<p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 本期专栏的第一部分——关于“木头姐”的新认知</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 木头姐(Wood)实名叫凯西·伍德(Cathie Wood)，是美国方舟投资管理公司(ARK Invest)创始人，也是方舟现任的首席执行官兼首席投资官；今年65岁的她被华尔街认为是市场上最具有独到投资眼光和前瞻性策略的投资家，更是有着“女版巴菲特”和“牛市女皇”之称……</p><p class="ql-block"> 在美国劳工部劳工统计局(Bureau of labor Statistics)公布2025首度非农就业报告后，木头姐凯西·伍德向投资者发出一封，这是封旨在针对市场普遍认为“美国将陷入衰退”论不同观点的信，在那封信里她提出了与市场人士截然相反的观点：她认为“我们并非即将进入衰退，而是正在走出一场历时三年的“滚动衰退”。</p> <p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 对此，木头姐凯西·伍德甚至还作出了一个更令人震惊的判断：“下一轮牛市大周期必将将由通缩开启，它正是在AI驱动下，由生产力革命所重构出的新增长逻辑而真正形而下学，从而将催生出一轮真正健康与全面的牛市！”</p><p class="ql-block"> 只是，木头姐凯西·伍德又是怎么从美国的现况中，研判出它已进入到三年滚动衰退的尾声？以及又是因为什么，它将是下一轮因为经济通缩也能催生出牛市大周期的逻辑呢？</p> <p class="ql-block"> </p><p class="ql-block"> 一、有宏观、中观、微观之三个原理</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 本节导论：首先，木头姐凯西·伍德通过经济周期框架与市场预判之两个宏观性的推演后，研判出了是滚动衰退起源之原理导致了过去几年的衰退；</p><p class="ql-block"> 其次，再通过利率、技术、估值三大变量的谓之中观推演，从中得到了市场基本面的一个模型；</p><p class="ql-block"> 再其次是由AI、机器人与全球经济通缩浪潮下投资机会之微观的预判；</p><p class="ql-block"> 从而，木头姐凯西·伍德认为：全球经济将会从经济通缩中催生出新的牛市大周期，并认为这必将从认知性上产生出一种飞跃——</p> <p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> (一)、“滚动衰退”：隐藏在GDP光环下的结构裂缝</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 在传统经济学视角中，判断出现衰退的一个基本指针，是指GDP出现了连续两个季度的负增长；但木头姐凯西·伍德这一次却不同意此定义，她认为此定义掩盖了现在真实经济的非对称性：</p><p class="ql-block"> 例如，木头姐凯西·伍德认为：“这是一场看似没有衰退的数据幻觉，实则是各大板块已经轮番进入到了‘断层’之结构性中去了，它就已经是在失衡后才造成的一种情况”——</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> (1)、如房地产由热到“冻”出现了快速的凝固性——</p><p class="ql-block"> 数据显示自2021年中时美联储释放加息预期起，美国房地产已进入持续的收缩通道：使得现房销售价暴跌39%，创下次贷危机以来最大跌幅；超过80%的家庭“锁死”在2.5%-3%的房贷利率中而无力换房；然后又连锁性的造成新屋开工数增长滞后，建筑业信心指数大跌……</p><p class="ql-block"> 此处并非需求消失，而是被“利率约束”而冻结住了。</p><p class="ql-block"> (2)、制造业：在资本成本的压力下构成了收缩—— </p><p class="ql-block"> ISM制造业PMI自2022年初便持续低于50荣枯线，这使得资本开资陷入“低水平震荡”；即使在AI、数据中心、电力建设爆发出支金新需求的背景下，整体的资本开支表现仍然“疲软而不持续”……</p><p class="ql-block"> 于是，出现了“表面投资热潮背后的结构性停滞”。