钱的智慧:从理性开始

美子

2024年的9月底，中国央行官宣了一件前所未有的事，允许符合条件的金融机构用股票等资产作为抵押，从央行申请贷款，贷款资金可以用来再买股票，首批金额就是5000亿。霎时间，股市应声而起。三周之内，整个指数的振幅超过了36%。四个月内成交金额突破了125万亿。

股市为何如此多娇，引无数英雄竞折腰？一个问题浮现了出来，很多人在股市下单之前，准备充分了吗？恐怕未必。经常的情况是，我听说有个消息，听说这只股要大涨，然后花一笔钱就买了。交易前花的功夫呢，比双十一买个电水壶花的时间还要少。旅游都知道要做攻略，购物还要货比三家，但是花钱买股票的时候就很随便。怎么在生活里缝缝补补，股市里就挥金如土呢？

列位看官，且听我一言。财富险中求，又在险中丢。得者十之一，丢者十之九。好比有一天阳光明媚，某人走到书店里面买书，他对店员说：“我想买本书，里面没有凶杀，却暗藏杀机，没有爱情，但是爱恨难舍，没有侦探，却必须警惕。有这种书吗？”店员说：“也是有的。”随后拿出了一本《股市行情指南》。

就是说，如果没有正确的方法和体系，盲目地进入股市，即便是牛市，也比侦探故事还要危险。股市是一个交换的场所，它会让有经验的人获得金钱，而让只有金钱的人获得经验。

为了帮助大家理解股票交易，我也在书店选了一本小书叫作《钱的智慧：从理性开始》。

市面上讲股票的书汗牛充栋，为什么我就选这一本呢？我的出发点是，对普通人有帮助的就最好。但怎么帮助大家呢？我有一个完整的基本框架，简单说就是需要真实、客观、说人话。因为这本书的作者是一个常年在华尔街做股票的华人，他理解东西方不同的文化，他看过不同投资的流派，他用平实的语言总结了参与股市最基本而必要的道理。

一、认识股票和股市

这本书和其他讲股票的书籍还有一个核心区别，它强调参与股市关键是要建立一个适合自己的赚钱系统。这个系统应该包括必要的知识、完整的计划，还有正确的心态。那么你想知道怎么建立一个适合自己的赚钱系统吗？咱们现在开讲。

先问问大家，你知道世界上一共有多少种赚钱方法吗？赚钱有三个方法：用手、用脑、用钱。用手者，体力劳动；用脑者，脑力劳动；用钱赚钱，好像最厉害。你上班是为了钱而打工，可是投资呢，好像可以让钱为他而打工，也不用看老板脸色。于是，进入股市者是浩浩荡荡，中国现在股民的数量超过两个亿，还有七亿多的基金投资人。证券市场其实和每个家庭、每个行业都息息相关。

但是，别的行业都有标准的操作流程。比如说医学上的每种疾病，中国都有官方的临床诊疗指南。我现在要研究什么病的时候，我马上就去查相关的指南。再比如说教育，你不管是义务教育，还是大学课程，它的教材都是标准的吧。怎么到了股票投资这里，它就没有统一的标准呢？

因为炒股不是科学，科学是必然能够重复的，但是股价运动，它只有相似，绝无重复。希腊哲学家有言，你无法再次踏入同一条河流。

为了帮助股票小白理解今天的内容，我先简单介绍一下股票的基本知识，再来讲炒股要学习的必要的知识。

在贸易和航运十分发达的荷兰，人们发明了一种意义不明的工具——股份制公司。大家参股可以实现风险共担，利益共享。这个股票就是股份公司的所有权契约。股票也可以进行交易和转让，所以买股票，就是买公司的一部分。

但是欧洲人，他吃面包也没想到的是，发明股票之后，不但解决了资金来源，关键还伴生了一种契约。所有的参与者、企业家、投资人、中介机构，他们都是自主选择股票去投资。这个过程中要遵守契约，大众自由交易形成的价格，比让银行这种单一机构去定价形成的价格，其实更加准确。它对要素的配置更有效率，虽然会产生一些泡沫，但是资源总体是效用最大化的。

