东大抛美债加紧逃离，日本增持是等待灭亡

李朝云律师

东大抛美债加紧逃离，日本增持是等待灭亡

全球资本对美债的态度分化中，“东大”（疑为“东亚”表述误差）主要经济体减持与日本阶段性增持的反差，实则是风险认知与政策困局的鲜明对照。

美债吸引力衰减已成共识。美国债务规模高企与地缘政治风险叠加，2024年14家海外投资者合计减持美债1685亿美元，中国全年减持573亿美元，持仓降至7590亿美元，凸显“去风险化”与储备多元化的理性选择 。各国央行转而增持黄金，2024年全球央行购金达1045吨，正是对美元信用不确定性的回应 。

日本的增持更似被动之举而非主动布局。其增持多与短期汇率干预绑定，2024年12月为稳定日元即减持273亿美元美债筹集资金 。即便阶段性增持，也因日元对冲收益率刚转正的微薄收益驱动，本质是低利率环境下的无奈选择 。这种依赖美债的策略，使其深陷美元周期陷阱——美债波动与日元贬值形成负反馈，2024年日元兑美元下跌7%，储备价值持续缩水 。

当全球都在分散风险时，日本受限于经济结构的增持，实则是将储备安全系于他人，在美债信用松动的大趋势下，无疑是在积累系统性风险。