政府投资嬗变

三伢子

　　政府投资在促进产业发展中扮演着至关重要的角色，它不仅是经济发展的“催化剂”，更是弥补市场失灵、引导资源优化配置、推动产业结构升级的战略工具。

一、核心作用机制

1、弥补市场失灵

基础设施短板：私人资本因投资周期长、回报率低而不愿投入交通、能源、水利等基础领域，政府投资可突破瓶颈（如5G基站、特高压电网）。

高风险领域：前沿科技（如人工智能、量子计算）研发风险高，政府通过设立专项基金（如中国“大基金”支持半导体）降低企业创新成本。

2、引导社会资本方向

信号效应：政府投资释放政策导向信号（如新能源汽车补贴），吸引私人资本跟进。

杠杆效应：1元政府资金可撬动3-5元社会资本（如PPP模式开发产业园区）。

3、优化产业结构

促进传统产业升级：投资智能制造技术改造纺织、钢铁等传统行业（如“中国制造2025”示范工厂）。

孵化培育新兴产业：直接投资生物医药、新能源等赛道（如合肥政府投资京东方、蔚来汽车）。

二、关键实施路径

（1）基础设施先行：打通产业血脉

典型案例：

杭州数字经济崛起得益于政府超前布局光纤网络与数据中心；

德国投资200亿欧元建设全境电动汽车充电网，刺激整车产业发展。

成效：降低物流成本20%-30%，提升区域产业竞争力。

（2）研发创新驱动：突破技术壁垒

具体方式：

设立国家实验室（如美国能源部国家实验室催生核能技术）；

补贴企业研发费用（法国对AI研发提供30%税收抵免）。

设立其性技术平台，如浏阳生物医药产业园，设立生物医药检测实验室

成果：中国2023年研发经费投入超3.2万亿元，拉动高新技术产业增长15%。

（3）产业载体建设：集聚发展动能

类型：

科技园区（如新加坡裕廊工业区吸引生物医药集群）；

自贸试验区（上海临港新片区集成电路企业享受关税优惠）。

招商引资示范区（苏州新加坡工业园区，制订园区发展规划，帮助引进企业、产业）

数据：产业集群可使生产效率提升10%-15%。

（4）绿色转型投资：抢占未来赛道

重大举措：

欧盟“绿色协议”投资万亿欧元支持可再生能源；

中国光伏产业通过政府补贴+技术攻关，占据全球70%市场份额。

影响：每百万绿色投资创造2-3个就业岗位。

三、成功案例解析

如深圳新型显示产业发展：政府产业发展基金入股华星光电，打破了日韩垄断，实现全球面板产能第一 。美国实施DARPA计划。国防部资助高风险技术研发，催生互联网、GPS等颠覆性创新。丹麦发展海上风电产业：采用“补贴+强制并网政策 ”支持风电产业发展 ， 实现风电设备占全球市场份额33% 。

四、风险规避要点

1、精准性风险

对策：建立产业智库评估机制（如韩国“技术路线图”制度），避免“撒胡椒面式”投资。

2、挤出效应

案例：设立负面清单（如禁止政府基金投资产能过剩行业）。

3、效率损耗

创新模式：采用“揭榜挂帅”（企业竞标技术攻关）提升资金效能。

五、未来趋势

智慧化投资：运用大数据动态监测产业链薄弱环节（如浙江“产业大脑”系统）。

跨界融合：政府主导建设“数字经济+实体经济”融合基础设施（如工业互联网标识解析节点）。

地区或全球协同：联合外地、多国设立战略新兴产业、国际产业基金（如“一带一路”清洁能源合作计划）。

政府投资绝非替代市场，而是通过构建“市场友好型”生态——以基建降低交易成本、以创新政策分散风险、以载体平台促成协同，最终激发产业的“自生能力”。成功的政府投资如同培育一片森林：既提供阳光雨露（基础支持），又修剪杂枝（淘汰落后），方能成就产业生态的生生不息。