所以，虽然股票会产生很多泡沫，但是实现了资源的效用最大化。像当时的荷兰国王威廉三世，他也是英国国王，所以把这些制度、体系从荷兰传到了英国，又从英国传到了美国。股票制度就这么传递下来，由此又诞生了行业的法律制度、习惯文化等等。所以，股票对于人类社会走向现代化功不可没。

你看现在全球每一个强大的经济体，基本有一个相应的股票市场。大家在证券公司完成交易，券商（即证券公司）又连接到国家法定的交易所和中央结算公司。在那里有海量的交易和结算，都是自动化完成的，已经很成熟了。

再看我们的生活里，价格是一种信号。早上你去菜场买菜就问，白菜多少钱一斤？2块。如果白菜突然涨到了5块钱一斤，菜农就会行动，要么种更多的白菜，或者运来外地的白菜。那咱们老百姓可能就今天少吃点白菜，可能就改吃菠菜。这个白菜的供需双向调节，市场就有一个自发的平衡纠正，引导白菜的价格回归价值。

但是如果咱们今天买的是沙丁鱼罐头，因为本地没有沙丁鱼，大家也不知道这个罐头的价值是多少，罐头又能长期存放，可以囤货居奇。那么这个罐头从2块涨到5块钱一听的时候，它不但没有纠正回归，反而可能引发更多人想买这个罐头了。谣言自己就开始长脚，“听说吃了这个罐头还能延年益寿”“你就算不吃吧，也能保值，可以替代理财”。沙丁鱼罐头的涨价，反而创造了更多的需求，抑制了供给。人们把越来越多的钱用来交易沙丁鱼罐头，这价格越炒越高。

直到有一天，有个买家他饿了，他想开一听罐头吃一口，想知道这个罐头到底有什么玄妙 ，怎么会卖这么多钱？结果他一吃，这罐头是臭的。“你怎么卖假货给我？”这时候卖家就说出了那句名言：“谁让你拿来吃的，这罐头是用来交易的，不是用来吃的。”

沙丁鱼罐头就像股票，股票是具有迷惑性的。你买的股票，如果没有为你回报真实的价值，它就是在给你提供炒股的幻想。什么叫作真实的价值呢？股票涨价代表了这家上市公司具有长期的增长价值。公司的管理层全心全意地为股东利益服务，把赚的钱要么用来投入增加企业的价值，要么就分红回报股东。巴菲特就喜欢这样的好企业，而且最好是股价跌到白菜价的时候才买。

但这样的机会是稀少的，并且我们还要极其理解这样的企业才能下手买，才叫作在能力圈范围内选择股票。关于价值分析的有关书籍，可以参考巴菲特的老师格雷厄姆所写的《聪明的投资者》和《证券分析》。

但是大部分人是达不到这样的专业度的，大家交易的都是价值和幻想的混合体。对于普通人来说，适合自己的路子才是最好的。本书给到的方法论所面向的就是这样的普罗大众。

二、必要的知识储备

即便是普通人，也需要有一个适合自己的投资系统。这个系统的第一部分，就是要有必要的知识。书里说，在投资方面你需要学习的知识，包括基本面分析和技术分析，基本面分析又要包含大环境和小环境。

01基本面分析

大环境是什么呢？就是对于全社会来说，这个货币政策是宽松的，还是紧缩的？财政政策是扩张的，还是紧缩的？是动物精神高涨的，还是捂紧口袋要小心？你可以观察这些来判断大环境。像利率、汇率这些指标，你也可以定性地感受一下，包括现在房价怎么样，生意好不好做？但如果拿这些问题去问8个经济学家，他们可能会给你预测12种答案。你也不用听那么复杂的东西，就是你要有一个基本判断，现在是“冬天”还是“夏天”？看对大方向，这个很简单，却很重要。因为大环境好的时候，你的投资策略是可以积极的。

如果大环境不好怎么办呢？我的老师韩鹏杰教授给我讲过坤卦，这是《易经》里最强调防御和顺应的一卦。它的六四爻叫作“括囊，无咎”。这是什么意思呢？就是把钱袋子紧紧地扎住，才不会犯错。

那小环境是指什么呢？就是看企业是什么类型的生意，是周期波动的，还是稳定成长的，是依赖重资本投入的，还是靠品牌和营销的，然后再看看收入利润怎么样。我在《芒格之道》那本书讲过好生意的特点，大家其实可以去回顾一下。

