读书笔记《共同基金常识》第11章2

现充

在过去三年里，标准普尔500指数超越了95%的股票型基金，这是历史上指数超越积极基金经理的最突出记录。

当今时代，投资相对主义的首要目标，似乎是在短期避免回报率低于标准普尔500指数太多，而不是获得更好的长期绝对回报率。

自20世纪80年代中期定量科学的方法开始用于共同基金投资业绩的度量，相对主义已经成为业绩度量系统的基础。

1.资产规模。当大型基金规模非常大时，其投资政策不可避免地变得不那么灵活，只能将其投资组合集中于那些市值规模巨大的大盘股。

2.投资组合成分。基金将其80%或更多的资金都投向大盘股，与指数的行业权重结构类似。

3.个股在组合中的持有情况。比如说，在基金所持有的最大的25只重仓股中，有超过15只都在指数的前25只权重股之中。

4.相关性。R²的统计量在0.95以上，本质上意味着95%以上的基金回报率都由指数所决定。

由于人们专门参照标准普尔500指数来衡量大盘股基金，所以许多大型基金都已明显成为了隐秘指数基金。尽管基金的管理基本上都隐秘指数化了，但它们肯定会对此给予坚决否认。

那句睿智的古老谚语：“如果它看起来像只鸭子，走起路来也像只鸭子，嘎嘎地叫唤也像只鸭子，那么它就是一只鸭子。”或者至少它有机会成为一只鸭子。