股票市场的量化交易

樵人

一，中国股票市场一直存在设计上的不足，严重影响了股票市场的发展与投资者的收益。

中国股票市场重融资轻投资，据官方统计数据，近20年融资二十万亿，而股息率中位数仅为1.2%，低于全球所有股票市场。

股票定价机制双重失灵，一级市场行政定价与二级市场自由定价并存，存在一、二级市场价差套利空间。

监管体系有漏洞，运动式监管，市场违规检出率不足30%。据2023年官方统计数据显示，42%的企业年报涉及关联交易披露不完整或数据造假，而违规成本很低，助长了违规者的勇气。

投资保护机制虚化。中小投资者利益得不到保护，诉讼成本高，中小投资者即使胜诉获赔率很低。

市场参与主体行为异化。公募基金平均持仓周期缩短，量化交易占比突破

25%。机构市场行为短期化加剧了行情波动。尤其是2010年量化交易的实施，对于中小投资者来说，更为不利。如果说实施量化交易之前散户还能得一分利，现在连一厘的收益也得不到了，散户只能是被割的韭菜。

二，何为量化交易？

上世纪六十年代美国的哈里-玛科维茨提出了现代组合管理理论和资本资产定价模型，为量化交易奠定了理论基础。七十年代由于计算机技术的发展，量化交易开始得到广泛应用。1973年布莱克~斯科尔斯~莫顿提出了期权定价模型，为衍生品定价问题提供了分析框架，进一步推动了量化交易的发展。1988年数学家和密码学家詹姆斯-西蒙斯创立了大奖章基金，该基金采用量化策略进行交易，并获得巨大成功。

在中国，2010年4月推出了第一只股指期货~沪深300股指期货，带动了量化交易大潮。目前中国股票市场，公募基金已有25%采用量化交易。大家熟悉的梁文峰就是从该时期开始研究股票量化交易的，并且短短几年功夫大赚了一笔。

什么是量化交易，大部分股民都不清楚，我查阅了一些有关资料，现分享给大家。

量化交易是指利用数学，统计学，计算机科学等技术手段，对金融市场的数据进行分析处理，以制定交易策略并自动进行交易的一种交易方法。它的特点是具有纪律性、系统性、及时性和套利性(摘录于百度网文)。

纪律性是指严格按照量化信号操作，避免人的干扰。

系统性是指综合考虑多种因素，如市场趋势，价格，成交量，基本面数据等，通过复杂的算法和模型进行分析和决策。

及时性是指决策迅速，及时捕捉市场的变化。

套利性是指利用不同市场，不同品种的价格差异或不合理关系进行套利交易，以获得稳定收益。

量化交易的流程分以下几步。

1，收集资料与处理：收集各种数据，包括价格，成交量，各种财务数据，并对其进行清洗、分析、整理。

2，根据投资目标和市场特点，利用数学和统计学方法，构建量化交易模型。确定交易参数的生成规则和交易参数。

3，策略回测与优化。利用历史数据对构建的模型进行回测，评估策略模型的绩效表现(如收益率，风险指标等)。然后对模型进行优化和修改。

4，交易执行。当市场数据满足模型交易信号条件时，模型自动发出交易指令，通过交易接口将指令发送到交易所进行交易。

5，风险控制。在交易过程中，设定风险控制参数，如止损止盈，仓位控制等。

三结语

1，我国的股票交易市场极不规范，2025年4月刚公布《程序化交易管理实施细则》到2025年7月7日才开始实施。也就是说之前处于无严格管理状态，有些机构已经利用量化交易大赚一笔了。广大中小投资者还朦在鼓里，不知道量化交易是何物。

2，大机构利用量化交易技术优势，对市场可以看到全貌，而散户只能了解市场的一个点，等于瞎子摸象。大机构利用量化交易可以每天交易上万次，而散户却是T+1。

3，量化交易的策略非常复杂，普通投资者难以理解和把握。大机构有大资金和专业人才可以建立量化交易系统，普通投资者不具备如此条件。二者同在一个竞技场进行比赛，犹如泰森和五岁儿童进行拳击比赛，有失公允。

4，国外股票市场投资者多为机构，实施量化交易的历史长，有基础。我国刚开始实施量化交易，如何保护中小投资者的利益值得研究重视。

希望大家提出看法，参与讨论！

撰文： 樵人 2025/05/01