那么哪些因素会引起股票上涨呢？作者列举了三个因素。

第一，盈利增长。比如说，每年利润有25%的增长，连续3年，利润就翻倍了。如果它的估值不变，估值可以看市盈率，市盈率就是股票的总市值除以公司的净利润。估值不变的话，那么它三年时间利润都保持25%的增长，股价最后就会翻一倍。而且按照国内生产总值的增长速度普遍是在5%以下的，对现在这些经济体来说，业绩连续增长25%的企业就是稀缺的。稀缺肯定会被追捧。

第二，要有新产品。像王安电脑，因为有了新的文字处理机，在1978年到1980年之间，公司股价涨了13倍。再比如快餐店这个概念刚刚开始普及的时候，麦当劳的股价在1967年到1971年，4年时间就翻了11倍。

第三，有回购和分红。这一点谭老师强调一下，就是每个时代都有它的核心底层资产，像过去中国的地产和围绕地产的信托债券，是全社会回报的标尺。现在地产链已经是过去式了。我们的十年期长期国债收益率已经跌破2%了。那么银行保险的大量资金，也是有资金成本的，它的资金成本有可能也接近于2%。这时候如果它还是去买这个不到两个点收益率的国债，可能都无法覆盖它的资金成本。所以对它来说，它必须去配置有更高收益率同时又安全的生息资产。在这时候，中国的红利股还有五个点，甚至更高的收益率。某种程度上来说，这是稀缺的。这不是炒股票的概念，这是未来社会资本回报率的基准锚点。

关于基本面分析为什么我要说这么多呢？这是因为想知道一只股票所代表的企业到底值多少钱，如果能像算一棵白菜的价钱那么简单就好办了。计算企业价值的方法是有很多的，最根本的是去预计这个企业未来一共能赚多少钱，能再回报给股东多少钱。比如说，你相信未来五十年，大家都要吃肯德基，每年肯德基能够挣一万块钱，肯德基对股东也不错，每年会分八千块。那么回报的总和再按照资金的成本，就是国债利率上浮一点，把它贴现回来，这就是它的价值。（责编补充：假设你投资一个项目，未来几年能赚到的所有钱，比如第1年赚100万，第2年赚120万，不能简单相加算总数。因为钱有时间价值，同样金额的钱放到未来会贬值，今天的100万比明年的100万更值钱。所以要把未来赚的钱，按照"国债利率+风险补偿"的比例（比如国债3%+风险1%=4%）打折折算成现在的价值。比如3年后的150万，按4%折算后现在只值133万。把这些打折后的数字加起来，才是这个项目当前的真实价值。就像把未来的钱存进一个带利息的账户，倒推计算现在需要存多少钱才能达到未来金额。）

因为未来的假设条件是变化很多的，所以你计算出来的价值是一个很宽的范围。比如说肯德基的价值是30万到70万的区间。你坚持在30万以下去买入，这就是价值投资；你会在70万左右就卖出，因为你可以把钱投到更为低估的好公司上。

所有人都会觉得，这么计算很麻烦，所以很多人就会用相对估值。比如说麦当劳现在的市值是100万，如果和它收入相当的肯德基市值是60万，那么肯德基就算相对低估。

这时候谭老师要说一个奥秘，就是优秀的投资者也都知道上面讲的这些计算，它的变量太多了。所以好的解决办法是什么呢？是等到极端条件再动手。比如说用相对估值法，这相较于麦当劳打了六折的吸引力来说也就是还行，但是如果再出现一些负面新闻，肯德基突然推出了芥末鸡块，你看，大家吃完都哭了，股价开始打三折。那么相信炸鸡企业会长期回归优秀的价值投资人会觉得，这时候就是黄金买点。极端条件会降低解题的难度，把送命题变成送分题。

绝对估值法也是这样。因为禽流感来了，大家今年不吃鸡了，股价掉到了15万，低于了绝对估值30万的一半。这时候价值投资者会更坚决地买入，因为他们觉得禽流感总会过去。

特别要说明的是，基本面分析有一个必要的前提，要选择可预测的战场去进行分析。如果一个行业未来不会存在，或者这家企业不诚信，没有契约精神，你就不要在一个“乱纪元”计算春夏秋冬了。

