<p class="ql-block"> 截至2025年5月23日收盘，A股呈现典型"冰火两重天"特征：千亿市值指数样本股占比达47.72%，但主力与散户资金合计净流出863亿元，ETF规模连续18日缩水至2.56万亿份，显示市场风险偏好持续下行。技术面呈现三大矛盾信号：10日做多占比(23.01%)仅为中长期均线的一半，上证50放量33.62%与4200只个股普跌形成剪刀差，1.16万亿放量下跌暗示筹码交换未完成。</p><p class="ql-block"> 其一：资金抱团防御：大市值蓝筹成为避风港，医药商业(+3.37亿)、汽车整车(+28.04亿)等政策受益板块获资金逆势加持，与商务部"外资项目清单"政策形成共振。恒瑞医药H股上市首日暴涨30%，带动CXO板块20CM涨停潮，验证创新药"审批加速+出海放量"逻辑。</p><p class="ql-block"> 其二：科技赛道分化：可控核聚变指数逆市涨2.38%(雪人股份等5股涨停)，受EAST装置突破及ITER合同签署驱动，但半导体板块遭36.55亿主力抛售，反映美国关税政策(特朗普拟对欧盟加征50%)对产业链的压制。海光信息吸收合并中科曙光停牌，或引发国产算力板块价值重估。</p><p class="ql-block"> 其三，全球避险传导：美欧关税摩擦升级导致纳指期货跌1.8%，叠加穆迪下调美债评级，北向资金连续三日净流出48.11亿，外资持仓占比高的消费电子(立讯精密跌3%)承压明显。</p><p class="ql-block"> 综合而言，H股上市与科技股吸收合并，对短期做多信心恢复帮助很大，但沪指3350点缺口支撑面临考验，建议关注60日线(3317点)与量能拐点(1.3万亿为突破阈值)。</p>