中国大陆稳定币监管策略剖析：谨慎前行，谋定后动

三本先生

在全球稳定币监管浪潮中，美国发布稳定币法案，香港也颁布《稳定币条例》，然而中国大陆却未紧跟其后推出全面公开的稳定币法规框架。这并非是对金融创新趋势的忽视，而是国家基于对金融风险、货币主权、战略路径等多方面的深层考量，做出的审慎决策，体现出独特而富有远见的政策思路。

严控私人稳定币，防范金融风险

近期，河南、广东等多地政府部门纷纷行动，密集发布风险提示，矛头直指以“稳定币”“数字资产”之名行非法集资之实的不法行为。这些打着高收益旗号的活动，实则毫无合法资质，背后隐藏着诈骗、传销和洗钱等重重黑幕。政府明确指出“稳定币不是投资工具”，一旦民众参与这类非法活动，遭受损失只能自行承担。这一系列警示彰显出政府对金融风险的高度警觉，深知在公众对稳定币认知尚浅的情况下，贸然放开私人稳定币，极易引发系统性金融风险。

从货币主权与金融稳定的宏观视角来看，私人稳定币若肆意流通，后果不堪设想。央行作为国家货币供给和支付体系的掌控者，其权威性和调控能力不容挑战。私人稳定币的无序扩张，会干扰货币政策的正常传导，削弱央行的调控效力。西安交大的相关报告更是敲响警钟，离岸人民币稳定币若缺乏严格约束，可能成为资本外流的暗道，使外汇管制的堤坝出现漏洞。因此，在当下严控私人稳定币，是维护国家金融安全的必要之举，短期内这一监管策略不会动摇。

数字人民币：国家主导的数字货币发展路径

与一些国家和地区聚焦私人稳定币监管不同，中国坚定地走在央行数字货币（CBDC）——数字人民币（e - CNY）的发展道路上。截至2025年6月，数字人民币试点已全面开花，覆盖全国31个省级地区，个人钱包和企业钱包数量可观，广泛渗透到零售、政务、企业等多个领域，成为人们日常生活和经济活动中的支付新选择。

为了给数字人民币的流通和发展提供坚实支撑，银行系统进行了深度改造。宇信科技等银行IT服务商积极响应，完成了六大国有行以及95%股份行的系统升级工作，不仅提升了国内支付系统的效率和安全性，还为数字人民币跨境支付，如mBridge项目等，打通了技术通道。

数字人民币定位清晰，专注于境内小额支付领域，同时积极探索跨境应用，在多边央行数字货币桥等项目中不断积累经验，与私人稳定币形成了差异化的分工。这种国家主导的数字货币发展路径，既能充分发挥数字货币的便捷性和创新性，又能牢牢把控货币发行和监管的主动权，确保金融体系的稳定运行。

探索功能型稳定币，创新货币应用模式

在全面禁止私人稳定币的大背景下，中国另辟蹊径，探索由国家背书的专项“功能型稳定币”。2025年7月，中央会议提出一项具有战略意义的举措：由三大稀土央企联合政策性银行推出挂钩稀土的稳定币，专门用于稀土跨境贸易结算。该稳定币以1:1人民币备付，首批试点规模就达到了450亿美元的链上流量。中国在稀土供应链上占据全球88%的产量优势，通过发行稀土人民币稳定币，将产业优势转化为货币话语权，有望在跨境贸易结算中逐步绕开美元体系，提升人民币的国际地位。

香港作为中国的特别行政区，凭借其独特的金融地位和开放的金融政策，成为稳定币试点的前沿阵地。8月1日生效的香港《稳定币条例》，允许锚定多法币（含人民币）的稳定币申请牌照，为人民币稳定币的发展提供了合规通道。在香港开展稳定币试点，一方面能够利用香港成熟的金融市场和国际化的金融环境，探索稳定币的创新应用；另一方面，也能将试点风险隔离在离岸市场，避免对内地金融系统造成直接冲击，同时为内地积累宝贵的监管和运营经验。

长期战略：监管与技术双轮驱动

中国对稳定币的开放并非一蹴而就，而是以监管能力和技术成熟度为前提条件。在监管能力建设方面，需要构建穿透式监测系统，实现对链上交易的实时追踪，让稳定币交易的每一个环节都暴露在监管之下；明确牌照规则，借鉴香港的发牌制度，对稳定币发行机构的资质、资本实力、风险管理等方面进行严格审核；完善储备托管要求，确保稳定币的价值稳定和兑付安全。

在技术自主性方面，宇信科技等企业已经取得了重要突破，研发出每秒可处理200万笔交易的分布式系统，并获得央行安全认证，为未来稳定币基础设施建设筑牢根基。只有当监管能够有效防控风险，技术能够保障系统稳定运行时，稳定币才有可能迎来更广阔的发展空间。

未来方向：分阶段推进稳定币发展

综合当前政策信号，中国稳定币的未来发展将分阶段稳步推进。短期（1 - 3年）内，继续对私人稳定币投机行为保持高压态势，防止金融市场出现过度投机和风险积聚；同时，进一步扩大数字人民币的应用范围，提升其在国内支付市场的渗透率；借助香港离岸市场，积极开展离岸人民币稳定币试点，积累经验。

中期来看，推广稀土等大宗商品挂钩的专用稳定币，紧密围绕实体贸易需求，为实体经济发展提供更精准、高效的金融服务，以稳定币为纽带，促进大宗商品贸易的便利化和国际化。

长期而言，待监管框架和技术体系成熟完善后，可能会有限度地放开合规机构发行通用稳定币，但必定会设置严格的条件，如要求全额储备以保障币值稳定，对应用场景进行严格限制以防控风险等。

中国大陆在稳定币监管问题上，没有盲目跟风美港，而是选择了一条符合自身国情和金融发展需求的谨慎路径。以国家数字货币（e - CNY）为根基，筑牢金融稳定的基石；以香港为离岸试验场，探索创新与风险平衡之道；以资源绑定型稳定币为突破口，提升人民币在国际金融舞台的竞争力。未来，随着监管框架的不断完善和技术的持续进步，稳定币若能逐步放开，也必将遵循国家主导、风险可控、服务实体的三大原则，为中国金融市场的创新发展和人民币国际化进程注入新的活力。