讲个故事，一个股民炒题材股（指因特定主题或事件引发市场关注，并被资金集中炒作的股票），被套牢了，他无奈之下，上山去找老禅师求解。老禅师就把他带到一个池塘边，往水里丢了块石头，水面上泛起了层层涟漪。股民若有所思，“大师，你的意思是让我心放宽一些，股市的涨跌就像这个涟漪，都是暂时的。”老禅师说：“非也，我是跟你说，这个钱打水漂了。”

02 技术分析

所以，同样都是跟股票打交道，投机和投资的差别很大。必要的知识还有第二类，就是技术分析。基本面分析的人，有的是看不上技术分析的；而技术分析的人，有的也不认可基本面分析。就像华山派最后分成了剑宗和气宗。你学扎扎实实的基本功，练的是气宗，也可以去学观察图形，料敌先机的剑宗，其实也不需要有门户之见。你只要不是跟着岳不群学的就可以了。

股市在短期是一个投票机，在长期是一个称重机。基本面是在做长期的称重机的判断，而技术分析就是在做猜测大众投票的博弈。本书讲，在相同的外部条件下，人们通常会有相近的反应，这一切都可以在图中表现出来。股票是可以讲虚幻的故事的，但是资金必然在股价上留下真实的痕迹。

研究技术的方法也是五花八门的，但本书就建议我们先掌握最基本的判断。对一段股价波动的图形来说，如果波动的低点依次向上，那这就构成了上升趋势。如果股价波动的高点都是向下的，那么这就构成了下降趋势。第三种就是股价的波动杂乱无间，这就是没有趋势的震荡。

那么这个趋势想表达什么含义呢？在上升趋势里，买家的需求是大于卖家的供给，可能是因为大众认识到基本面有改善，就都来买了。也可能是因为短线交易者追随趋势去买入，甚至是量化交易，他有自动跟随的交易程序。总之，资金出现了趋同的行为，才留下了这个真实的痕迹。而下跌的趋势，就是股票的供给是大过需求的。横盘震荡就是买卖双方的力量基本平衡。

此外作者也介绍了像主力和支撑、均线、头肩图这些图形的细节说明，大家可以在很多书上查阅到对图形的解读。本书也有介绍，我们提炼一下，这些图形的本质含义是要表达，资金是在这个关键位置、关键节点上做出了方向性的选择。它就像地图导航的提示音，只是一个辅助判断的工具。

为什么历史总是自我重复？这是历史学家汤因比说的，过去的行为模式总是再次重演。所以人们是习惯观察历史图形来推演未来。谭老师的实际经验是，技术分析可以作为一个辅助工具，帮助观察市场的运动。实际上我以前在做大资金管理的时候，我会发现我的交易就真的一步一步地创造出这种技术特征来了。所以，它肯定是可以作为观察信号的。

另外还要提醒，一般不会有人讲的，还有反技术的图形，就是有些人会故意制造意外的走势。所以书上说，技术分析是帮助，不要认为技术分析是绝对化的分析股价的手段。

三、制定完整的计划

第二部分就是要有完整的计划。当我们掌握了必要的投资知识，是不是就可以往股市里冲了？毕竟你手按一下买入，你就和股价的跳动连接了。“谈笑间，樯橹灰飞烟灭”，感觉不错。如果是这样的话，你就忽略了投资股票中一个很重要的步骤，就是制定完整的计划。没有计划的交易，就像你修房子的时候，准备从天花板开始建，你必然会遇到混乱的状况。

计划的第一条要牢记，必须以保本为第一要务。我可以用我的经验告诉大家，我见过很多高学历、很优秀的人才，在股市里赚过大钱，但是之后又赔掉了。原因其实就是这一条，他们没有注意到。

01 保护本金

第一，一定要牢记，保护好本金。那么怎么保护好本金呢？价值投资人的做法，就是要排除掉不好的生意，排除掉不分红的企业，排除掉不是很低估的价格，他通过万里挑一来保护自己。最好是买这种公司的股票，就是投资人买完了以后，这个公司还自己不断地回购股票，让投资人持有的股票越来越值钱。而技术分析的交易者，是用一种叫作止损的动作，说白了就是见势不对，拔腿就跑。不管怎样，你的计划都要以保护本金为第一原则。你必须在进攻的时候就要想到防御，在防御的时候也要准备进攻。