</p><p class="ql-block"> (3)、小企业：信用萎缩与需求衰退的双重夹击——</p><p class="ql-block"> NFIB(美国小企业联合会)乐观指数已低于COVID时期水平，甚至接近2008年金融危机谷底……</p><p class="ql-block"> 结果，信贷获取难度激增，因银行惜贷+信用利差扩大；</p><p class="ql-block"> (4)、零售、服务行业也被信心崩塌而拖累——</p><p class="ql-block"> 例如，裁员潮已在部分区域性的企业显现了……</p><p class="ql-block"> (5)、高端消费者与政府开支——</p><p class="ql-block"> 最后这两块“护盘砖”正在松动</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 所以，木头姐凯西·伍德指出，美国经济在过去三年之所以还看似“稳健”，其实高端消费者与政府支出一直在作为关键的托底支撑。</p><p class="ql-block"> 但近期连高净值消费者信心也出现了大跌；又逢政府开支因财政约束而不得不开始缩减，这是近30年来首次出现“政府衰退”(Government Recession)；这些信号共同指向：这场“无声的经济病变”已经蔓延至根部……</p> <p class="ql-block"> </p><p class="ql-block"> (二)、22倍加息：美联储引爆的“慢性冲击波”</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 2022年，美联储启动历史上最激进的紧缩周期——就是利率从0.25%拉升至5.5%，16个月内累计加息了22倍，远超1970s与Volcker时期。</p><p class="ql-block"> 一般人会说：“因为是加息起点低，这种升幅不算什么”？但木头姐凯西·伍德却揭示了其中致命的盲点：</p><p class="ql-block"> “关键不是‘幅度’，而是经济系统已高度适配‘超低利率’的结构，任何剧变都只会是让经济遭遇到系统性的打击”……</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> (1)、利率变化如何传导出“滚动衰退”，有哪些板块是受到冲击的——</p><p class="ql-block"> 房贷市场：交易冻结，房价僵固，消费下降；</p><p class="ql-block"> 企业融资：资本开支削减，早期项目搁置；</p><p class="ql-block"> 小微企业：贷款利率飙升，信贷管道堵塞；</p><p class="ql-block"> 高端消费：股票市值回调，财富效应反转。</p><p class="ql-block"> (2)、再看利率变化速率数据——</p><p class="ql-block"> 1979-1980：Volcker周期，加息约4.5倍(5%→20%)；</p><p class="ql-block"> 2022-2023：Powell周期，加息22倍(0.25%→5.5%)。</p><p class="ql-block"> 这不仅是数值冲击，更是制度适配模型的崩塌！你无法用30年零利率构建的资产结构，去承载5%的高利率现实？</p><p class="ql-block"> 木头姐凯西·伍德为此总结：“从未如此温和地加息，却造成如此剧烈的经济寒潮”……</p> <p class="ql-block"> </p><p class="ql-block"> 二、AI+通缩——未来十年经济范式下的底层逻辑重构</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 本节导论：在“通胀论”主导华尔街的同时，木头姐凯西·伍德给出另一个惊人预言：“我们正进入一场由AI生产力驱动的全球通缩周期”——</p><p class="ql-block"> 由此木头姐凯西·伍德提出了三重通缩力量——</p><p class="ql-block"> (1)、技术压价：AI + 自动化显著提升了单位产能，削弱人工与原材料依赖；</p><p class="ql-block"> (2)、中国产能下沉：中国正在“出口通缩”，对全球商品价格构成下行拉力；</p><p class="ql-block"> (3)、需求变构：人口老龄化+结构性去消费，需求侧萎缩难逆。</p><p class="ql-block"> (以下是相关的数据：True Inflation 通胀指标现为 1.37%，远低于官方 CPI(约2.6%)；美国M2同比变化陷入负值，货币乘数效应明显回落；全球工业金属价格与黄金比值持续背离，反映“需求崩溃信号”)</p><p class="ql-block"> 木头姐凯西·伍德由此大胆判断：在未来12~18个月里，可能出现阶段性“负通胀”局面，尤其在中国、欧元区将率先显现……</p><p class="ql-block"> 这意味着什么——意味着资产估值模型将重构：“通缩≠衰退：而是生产效率大跃进后带来的价格扁平化”……</p> <p class="ql-block"> </p><p class="ql-block"> (一)、在出现三大信号同步反转后：牛市之门会悄然打开</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 所以，木头姐凯西·伍德指出，制约创新资产表现的三大“黑洞”正在同时解除：</p><p class="ql-block"> (1)、利率头一次吹来的风消散——市场已预计2025年可能有4次降息；长端收益率压力减弱，折现率下降，提升成长股估值：</p><p class="ql-block"> (2)、市场集中度瓦解——过去两年，“MAG6”市值暴涨，但市场分布极端畸形；木头姐凯西·伍德将其称为：“比1929年、2000年更极端的市场集中度”。