迎贺贡酒603198【20250429】

杨妮

2025年4月29日迎驾贡酒股价大跌超9%，主要是2025年一季报业绩不佳、前期高增长预期落空、行业竞争加剧、股东减持等因素综合导致的。

- 一季度业绩倒退：4月28日晚披露的2025年一季报显示，公司营收20.47亿元，同比下滑12.4%，归母净利润8.29亿元，同比下滑9.5% ，这是时隔五年后业绩再次转跌。业绩倒退直接打击了投资者对公司的信心，导致大量抛售股票，推动股价下跌。

- 前期高增长预期落空：此前迎驾贡酒凭借洞藏系列放量实现高速增长，仅用五年时间营收翻倍。但2024年业绩增速降至个位数，未达年初经营目标，2025年一季度业绩更出现倒退。2021 - 2023年中高档白酒营收同比增长分别为44.7%、27.6%、27.8% ，而2024年这一数据降至13.8%，高端化进程放缓，与此前高增长形成强烈反差，让投资者失望，引发股价大跌。

- 行业竞争加剧：白酒行业竞争激烈，迎驾贡酒费用支出增加，2024年销售费用同比增长14.18%，涨幅高于营收增速。费用增加意味着获取市场份额难度加大、成本上升，削弱了公司盈利能力和市场竞争力，投资者对其未来发展预期降低，促使股价下跌。

- 股东减持：汇添富消费行业混合型基金2025年一季度减持6%，易方达竞争优势企业混合型基金2024年减持近11%后退出前十大股东名列。重要股东减持传递出对公司未来发展不乐观的信号，引发其他投资者恐慌抛售，对股价造成下行压力。

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迎驾贡酒后续走势？

迎驾贡酒后续股价走势受多种因素影响，存在不确定性。业绩、行业竞争、市场拓展、股东及机构投资者态度等，都是关键的影响因素。

- 业绩影响：2025年一季度营收和净利润下滑，若后续季度不能改善，投资者信心难恢复，股价或持续低迷；若中报、年报业绩回升，释放积极信号，股价可能反弹。比如若二季度通过优化产品销售策略，提升中高档白酒销量，实现营收和利润增长，股价会获支撑 。

- 行业竞争态势：白酒行业竞争激烈，迎驾贡酒销售费用增加。若能在竞争中提升市场份额、优化费用管理，股价有望上升；反之，若市场份额被竞品蚕食、成本高企，股价会承压。像在新兴市场，如果它能成功开拓，提升品牌影响力，将利于股价；若被对手压制，则不利股价 。

- 市场拓展成效：迎驾贡酒省内市场依赖度高，2024年省内市场增速快但省外市场增速慢、经销商数量减少。若后续能突破省外市场，提升省外营收占比和毛利率，股价会被推动上涨；若仍依赖省内，市场空间受限，对股价不利。

- 股东及机构投资者态度：汇添富消费行业混合型基金减持、易方达竞争优势企业混合型基金退出前十大股东，若后续机构持续减持，会造成股价下行压力；若有新机构看好其潜力，大量买入，股价将获得支撑。

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以下是对迎驾贡酒走势及操作建议的分析：

股价走势

从短期来看，2025年以来迎驾贡酒股价呈下跌趋势。4月29日股价单日暴跌8.98%，创下年内新低，4月28日和29日两个交易日累计下跌11%左右。4月1日至4月30日，股价从54.09元跌至43.92元，期间波动较大，整体跌幅明显。

财务状况

2024年迎驾贡酒总营业收入73.44亿元，同比增长8.46%；实现归母净利润25.89亿元，同比增长13.45%。但2025年一季度业绩出现倒退，营收20.47亿元，同比下滑12.35%，归母净利润8.29亿元，同比下滑9.54%。同时，经营活动现金流净额同比减少20%，应收账款大增，反映出终端动销乏力，可能存在渠道库存问题。

行业环境

2024年以来白酒行业面临需求疲软、库存增加等问题，2025年调整仍在继续。白酒股在2025年初至4月30日累跌逾13%，多数白酒股表现不佳。头部酒企通过提价和渠道优化巩固地位，区域酒企生存空间受到压缩。

竞争格局

在安徽市场，迎驾贡酒位列第二，但面临古井贡酒、口子窖等强敌，竞争激烈。其主要增长产品洞藏系列在100元 - 300元价位带也面临着激烈竞争，且在消费疲软环境下，高端产品也受到一定影响。

操作建议

综合以上情况，如果你是短期投资者，鉴于迎驾贡酒近期股价大幅下跌、业绩下滑以及行业整体的调整态势，风险相对较高，可以考虑适当减持或清仓，等待股价企稳或行业环境改善后再做决策。如果你是长期投资者，迎驾贡酒作为区域龙头酒企，具有一定的品牌优势和市场基础，且2024年整体业绩仍有增长，可继续持有观察。但需关注公司后续能否在产品创新、市场拓展、渠道优化等方面有所突破，以应对行业竞争和市场变化。不过，以上建议仅供参考，具体操作还需根据你的风险承受能力和投资目标等因素来决定。

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迎驾贡酒后市走势受到多种因素影响，具体如下：

财务状况与业绩表现

2025年一季报显示，公司营收20.47亿，同比 -12.35%，净利润8.29亿，同比 -9.54%。业绩下滑可能对短期股价产生一定压力，但如果公司能在后续季度改善经营状况，提升业绩，有望推动股价回升。

行业趋势

当前白酒行业处于存量竞争阶段，缩量降价竞争常态化，品牌集中度持续提升。迎驾贡酒作为区域强势品牌，在安徽及周边市场有一定的市场份额和品牌影响力，但面临着来自全国性品牌和其他区域品牌的竞争压力。不过，行业的结构性调整也为公司提供了一些机会，如消费升级趋势下，公司可以通过提升产品品质和品牌形象，拓展中高端市场份额。

公司自身发展

迎驾贡酒数字化循环经济产业园项目于2023年开工，预计2027年全面建成，投产后可年新增4万吨原酒产能，20万吨储酒能力。这将为公司未来的发展提供产能支持，有助于提升公司的市场竞争力和盈利能力。

市场情绪与投资者预期

根据2025年2月7日的分析，当时市场情绪极度悲观，但有14家机构预测目标均价73.72，高于当前价37.26%。而近期，短期走势处于弱势下跌过程中，资金呈流出状态，但多数机构认为该股长期投资价值较高。

综合来看，迎驾贡酒短期因业绩下滑、行业竞争等因素影响，走势可能较为疲软。但长期来看，凭借其在区域市场的品牌优势、产能扩张以及行业的发展趋势，仍具有一定的发展潜力和投资价值。不过，以上内容基于公开信息整理，不构成投资建议。