有的股民会说：“要是股票套牢了，我就不看了，炒股票就是玩玩。”但是，你学会制定计划，你就和他们拉开了距离。家里的老人都说过，“财来如针挑土，财去如水冲沙”。

02 增加获胜概率

计划的第二条，要增加你获胜的概率。比如说，你先看大势，在一个货币宽松、人口流入、经济增长的环境中投资，大河有水小河满。然后你看行业，有人是选稳定、持续的行业，比如白酒、煤炭。有人是选爆发的新兴行业，比如咱们聊过的AI、新能源汽车。但总之，你不能选一个走下坡路的行业。时代车轮滚滚向前，有人在车里，有人在车底。

看完行业之后，然后就选企业。通常，一个行业的龙头更容易做出表率。我们在这里举个例子，我先特别强调，举例是为了说明我们的思路，不是荐股，绝对不是对任何人的交易建议和暗示。

几年前，全社会都不看好煤炭行业，煤炭行业自己都不看好自己，行业不再增加新的勘探和供给，觉得已是夕阳行业。当时像中国神华这样的煤炭龙头企业，它有2000亿的现金在账上，然后扣掉负债的净现金也有1500亿，这些数据你可以直接在报表上看到。而且这还是一台每年要赚700亿的超级能源公司，它有煤矿、铁路、电厂多个业务，并且业务非常稳定。而当时这个公司交易的市值只有2800亿，这些数据都是公开摆在那里的。可以想象当时的股市对于它的前景是何其悲观。

那么偏见会被打破吗？2021年3月份的时候，神华就宣布将所赚的利润100%全部分给股东，分红比例与上一年相比接近翻倍。行业龙头做出了表率，做法是显著有利于股东的。再往后，煤炭行业因为长期没有新的投入，供给出现了紧张，行业就恢复了景气，然后神华就慢慢地走入了慢牛（慢牛股是指股价在较长时间内保持稳定攀升态势的股票，其核心特征是涨幅稳健、波动性小、持续时间长）。你看，低估的行业龙头加大了回报股东的比例，如此便增加了你获胜的概率。

在本书中，作者还会介绍怎样用技术分析的方法来增加胜率。比如在图形上，它突破了关键位置，可以把这里设为买入点。因为书里只说了纯技术的交易条件，那么我为了帮助大家更好理解，我又结合神华的例子来说。在2021年的时候，神华是一台被低估的印钞机，你已经有这个判断了。但是这个低估会持续多久，没有人知道。

当神华在3月29号，它宣布前所未有的100%分红的时候，当天股价大涨，它一举创出了两年以来的新高。那么可以认为在这个时候，它突破了一个关键位置，是基本面在定战场，技术面定时机，这时候形成了买入点。

有买也有卖。书里说，当你买入的时候，你就要设置你的撤退条件。比如说回落7%就要考虑止损。短期如果有急速暴涨，你就要考虑撤退了。上涨的时候，止损点是逐级抬高的。用神华的例子来说，我可能还会想到，如果说煤炭行业确实走下坡路，那么根据基本面，我可能也要考虑止损。还有更重要的，有没有更被低估、更强大的印钞机可以比过神华，虽然实际上是很难比过的。所以对于那种非常好的投资机会，你的卖出点又要很慎重。

总之，设置买入点和卖出点的方法是很多的，可以不准确，可以以后再复盘修订，但重要的是需要有这样的计划。做计划是为了截住亏损，让利润奔跑。请记住，投资是一个管理下限的游戏。

03 理解市场

第三，就是要理解市场。有买必有卖，当你买到神华的时候，是因为有人愿意卖给你。难道他们就不知道神华是一台超级印钞机了吗？你还是要有适当的换位思考，他们为什么会卖给你。他们有可能是被煤炭是夕阳行业的观念洗脑了，也可能是因为他们持有了两年时间都没有涨，很郁闷，终于解套了就卖了；或者因为他们是短线交易者，没有你的长期眼光。不管怎么样，你要懂一点人性。

神华是一个好企业。但是还有更多其他的公司，其实人们是在用那些似是而非、虚头巴脑的信息在交易这些公司的股票。骗人的消息很多，你知道有多离谱吗？有人卖过太阳能干衣机，顾客花了一笔钱买来之后，发现送来的是一捆晒衣绳。