</p><p class="ql-block"> 所以，来到2025年开年，资金开始流出龙头，回流至中型成长股、科技边缘板块……</p><p class="ql-block"> (3)、创新资产估值超低——根据ARK数据：</p><p class="ql-block"> 创新策略当前EV/EBITDA仅为标普500的75%；若剔除疫情扰动，创新股估值已逼近2016年金融紧缩时期的低点。</p><p class="ql-block"> 这里木头姐凯西·伍德用一句话总结：“创新正在大甩卖，而市场正从恐惧回归理性”。</p> <p class="ql-block"> </p><p class="ql-block"> (二)、颠覆性10年：下一个10倍机会来自哪里</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 木头姐凯西·伍德与ARK团队预测：未来五年(2025年~2030年)，最具成长空间的领域将发生在以下五大技术交叉区：</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 五大领域</p><p class="ql-block"> (1)、AI平台——多模态LLM、Agent框架、垂直模型</p><p class="ql-block">自动化；</p><p class="ql-block"> (2)、智能制造、机器人、无人仓储；</p><p class="ql-block"> (3)、电力系统重构——AI→数据中心→能耗革命</p><p class="ql-block"> (4)、数字生物学——可编程基因、合成生物；</p><p class="ql-block"> (5)、去中心化金融——金融中介再造、数字美元。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 所以，木头姐凯西·伍德预测：“真正能达到‘颠覆性’创新的企业，其市值将在五年内实现10倍增长。”</p><p class="ql-block"> 但也必须指出——投资者需要主动的从旧认知中逃逸出来；那是因为传统护城河优势、现金流模型、行业稳健逻辑都将面临重估……而“新的一轮牛市大周期，不会奖励那些回头看过去的人”……</p> <p class="ql-block"> </p><p class="ql-block"> 三、最后是关于认知升级</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> (一)、认知升级比买对股票还要重要</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 在宏观数据混乱、投资舆论分裂的2025年，我们不缺分析，不缺数据，缺的是：一个能够洞察结构变化的视角。</p><p class="ql-block"> 木头姐凯西·伍德用滚动衰退概念，颠覆了“衰退才刚开始”的主流焦虑；用AI生产力与通缩理论，击穿了“高通胀是宿命”的舆论迷雾；用三重信号反转，指明一个周期的财富逻辑：“创新不再只是选择，而是资产配置的核心逻辑”……</p> <p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> (二)、真正的投资机会从来不是“等数据确认后再出手”，而是在极度混沌中去确立方向</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 如果你相信历史周期，如果你看懂技术拐点，这或许是十年一次的“认知红利窗口”。</p><p class="ql-block"> 因为，真正的牛市，不是从新闻里来的，而是从认知先行者的眼中生出来的！</p> <p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 本期专栏的第二部分——我们对“木头姐”新认知之简评</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 一、木头姐凯西·伍德以惊人的新认知所定义的AI+通缩，以及通缩≠衰退之标的国家，是美国而不是中国？那么，未来10年中国经济会怎样表现？