五月开门红可期

张凝

　　截止于2025年4月30日收盘，千亿市值指数共有135只样本股，总市值率全A做多占比为47.51%，2025年五一假期期间，全球风险资产延续修复行情，其中中国资产领涨。美股纳指累计上涨3.05%，恒生科技指数飙升3.08%，A5期指小幅上扬1%，离岸人民币兑美元升值至7.2关口，当前市场充满着诸多不确定因素，主要反映在以下几点：

其一、政策驱动热点重构：（1）科技创新主线强势崛起： 《民营经济促进法》催化新能源链：法律明确“科技创新”专章（2025年5月实施），叠加宁德时代动力电池新国标落地，数据显示，新能源板块资金净流入环比增23%，宁德时代北向单日净买入达7.2亿元；（2）AI+机器人双轮驱动：政治局会议定调人工智能战略地位，叠加特斯拉Optimus量产预期（5月股东大会催化）、央视直播机器人赛事，人形机器人、AI算力成资金主攻方向。技术面显示，机器人板块20日均线做多占比突破65%，融资余额周增12%；

其二，银行板块负反馈加速资金腾挪：（1）传导链条清晰：五大行撤监事会→华夏银行营收净利双降（-7.1%）→港股银行股重挫（招行/邮储跌超5%）。银行板块60日均线做多占比骤降至29%，资金单日净流出42亿元；（2）流动性虹吸效应：银行资金出逃反向激活科技题材，上证50成交额环比增32%，同期中证机器人指数成交额暴增58%，量化模型显示银行每流出1亿元，约0.6亿元转向机器人/AI板块；

其三，避险逻辑与政策对冲并行：（1） PMI跌破荣枯线强化防御需求：制造业PMI降至49.0%，驱动电力设备（特高压）、必选消费获避险资金增持，中证红利指数成交额周环比增12%；（2）数据要素改革预期升温：上海跨境数据流动试点+贵州百亿交易所目标，隐私计算、数据交易平台进入估值修复通道，板块RSI指标脱离超卖区间；

其四，资金流向揭示结构性机会：（1）宽基指数量能裂变：上证50/180成交额环比增30%+，中证1000缩量至月内最低，资金加速向大盘蓝筹迁移，小盘题材股（如CPO、低空经济）承压明显；（2）做多情绪短强长弱‌：全A做多占比20日线62.67%（多头主导），但60日线仅32.63%，警惕高位题材股（如AI应用端）补跌风险。

综合而言，当前市场处于政策红利与技术迭代共振，风险与机会并存，机器人/AI算力有望成为行情新主线，但需警惕PMI下行周期中流动性收缩引发的波动放大风险。