股市是一个博弈的场所，如果说在牌桌上，你都不知道谁是傻子，那么很可能你就是那个傻子。

为了提高胜率，你要适当地理解市场。比如中国股市，个人投资者在这里的总持有金额是远远多于基金的，所以它必然表现出一些类似于大众运动的特征。

那么大众运动有什么特征呢？比如可以把市场的热度分成三个阶段。第一阶段，出去吃饭的时候，跟人聊股票，没人听。第二阶段，出去吃饭的时候聊股票，服务员也想听。第三阶段，出去吃饭的时候聊股票，服务员说：“你这个涨得太慢，我给你推荐个更牛的。”这就是群体情绪从冷淡到关心到狂热的过程。

所以大众心理的助涨和助跌是很明显的。只要涨了，油箱里面的汽油都有一种自己也是乘客的快感。理解市场，可以帮助你完善你的计划。比如说，你会开始考虑要顺势而为，要分散风险，会对很多诱惑说不。总之请记住，计划你的交易，交易你的计划。

四、养成正确的心态

好，有了知识和计划，可以开干了吧。别急，下面还有第三部分，就是养成正确的心态。工作以后，我就发现一千个好学生认真学习，都可以从金融学院顺利毕业。但是一千个好学生进入股市以后的投资成绩一定是天差地别。但别的行业，比如学医学、学电子的学生毕业后的工作情况差别不会有这么大的。哪个行业的方差会有这么大呢？只有股票这行了吧。

原因是什么呢？股市，它像一面哈哈镜，在照见人心。股市其实是人性的放大器，它会放大贪婪，也会放大恐惧。

比如这只股票刚开始跌的时候，正常波动吧，水波不兴。

要是亏了15%，可能就会想体验真不好，等涨回去我就把它卖了。

要是亏了30%，就会有一种恐惧感，开始认真地去看相关的负面新闻，一分析确实这个坏消息说的都是真的。

要是亏了50%，就会忧虑本金还能剩下多少，腰斩了以后，会不会还有脚踝斩？

亏了之后家里人有没有给你压力；如果是向券商融资了的话，亏到一定程度的话，券商可能就要你追着补仓了；如果是在机构管理资金的话，肯定就有下岗的危险。你说，这时候怎么还能心平气和呢？恐惧和忧虑就是会主导人的行为。

01 恐惧与贪婪

谭老师说明一下，市场里有很多交易是属于被动交易，它不是你真正的想法，你就是被迫地要开始做了。这就比去菜市场里面买白菜要不讲理很多。比如说，你的融资盘爆仓，你被动卖出，这是被动的。你的基金跌到了清盘线，它必须结束清盘，这是被动卖出。个人或者机构被恐惧主导，恐慌性地卖出也是被动交易。

书上说，当普通股民感到恐惧的时候，熊市通常已经接近尾声。但是我们没有胆量在这个时候逆大众心理而动。恐惧，让我们在应该进场的时候反而出场了。所以其实这个市场里，有时候就是好心态的人去赚心态变差的人的钱。

巴菲特和普通人的区别就是，在股市暴跌的时候，他真的情绪是完全稳定，甚至越跌他越高兴。那怎么会这样呢？因为他的企业是每年在提供现金流入的，他不断地有新的弹药可以投入市场。也因为普通人不是巴菲特，所以这本书才会强调，保护本金是第一条，交易要有计划，进场就要考虑卖点，这些也是为了保护你的心态不会太起起伏伏。

查理·芒格在著名的人类误判心理学理论中提出了26种大脑犯错的方式。因为我们是从动物进化而来的，千万年来动物的大脑主要反映的是生存需求。生存需求属于第一层思维，就像膝跳反射一样，属于动物本能。大脑的很多思维都是条件反射，很适合动物生存，但不太适合我们进化到智人以后，在现代社会去做正确的决策。

今天咱们不展开，简单说就是，不要考验人性，不要考验心态。因为在股市里面，人的心理是很容易被环境欺骗的。用大脑中简化的思维方式想解决股市里困难的问题，大脑的运转必然宕机。有人觉得他们是在思考，其实只是在重新整理自己的偏见。

股票的基本知识是死的，学会这部分知识相对容易，制定一个交易计划，也没有那么困难。困难是在于怎么用稳定的心态去执行计划，并且在必要的时候修改计划。

马克思说，人们自己创造自己的历史，但人们不能随心所欲地创造。限定的条件，不仅包括人所处的历史环境，还包括人的思维方式，以及行动所依据的基本假定和影响其行为的原则和信念。