而中国资产又会怎样表现呢？</p><p class="ql-block"> 坦率地说人们并不知道，因为中国没有“木头姐”……</p><p class="ql-block"> 那么，凯西·伍德为什么就产生出了对美国未来10年的新认知呢？那是美国经济的底层逻辑是一目了然的，那就是美国的经济，是世界经济的头部。</p><p class="ql-block"> 那美国经济是世界头部经济的底层逻辑又是什么呢：是全球经济一体化、自由贸易、美元信用；这就是美国经济作为世界头部经济的三大条件——</p><p class="ql-block"> 所以，美国只要把代表新科技方向的AI创新拉满了，那AI+通缩就是美国经济最需要和最理想化轻资产状态；那是因为美国已为自己构建好了全球经济一体化、自由贸易、美元信用三大底层逻辑(条件)。</p><p class="ql-block"> 所以，未来10年美国经济的所谓效率性，它的指向根本不是让所谓的制造业回流美国？还有难道为制造业提供资源的东西，最终也要一并回流美国吗(铁铜铝等矿产是分布在世界各地的)？</p><p class="ql-block"> 那美国既然已构建好了全球经济一体化、自由贸易、美元信用三大底层逻辑(条件)，美国经济的高效率就只要让美国自己，像是在演一出交响乐中成为指挥就行了；而其他的弦乐、管乐、打击乐都可以在世界各地……</p> <p class="ql-block"> </p><p class="ql-block"> (一)、本质解析：数字经济的三个维度突破 </p><p class="ql-block"> </p><p class="ql-block"> 2023年，全球每天产生3.28亿小时的视频数据，相当于连续播放3.7万年；蚂蚁集团单日数据处理量超过2.3EB，等于整个美国国会图书馆藏书的5000倍。这些数字背后，一场比地理大发现更深刻的文明重构正在发生：我们正站在人类第三次认知革命的临界点——</p><p class="ql-block"> (1)、认知革命：从"观察世界"到"再造世界"</p><p class="ql-block"> 特斯拉案例：其自动驾驶系统累计行驶50亿英里，构建了比人类驾驶经验总和更庞大的认知图谱；</p><p class="ql-block"> 范式颠覆：数据不再是工具，而是认知本体；</p><p class="ql-block"> 哲学跃迁：量子计算正在改写"因果律"的传统逻辑框架。</p><p class="ql-block"> (2)、价值革命：从"资源稀缺"到"可能无限"</p><p class="ql-block"> NFT艺术品的启示：数字原生资产重构价值锚点（Beeple作品拍出6900万美元）；</p><p class="ql-block"> 游戏经济体的觉醒：《原神》单日流水突破4000万美元，证明虚拟世界具备完整经济循环；</p><p class="ql-block"> 微软Azure的启示：云服务让算力从"固定资产"变为"流动要素"；</p><p class="ql-block"> (3)、权力革命：从"中心控制"到"生态涌现"</p><p class="ql-block"> DAO组织（去中心化自治组织）的实践：ConstitutionDAO募资4700万美元竞拍美国宪法，Web3.0的底层逻辑：区块链重构信任机制（以太坊日均处理120万笔智能合约），中国"数字孪生城市"实践：杭州城市大脑实现137个系统实时协同。</p> <p class="ql-block"> </p><p class="ql-block"> (二)、核心趋势：正在发生的五个范式迁移</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 趋势一：数字人格觉醒(2024年关键转折点)——数字分身经济规模突破1000亿美元(Gartner预测），韩国"AI艺人"Rozy年收入超千万人民币，法律新命题：例如，欧盟拟立法规范"数字人格权"；</p><p class="ql-block"> 趋势二：算法资本主义兴起——高频交易占美股交易量60%以上，亚马逊动态定价系统每秒调整250万次价格，伦理挑战：算法歧视案件年增长率达87%（MIT研究）</p><p class="ql-block"> 趋势三——物理~数字双螺旋进化，比亚迪"数字工厂"：将研发周期缩短40%，马斯克Neuralink脑机接口新突破：书写速度提升6倍，生物医药革命：AlphaFold破解2亿+蛋白质结构；</p><p class="ql-block"> 趋势四：经济系统的量子态演化——央行数字货币(CBDC)覆盖全球经济98%(BIS数据)，DeFi锁仓量突破1000亿美元(2023年峰值)，复杂性经济学兴起：圣塔菲研究所提出"数字生态动力学"；</p><p class="ql-block"> 趋势五：认知边疆的指数级拓展——中国"东数西算"工程：每年带动投资超4000亿元，量子计算机性能年增长500%(IBM路线图)，空间计算：苹果Vision Pro开启三维互联网时代。