　　笔者一直崇尚投保结合模式，以投资的高收益弥补担保 的高风险、以担保的强服务为投资的广介入夯实基础，所以在设计、摹划及运作永州中小企业担保公司时，一直想尝试、探索“债权转股权”模式而不被允许。深圳高新投的成功运作实际证明，这一模式是符合中国经济发展实际的，是作为市场主体的企业所需要的，是充分发挥政府类担保公司作用的有效手段和高效途径。“投保联动”模式，以担保为切入点，为企业提供增信支持，陪伴企业成长。当企业具备成长性且处于技术产业化拐点时，深高新投通过股权支持等综合性服务，进一步加大扶持力度。自2021年至今，深高新投已通过股债联动赋能近360家客户企业，总金额达112.89亿元。

　　数据显示，深高新投已累计为超84000家企业提供超11500亿元金融支持，成功助推超370家企业在境内外公开挂牌上市，所扶持的华为、比亚迪、创维、迈瑞、大族激光、海能达等已经成为国内乃至国际知名企业，沃尔核材、兴森科技、欧菲科技、贝特瑞等高科技企业已成为行业内领军企业。

深圳市委、市政府致力促进民营经济健康发展，出台支持民营经济“四个千亿”计划，极大提振了广大民营企业的信心。作为深圳“四个千亿”计划主力践行者，深高新投业务团队主动担当，大力支持深圳民营经济健康发展。截至2023年11月，在千亿民企平稳发展基金任务中，深高新投累计提供债权资金支持企业218家，合计371亿元，帮助近50家民营上市公司走出困境，有力维护了深圳金融生态的繁荣与稳定。在千亿风险补偿资金池任务中，深高新投运营管理50亿元规模的深圳市中小微企业银行贷款风险补偿资金池，已涵盖中小微企业和个体工商户27万家，补偿不良贷款金额9.8亿元，撬动新增贷款超1633亿元。在千亿民企发债任务中，深高新投累计服务企业585家，服务金额约281亿元，圆满完成政策性目标任务。在千亿减费降负任务中，深高新投通过各项举措，每年可为企业节省融资成本约4亿元。

近三年来，以打造国内“投保联动”第一品牌为着力点，深高新投共向200多家企业提供超过50亿元的股权投资，并配套超过100亿元债权服务，被投企业中有中简科技、深科达、四会富仕、中微半导体、精智达等20家企业成功上市。其中，2023年，深高新投投资企业上市及过会9家，已申报IPO企业16家，预计约有20家企业拟于2024年申报上市。根据第三方机构统计，2023年前三季度，深高新投已投资超80家企业，活跃度列全国国资创投机构第一名。