02 如何培养好的心态

那么什么方法可以帮助我们培养正确的心态呢？

首先，要建立交易规则，坚持按照计划行动。不是因为这个计划有多好，而是有计划比善变的人心要好。

其次，要学会复盘，从自己的教训中总结。当然也可以听我讲书，从别人的教训中去总结。在你得不到你想要的东西的时候，你得到的就是经验。

再次，有一定逆人性的心态，比如盛极必衰，否极泰来。行情总是在绝望中诞生的，总是在怀疑中成长，总是在憧憬中成熟，而在美梦中破灭。我们再结合《芒格之道》来说，就是放低预期，我们能够比长期的经济增速高一点，比社会的平均回报水平高一些，累计下来就是惊人的复利。

这件事情的秘诀是减少犯错，减少投入没有把握的交易，减少被垃圾股、垃圾公司伤害的时间，这其实就是保护心态。重复干行得通的，避免去干行不通的，这就是理性。

我见过很多高智商的人才，生活中都是知书达理，但是进入股市以后就想要暴富。可能是习惯了把人生当成锦标赛，就是受不了落后的排名，结果是欲速则不达。一年三倍易，三年一倍难。财是不入急门的，善战者无赫赫之功。你只能注重在正确的时间做正确的事情。利润何时而来，能来多少，英文叫作Windfall（被风吹落的水果），这是一种浮财。

俾斯麦说过一句话：“政治家自己无法创造任何事物，他必须等待，等到上帝的脚步穿过重重事件，然后他才一跃而起，抓住上帝的衣角。”我觉得，投资者也是这样。

03 南海泡沫

股市里经常上演惊心动魄的故事，让电影、电视情节都相形见绌。谭老师讲过《股惑》这本书，那叫一个拍案称奇。在这里咱们再介绍一个人类金融历史上有名的大泡沫——南海泡沫，让你看看股市是如何打败了牛顿的。

话说十八世纪初，英国的绅士开始讨论一个激动人心的故事，就是和南美洲做贸易。南美，是英国人眼里黄金遍地的地方。而英国政府把和南美洲做贸易的专营牌照颁发给了南海公司。条件就是南海公司得帮着英国政府还国债。但是当时的南美是在西班牙统治者的手里，西班牙的统治者根本就不允许殖民地的人和英国人做生意。西班牙政府就让南海公司帮忙运奴隶，而且每年只能运一船。所以英国人发财的这个故事是根本没有落地的。

但是南海公司的董事希望股票涨，他们就找到大英政府游说：你看我们在帮政府还债吧，国债可不可以用南海公司的股票来偿还。英国政府也想少掏钱还国债，如果用南海公司的股票可以抵债就好了，那前提就是南海公司的股票得涨。

于是伦敦的坊间，各种谣言就出现了。听说南海公司在秘鲁新开了一个基地，我们和西班牙人马上就要开始贸易了。黄金白银，就要从南美洲滚滚而来了。你错过南海公司，你就错过了英国的未来。半年时间，这个南海公司的股票涨了八倍。最高的时候，南海公司的股票总市值是欧洲加上英国的现金流通量的五倍。天上是真能掉馅饼，好多英国人那时候就放弃了正经工作，快去赚钱吧，跟着贪婪走。而没有买到南海公司股票的人，就开始疯狂地炒别的股票。

那时候有个印刷工，因为认字，他就注册了一家公司，名字就叫正在进行有潜力的生意，根本就没有人知道这是干什么的皮包公司。但是这个工人在六小时内就卖掉了两千英镑的股票，在当年这是一笔巨款。

这南海公司的董事这时候还在行贿英国政府官员，现在发现其他骗子把本来可以炒南海股票的钱都给吸走了。于是就说：“你们都是讲故事的，你们都是骗子。”其他英国人说：“你说得对。”转头一想，那你南海公司会不会也是骗子呢？

结果一个月内，英国股民的态度大逆转，都开始怀疑西班牙政府是不是真的会给南海公司贸易权。南海的股票就从1000英镑跌到了129英镑。好多投资者破产，接受了南海公司股票抵押的银行大批地倒闭，就连英国央行英格兰银行都差点因此破产。