</p> <p class="ql-block"> </p><p class="ql-block"> (三)、未来图景：2030年的12个确定性预测</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> (1)、数字经济占GDP比重突破60%(中国目标)</p><p class="ql-block"> (2)、数字员工占职场总人数30%以上</p><p class="ql-block"> (3)、AI生成内容占据互联网流量的85%</p><p class="ql-block"> (4)、个人数据资产成为第四大财富类别</p><p class="ql-block"> (5)、量子互联网原型系统投入商用</p><p class="ql-block"> (6)、数字服务与红利变现构成新形而上学体系</p><p class="ql-block"> (7)、全球数字税体系基本成型</p><p class="ql-block"> (8)、脑机接口设备用户超1亿</p><p class="ql-block"> (9)、数字永生技术进入伦理立法阶段</p><p class="ql-block"> (10)、元宇宙经济规模超过实体零售</p><p class="ql-block"> (11)、算法审计师成为热门职业</p><p class="ql-block"> (12)、数字货币替代现金使用率达90%</p> <p class="ql-block"> </p><p class="ql-block"> (四)、行动指南：企业生存的五个必选项</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> (1)、认知升维：建立数字原生思维（参考微软CEO纳德拉转型案例）</p><p class="ql-block"> (2)、架构重构：打造"数字神经中枢"（阿里巴巴双中台战略启示）</p><p class="ql-block"> (3)、人才革命：培育"π型人才"（技术+商业+人文）</p><p class="ql-block"> (4)、生态进化：参与或构建数字共同体（参考华为鸿蒙生态）</p><p class="ql-block"> (5)、伦理筑基：建立AI治理框架（借鉴欧盟《人工智能法案》）</p> <p class="ql-block"> </p><p class="ql-block"> 本节结语：站在文明迭代的奇点</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 凯文·凯利曾说："未来30年最伟大的产品还未被发明"！</p><p class="ql-block"> 而当数据洪流冲垮工业时代的认知堤坝时，我们正见证人类文明史上第三次认知革命：</p><p class="ql-block"> 第一次是语言创造认知共同体；</p><p class="ql-block"> 第二次是文字构建知识体系；</p><p class="ql-block"> 第三次则是数字重构存在本质。</p><p class="ql-block"> 这不是简单的技术升级，而是一场重新定义"存在"的哲学革命。那些率先完成认知范式转换的个人和企业，将成为新大陆的首批"数字原住民"。</p> <p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 本期专栏的第三部分——我们虽然没有像美国一样主导世界经济的三大条件(全球经济一体化、自由贸易、美元信用)，但我们已经有了天赋而成的形而下学结构——请看张哲人是怎么演绎的</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 本节导论：也就是不管未来世界经济该在多大程序上去拥抱AI和数字；但它的最后落脚点一定是去向形而下学层面，并且这个层面的宗主国家就只在中国！</p><p class="ql-block"> 为什么——那因为在七侠五义中，从王霸、庙堂(形而上学)它必然要落脚到食货、江湖(形而下学)上去；就算AI和数字代替了王霸与庙堂，可它仍旧要把落脚点定在食货与江湖上……</p> <p class="ql-block"> </p><p class="ql-block"> 一、人哥(张哲人)的王霸与数字</p> <p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 二、人哥(张哲人)的庙堂与食货</p> <p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 三、超越数字杭州的粤广澳大湾区客家语系所派生出第三次认知革命真正的底层逻辑正在这里生成</p>