合肥市政府产业投资模式（“合肥模式”）以“以投带引”为核心，通过精准布局产业链、创新资本运作机制、构建全周期科创金融生态，成功培育了多个战略性新兴产业集群。

一、精准产业布局：立足链条需求，超前谋划赛道

1、“无中生有”选准赛道

合肥基于本地产业基础与科技资源，瞄准产业链关键环节进行补链强链。例如：

显示产业：2008年投资京东方6代线，打破国外垄断，带动超100家配套企业聚集，形成“从砂子到整机”的全产业链。

新能源汽车：依托江淮汽车等基础，2020年引入蔚来汽车，带动比亚迪、大众等龙头落地，2023年集群营收超4000亿元，产量占全国8%。

量子产业：依托中科大实验室，投资国盾量子、本源量子等企业，量子信息领域全球排名第2（仅次于纽约）。

2、未来产业超前卡位

设立专项基金布局空天信息、聚变能源、低空经济等前沿领域：

空天信息产业园两年聚集80余家企业，基金投资早期商业航天项目。

设立100亿元未来产业基金支持智能机器人，开放60家供应链目录加速场景落地。

推进紧凑型聚变能实验装置（BEST），获银行授信68.52亿元。

二、创新投资机制：政府主导+市场化运作，实现资金循环

1、“基金丛林”撬动社会资本

构建“天使基金-种子基金-产业基金”全链条体系，财政资金通过母子基金放大杠杆。例如：合肥高质量发展引导基金成立1年撬动社会资本1035亿元，放大6.5倍。

设立专项基金（如新质生产力基金、S基金）支持重大项目，2025年目标股权基金规模达4800亿元。

2、退出机制保障资金循环

通过二级市场定增、并购重组等方式退出：如参与京东方定增后获利退出，再投入新产业。

国企收购民营上市公司，整合资产后证券化退出，实现财政资金循环利用。

三、构建创新生态：场景驱动+金融赋能，打通成果转化

1、开放场景促技术落地

全国首创“场景创新促进中心”，开放智能网联测试道路超1000公里（全国首个全域开放省会城市），推动白犀牛无人配送商业化盈利。

发布“量子+”“超量融合”等应用场景，加速技术商用。

2、科技金融全周期支持

信贷创新：推出“共同成长计划”，为3900户科技企业授信1200亿元，提供长期低成本资金。

风险分担：设立“政信贷”风险补偿池，兑现补偿近9000万元；科技保险保费补贴40%。

知识产权融资：专利质押融资额三年累计150亿元，发行全国首单知识产权证券化产品。

四、风险管控：容错机制+精准研判，避免盲目投资

1、建立容错免责机制

对国资基金设定“不谋求控股、不追求短期收益”原则，容忍战略性亏损。

依托产业智库（如中科大科技商学院）评估技术路线，避免“撒胡椒面式”投资。

2、聚焦产业链安全

通过“揭榜挂帅”攻关卡脖子技术：如发布车载芯片项目21项，推动车规级DRAM国产化替代。

设立负面清单，禁止投资产能过剩行业，防范挤出效应。

总结：合肥模式的核心逻辑

合肥的成功在于将政府角色从“补贴者”转变为“战略投资者”，以“产业链思维”推动“科技-产业-金融”闭环：

谋势超前：敢投“实验室技术”（如量子计算）；

杠杆精准：1元财政资金撬动6.5元社会资本； 生态赋能：场景开放+金融创新，让技术“转得出”、企业“长得大”。

此模式不仅培育了新质生产力（战新产业占比56.2%），更成为内陆城市“无中生有”打造科创高地的范本，2024年合肥科研实力全球排名第15位，被誉为“未来硅谷”。

　　增强政府投资的带动作用应多措并举

提升政府项目谋划能力。一是加强规划引领。督导地方做好政府投资项目三年储备库，做实政府投资年度计划，按照项目属性和项目类别做好分类管理，实现与各类政策性资金支持方向的匹配。二是完善要素保障。推动政府投资规划与国土空间规划、城镇规划有效衔接，推动自规、环境、能源等多部门协同配合，统筹开展项目前期工作，提升投资项目要素综合保障能力。三是创新项目成本收益平衡方式。促进项目收益平衡模式从一次性收益平衡转向持续的运营收益平衡，从单纯开发建设模式向全生命周期发展模式转变。

促进财政与货币政策协同配合。一是进一步加强财政与货币政策的配合，形成对政府投资的托举作用。综合运用多种货币政策工具，增加银行信贷对政府项目的配套能力。增加政策性开发性金融工具额度，用于补充重大项目资本金，或为有一定收益的地方债和国债项目资本金搭桥。二是引导银行机构以项目贷款等方式支持符合标准的政府项目建设，鼓励保险机构为符合标准的政府项目提供融资支持，允许项目单位发行公司信用类债券，支持符合标准的国债项目建设。中央银行应设立专项支持工具、专项再贷款等，引导商业银行加大资金投放力度，支持重大工程建设和设备更新。

形成政府各类资金的整体合力。加强各类政府投资的统筹衔接和错位安排。一是增强政府资金支持国家重大战略的能力。超长期国债发行与中央预算内投资支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，改善市场预期，促进经济持续回升向好。二是扩大政府资金用作项目资本金规模。进一步合理扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围，扩大专项债的引领和带动作用。三是优化政府资金的投向领域和方式。中央预算内资金、财政专项资金和国债资金可通过支持大规模设备更新改造，以及新型基础设施投资的方式，更好发挥撬动作用。

