<p class="ql-block">一、今日市场复盘：技术压力显现，利多逐步消化</p><p class="ql-block">1. 期货技术形态确认卖出信号 </p><p class="ql-block"> 30年期主力合约收涨0.23%至120.44元，逼近年初历史高点（120.5-121元区间），日线及分时级别（5分钟）均触及布林带上轨，RSI超买（65以上），多周期共振提示短期回调压力。</p><p class="ql-block"> 其他期限同步承压：10年期主力合约涨0.06%报109.045元，但成交量环比缩量15%，显示追涨动能不足。</p><p class="ql-block">2. 资金流向与机构行为</p><p class="ql-block"> 连续资金净流入后乏力：30年国债ETF（511130）近4日累计净流入4.05亿元，但今日涨幅仅0.17%，显著低于前3日平均0.3%的日涨幅，资金效率边际下降。</p><p class="ql-block"> 大行止盈迹象：6月第一周大行净买入短债690亿元（1年内及1-3年期），但本周对长债的二级市场买入量环比减少20%，部分机构开始获利了结。</p><p class="ql-block">3. 政策面“利多出尽”</p><p class="ql-block"> 中美经贸磋商首次会议落地，双方达成框架协议但未超预期，关税不确定性短期消除，风险偏好回升压制债市。</p><p class="ql-block"> 央行今日净回笼509亿元，连续3日收紧流动性（累计净回笼超5000亿），资金利率小幅上行（Shibor 7天期报1.502%）。</p><p class="ql-block">二、明后日关键事件与风险点</p><p class="ql-block">1. 利率债供给冲击</p><p class="ql-block"> 接下来的1700亿10年期国债发行：为近月单期限最大规模，对比近期短债（91天、182天）发行全场倍数仅3-4倍，需求端承压明显。</p><p class="ql-block"> 地方债同步放量：30年期河南地方债中标利率2.07%（边际倍数3.01），利差吸引力不足，或分流配置资金。</p><p class="ql-block">2. 基金行为反转风险</p><p class="ql-block"> 债券ETF总规模突破3100亿元创历史新高，但短期交易拥挤度已达高位（30年ETF换手率20%）。若明日基金转向净卖出，可能触发连锁抛压。</p><p class="ql-block">三、明日交易策略：防守为主，把握结构性机会</p><p class="ql-block">1. 利率债：逢高减仓，规避发行冲击</p><p class="ql-block">30年期国债期货：120.4元以上逐步减仓，目标回撤位119.8元（20日均线支撑）。</p><p class="ql-block"> 10年期品种：特别关注1700亿新债中标利率，若高于1.65%（前值1.645%），现券收益率可能快速上行至1.68%。</p><p class="ql-block">四、多空因素对比（明后日市场核心矛盾）</p> <p class="ql-block">五、风控建议</p><p class="ql-block"> 1.做好仓位管理：浅度浮盈兑现，增持现金应对波动。</p><p class="ql-block"> 2.做好事件跟踪：密切关注国债招标结果及央行OMO操作量（若重启14天逆回购则释放宽松信号）。</p><p class="ql-block"> 总结：短期回调需求与中期宽松逻辑并存，明日以防御性操作为主，重点把握新债发行后的利率高点配置机会。</p>