牛顿的那句著名的话：“我可以计算出天体的距离，但我却计算不出人类的疯狂。”就是他在南海公司的股票上亏损以后，得到的惨痛领悟。这种投机泡沫，就是虚构了一个不劳而获的故事，去忽悠一群想不劳而获的人，最终养活了一批真正不劳而获的人。

那么想要学习炒股智慧的朋友，你可以回想一下，像南海泡沫这样的例子，在历史上还发生过多少次。可能也很难统计，但可以肯定的是未来还有。那么当泡沫发生的时候，你会如何面对呢？你会如何保护本金，你会如何坚持计划呢？

当然我们现在的金融市场是远远不像几百年前那样了，不像那时候那么原始、野蛮，完全就是投机。现在全中国最好的企业绝大部分都在上市公司的队伍里。中国的上市公司已经连续两年，分红和回购的总额超过了当年企业融资的总额，相当于回报投资人的钱大于了从投资人那里拿走的钱。这几年，一系列的制度设计，都是在建立一个以投资者为本的资本市场，制度建设是一直在进步的。

但是不变的是，在这个市场中生存下来的投资人都需要不断地学习，打磨适合自己的交易系统。投资不是不劳而获的赌博，而是一个系统工程。这个系统至少要包括必要的知识、完备的计划和正确的心态。

大导演在分享的时候会说，他们的成功是因为有美妙的艺术思想，是自己对世界的洞察，是兴趣和热爱。他们不会告诉你，自己能够拍出电影，是因为在电影学院接受了如何放三脚架的学习，如何调节光线，如何利用各种镜头之间的差别来组接他的镜头语言。成功人士是愿意分享高光时刻，而不去讨论乏味的前期训练和学习准备的。1%的天赋固然重要，但是没有付出99%的汗水，也没法造就爱迪生。

五、富足人生的财富观

所以，这本一直在说大白话的小书，它可能会比那些投资大师的传奇更适合让普通投资人上手。当然，这也是一本讲赚钱的书，但是金钱的本质是什么，人应该怎么看待金钱，这是一个我们应该思考的根本问题。

《茶花女》说，金钱是好的仆从，却是坏的主人。说的就是金钱可以为人所用，供人差遣，它是一个好的工具。但是如果人的思想、格局都被金钱局限，人就变成了金钱的工具。

本书说，巨额财富破坏了人与人之间的正常关系，财富也常常是家庭问题的源泉。中国有句老话说，有钱人家多败子。在国外的童话里，有一个热爱黄金的国王，他觉得能够对心爱的女儿做的最好的事，就是留给她无数的黄金。他求神仙教会了他点金术，结果他碰到的所有的家具、实物都变成了黄金，最后他因为拥抱了他的女儿，连心爱的女儿也变成了黄金。

马克斯·韦伯说，幸运的人很少对自己的好运感到满足。所以君子爱财，取之有道。清静平和的心态，是炒股成功的根本。当贪念太强的时候，你的为人做事、炒股投资都会变形。

更广义的投资就是，把钱投入对你有价值的美好事物上去。投资于你的健康、你的家庭关系，投资于你的阅历、你的社交，投资于你的兴趣、你的天赋，而不是只投资于你的股票账户。你要这么想，你才是你银行账户的总司令。你的每一百块钱都是一个排长，每一万块钱都是一个团长，每十万块钱都是一个装甲师。把它们用到该用的地方，去为你攻城拔寨、开疆拓土，而不是把它们当作主人，去供奉它，去服从它，为它的增长耗费你的血肉。

取得金钱代表财务上的成功，而财务成功只是成功人生的一部分。成功的人生，不仅包括财务自足，它更是一种富足的心态。在这个心态中，你觉得生命安详、宁静、满足。如果每天都能保持这样的心态，那么健康的身心就会延续成为成功的人生。

回顾一下，投资是一个系统工程。希望有意入市的投资者，先要学习必要的知识，建立合适的计划，修炼正确的心态来面对市场。作者的做法是采用了价值分析来研究信息和数据，然后用技术分析去判断这个市场是否认同。大众心理是推动短期股价的主要动力，要理解对手盘，顺应时代趋势。请记住，在股市里，你赚过多少钱并不重要，最后能留下多少钱才重要。

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