鼓励民间资本参与政府投资项目。一是支持民间投资与国有资本联合，通过合资共设、增资扩股等方式，共同参与重大项目投资。二是鼓励民营企业参与重大项目设计、施工、原材料、设施设备供应等，在招投标中一视同仁。发挥民间资本在开发建设、市场运营、资源整合、产业发展等方面的综合优势，为政府项目提供规划、设计、融资、投资、运营、维护的一揽子解决方案。三是加快完善公用事业价格形成机制，在准确核定成本基础上，科学确定民间资本的投资回报率，合理制定价格水平，促进企业获得合理收益、消费者实现合理负担。

　　政府投资作为宏观调控和公共服务供给的核心工具，其运作需遵循严格的制度规范，同时承担多重战略功能。

一、政府投资的规矩与禁忌

（一）核心规矩

1、投资范围限定

领域要求：政府资金必须投向市场无法有效配置资源的公共领域，包括社会公益服务、公共基础设施、农业农村、生态环境保护、重大科技进步、国家安全等，并且以非经营性项目为主。

定期评估机制：政府需动态调整投资方向，避免与民争利或重复建设 。

2、资金筹措与使用规范

融资必须合法：严禁违法违规举借债务筹措资金，强化预算硬约束 。

投资规范有序：以直接投资为主；对经营性项目可采取资本金注入、投资补助、贷款贴息等方式 。

竞争公开公平：不得对各类投资主体设置歧视性条件 。

3、项目管理流程

实行科学决策：重大项目需经专家评议、公众参与、风险评估等程序，严控“拍脑袋”决策 。

严格概算约束：投资概算超过可研估算10%的需重新报批，防止超预算 。

动态调整约束：通过“项目库”管理项目，对条件变化的项目及时调整 。

（二）严格禁忌

政府投资的禁区直接关联法律风险与问责机制，主要体现为“四禁止”：

禁止违规举债：不得通过隐性债务、担保抵押、贷款拆借等方式融资 。禁止垫资施工：严禁要求施工单位垫资建设，违者追究领导责任。禁止压缩工期：不得随意干预合理工期，避免安全事故（如脚手架坍塌等案例）。禁止金融投机：政府投资基金禁止投资股票、期货、房地产、低评级债券等金融衍生品 。此外，禁止资金挪用（如赞助、非公益捐赠）、禁止无限责任投资、禁止变相吸储等 。

二、政府投资的功能与效用

（一）核心功能

1、引导社会资本

杠杆效应：通过政府出资吸引社会资本，形成“财政资金+市场资本”协同模式。例如专项债券用作项目资本金，可拉动数倍社会投资 。

耐心资本培育：政府基金（如国投系基金）以长期投资支持技术周期长的领域，引导社保、保险等资金投向硬科技 。

2、优化经济结构

产业升级：重点支持集成电路、生物医药、新能源等战略新兴领域，突破“卡脖子”技术（如国投基金投资拓荆科技、中微公司等芯片企业） 。

区域协调：通过国家级与地方基金联动（如四川200亿产业基金），缩小区域发展差距 。

3、弥补市场失灵

公共服务供给：投资非经营性项目（如防灾设施、乡村基建），提升公共福利 。

支持薄弱环节：为中小企业提供早期融资，解决“融资难”问题（如湖北15亿中小创投基金） 。

（二）效能优化方向

1、健全容错机制

允许基金在尽职合规前提下承担风险，解决“不敢投硬科技”问题 。

2、退出渠道创新

发展S基金（二手份额转让）、区域性股权市场，提高资金循环效率 。

3、防止同质化竞争

分级管理基金设立，避免县区盲目扎堆热门赛道 。

三、政府投资的“有为”边界

政府投资需严守“公共性、合规性、杠杆性”三大原则：

规矩是底线：杜绝债务失控、工程乱象、金融投机，确保财政可持续；

功能是导向：以“耐心资本”培育新质生产力，以“四两拨千斤”激活社会投资。

当前改革重点在于“衡政府引导与市场主导”：既需通过容错机制、长期考核释放创新活力，也需强化跨周期布局，避免短视行为 。唯有如此，方能实现“有效市场+有为政府”的协同生态。