牛市来了吗？证券不大涨，不可能是牛市

高明

目前是牛市的第二阶段

后市观察：多头顽强！说一点对牛市的小思考！

1解盘：

如果说昨天创业板指数是大波动的话，那8月21日，三大指数则维持了震荡偏强的格局。尤其是沪指再次创2016年以来的历史新高，距离3800点已经十分接近。全A股总市值也在近期突破100万亿，多头氛围已经极为浓厚。从沪指多头技术面来看，月线的下一个目标确实已经来到5178点。这本身就给了多头巨大的鼓舞，至少突破3674点之后，指数向下在3700点有支撑，向上则空间依然较大。

此时此刻，我们可能要再次问一个问题：本轮慢牛的主要驱动力是什么？

我们看沪指月线技术面，从2015年杠杆牛结束之后，可以说市场经历了将近10年都在2500-3750区间震荡。而8月份沪指突破3750点，这有可能打破十年的震荡箱体区间的约束。从这个角度来看，8月份的突破极具里程碑意义。而且背后也暗含了本轮牛市驱动力的重大变化，有人说是股市战略地位的提升，也有市场观点说，这是中国地产蓄水池之后的权益蓄水池，甚至这些年说股权财政的逻辑。但这些逻辑最终都需要大盘用后市史无前例上涨来支撑。否则，未来市场调整了，可能就会有另一套逻辑。

究竟哪一套逻辑更符合事实呢？

回到经济最基本的命题，也就是产能过剩和需求较弱。供给端已经足够强，但需求端明显是缺口较大的。而股市估值的抬升，尤其是持续多年的慢涨，对于居民部门持续不断地从权益资产溢价中获益是极为有利的。由于股市资产性收益消费弹性会更大，股市向好有利于内需也是较为确定的。从经济主要矛盾的角度看，“以股促需”是比较闭环的逻辑。从银行股的持续护盘，我们也能感受到国家队稳市决心。这也是指数牛最直接的买盘支撑。

但我个人可能还有一个思考，内需的缺口是长久以来的中国经济基本面，为什么没有促进起来，大概率是有经济模式或者结构的必然性的。我们可以说是全球产业链分工。短时间内打破也不是很现实。而且还有一个问题在于，当出口并没有那么弱的时候，政策提振内需的力度可能也会有所所收敛。所以我内心还是坚持一个观点，本轮牛市继续大幅拉升，还是需要更多的政策和基本面业绩的支撑，如果宏观政策是谨慎的，业绩改善也是曲折的，那么慢牛趋势也可能会有一定的曲折性。

2技术分析：

慢涨是真涨，从4月初到现在沪指突破3780，指数维持了一个小回调慢涨的多头趋势。60日均线也被带动，具体点位已经来到了3515点。而且我们看60日均线的斜率也逐渐变得陡峭，和“924”之后有点类似了。

8月21日市场整体震荡蓄势，依然在等待9月宽松的降临。而政策的超预期程度，直接决定大盘未来是调整还是进一步的延续多头趋势。技术面我们从月线确实看到了5178点，但即使是多头，演绎的过程也是曲折的。就像我们做多头趋势一样，“主升浪”之外还是有“调整浪”的。

具体交易策略上，寻找多头趋势中调整浪的支撑点，可能胜率更高。