是快。

我知道这句话听起来像是老头的废话，可我活到99岁，见过所有那些想快一点的人最后都摔得更快，他们投资时不看价值，只看涨幅，他们开公司不算成本，只算潜力，他们的脑袋被立刻两个字操控，你未及一点就能早一点赢，结果他们赢了一阵子，然后输掉一生。

我喜欢讲1970年代的故事，那时候市场疯狂，通货膨胀高涨，人人都在炒，我看着一些年轻的投资人，他们以为自己是天才，因为他们买什么都涨，我跟他们说这不是能力，这是潮水，结果没几年那些天才全被潮水带走，而我和巴菲特做了什么，我们什么都没做，我们坐着看别人疯，我们只买那些会赚钱，管理层诚实，价格合理的公司

别人说我们老派落后，我没争辩，我只知道潮水一退，你就能看见谁没穿裤子，慢有一种力量是快永远学不来的，那叫复利，复利不是数学游戏，它是一种性格测试

你能不能忍受10年无聊，15年平静，20年不被理解，如果能，你的报酬会让别人震惊，但绝大多数人不信，他们3年没结果，就怀疑人生，5年没刺激就转方向，10年没掌声就崩溃，然后他们说人生太难了，实际上是他们太短视了。

我常说投资是一场人格竞赛，不是谁最聪明，而是谁能追求不动。

人类天生不擅长什么都不做，我们被设计成反应生物，看到波动就想行动，看到别人赚钱就想追，看到下跌就想逃

所以市场的钱最终总是从焦躁者流向冷静者，如果你问我有没有捷径，我选择不找捷径，因为一旦你开始找捷径，你就已经迷路了

巴菲特和我这辈子靠的不是灵感，我们靠纪律，我们每天读书思考、观察等待总节奏慢得让年轻人崩溃，但就是慢，让我们从容的在别人崩盘时买进，在别人贪婪时离场，在别人喊革命时睡得很好，我再告诉你一个真相，富人之所以能富是因为他们愿意无聊。

穷人之所以总穷，是因为他们受不了无聊，他们总要找点刺激，不管是股票房地产加密货币，只要能让他们感觉自己在做什么，但感觉从来不是回报

你能做到什么，学会慢下来，学会等待真正明显无需争辩的机会，学会在别人喊快时你反而放慢脚步，市场会奖励你这种冷静，人生也会

我这辈子见过最聪明的投资策略只有两步，第一步别做蠢事，第二步等时间让别人犯蠢，这两步你只要坚持一辈子就够了。

别跟潮流竞赛跟时间合作，因为潮流是短暂的，而时间永远站在理性那边，别急着去追下一个机会，那只是市场给你的糖果

真正的大餐是10年后还能吃到的稳定，你想知道谁最后赢，不是最早爆红的人，而是最后还能做住数钱的人

所以记住，真正的速度是稳定，真正的成功是持续，真正的智慧只能等慢，不性感，但它会让你老得有钱，睡得安稳，而这两样比你今天涨20%，更值得。

我这辈子犯过一些错，但最贵的一种错不是买错股票，而是选错人。

很多人以为投资是看公司看报表，其实更该看的是人性，如果你跟愚蠢贪婪或不诚实的人做朋友合作，结婚、投资，你不会变聪明，只会变倒霉，这是我最早学到的残酷现实。

1950年代我还没成为巴菲特的合伙人，我和一些看起来很能干的人一起做房地产投资，结果那群人嘴上都会说双赢，实际上每次都只想自己赢，我学到一件事，永远别和坏人做交易，哪怕他暂时对你有利，因为他今天能害别人，明天就能害你。

巴菲特有句话我特别喜欢，你无法和一只臭鼬同笼，还指望自己身上没味道，人性的恶比市场的风险更难预测，我花了几十年才明白最稳定的投资报酬不是来自找到天才，而是来自远离蠢蛋

蠢有很多形式，有的是贪婪，有的是自恋，有的是自以为懂一切，他们总能用漂亮的语言掩饰自己的愚昧。

什么颠覆创新时代机会，这些词我听过太多，每次听到都知道泡沫快来了，我不讨厌创新，我讨厌用创新包装的愚蠢。

聪明人做事讲纪律，蠢人做事讲故事。如果你身边充满那些爱讲故事却从不算数的人，你迟早会被他们的乐观拖下水，我这辈子避开过无数天才，因为我知道真正的天才不需要说服别人，他们让时间替自己说话

反而那些整天喋喋不休的讲革命的人通常都在放烟雾弹

愚蠢是会传染的，你和谁在一起就会变得像谁，如果你周围的人都在赌运气，你再理性也撑不久，因为你会开始怀疑是不是自己太慢，太笨太保守，然后你也会变得一样，聪明人犯错通常能活下来，蠢人犯错通常会拖着别人一起死。

我在伯克希尔见过太多案例，巴菲特总是小心选择合作对象，他不只看财报，更看人品，他常说我宁愿和城市的笨人合作，也不跟聪明的骗子同桌

因为诚实的笨人最多浪费时间，而聪明的骗子会让你破产，我们投资公司时不会只问这家公司赚不赚钱，而会问这个人可不可信。

如果答案稍微犹豫，我们就走立刻走，这世界上最便宜的教训就是提前退出，你能想象我这辈子看过多少聪明人，最后被自己选错的伙伴毁掉吗？

有的输钱，有的进监牢，有的失去名声，有的被市场永远封杀，而他们的共同点是什么？

就是以为自己能控制蠢人

你永远控制不了愚蠢，你只能避开他，我不是要你怀疑所有人，但你要懂得观察，听别人说什么不重要，看他怎么用钱，怎么对待失败，怎么面对诱惑，那才是他的真实样子。

我老了之后回头看这条规则，发现它不只是用在投资，也是用在人生

别和蠢人一起输，不论是婚姻友情还是生意，你无法叫一个蠢人变聪明，但他能轻易让你变得像他一样糊涂，这不是偏见，这是统计

所以我才说投资最大的报酬不是找到好标的，而是避开坏的组合，因为人生不是看你赢多少，而是看你没输给谁。

聪明人赢钱靠逻辑，蠢人输钱靠情绪，只要你能和后者保持距离，你已经赢了一半。

记住我的话比找到赢家更重要的是远离输家。

下一条规则，我会讲嫉妒，那是所有财务灾难的母亲而能战胜嫉妒的人，才配谈自由。我这辈子看过的灾难中没有一种比嫉妒更常见、更隐蔽也更致命，贪婪至少还能理性计算。嫉妒则是纯粹的疯狂，大多数人不是为了变好，而是为了比别人好，这是两回事，他们买房还车投资，炫耀不是因为需要，而是因为别人有这种心态，就想拿刀割自己，只为看对方流更多血。我常说嫉妒是人类唯一不带快感的罪，他不会让你更聪明更富有，他只会让你更焦虑更贫穷。