专项债申请通过率低的原因分析

田老师

　　地方政府专项债由于利率低、额度大、融资期限长等显著特点，成为地方基建和民生项目的重要融资工具。然而，多地反映专项债项目审核通过率持续偏低，以广东为例，虽然是“自审自发”省份，一季度甚至部分区域出现“全军覆没”的情况。已发行的额度已经占全年额度将近一半，其中绝大部分还是“在建续发”，留给新增项目的机会已经不多了。

结合政策调整与实务，我们梳理了专项债申请通过率低的核心原因，并提出针对性建议。

一、项目成熟度不足

近年来，地方政府为争取专项债额度，普遍存在 "包装项目" 现象，项目建设地点、工程量规模、建设方案、建设投资等项目核心要素都未明确的情况下，一些咨询机构协助建设单位“空拟项目”“虚增收入”，忽略了项目本身，即便获取通过，资金下达后也将造成大量无效投资。

相比于中央层面资金，地方政府专项债对项目成熟度的要求，其实并未完全体现在审批要件上，只要取得立项批复和概算批复，已经属于具备相当成熟度的项目，因此操作层面实际上并不难，关键是需要提前谋划，一般上一年年底到本年3月份是专项债项目谋划的黄金时期。

二、地方统筹力度不足

地方政府专项债，本质上是一场财政治理的深度博弈，虽然各地申请额度基本已经固定（某地区新增限额=[该地区财力×系数1+该地区重大项目支出×系数2]×该地区债务风险系数×波动系数+债务管理绩效因素调整+地方申请因素调整），但若地方申报项目成熟度欠缺、项目本身存在诸多问题，甚至可能发生连基本额度都用不满的情况。之所以谈及地方统筹，是因为地方政府专项债本质是为促进“有效投资”服务的，专项债审核必然会优先考虑各地层级更高的项目（比如国家和省级产业园、重大战略、十四五规划），围绕层级更高的项目分领域谋划项目，则不会出现“顾此失彼”“相互打架”的现象。

另外，实践中，地方政府专项债项目从项目谋划、立项、申报，到资金下达，离不开地方政治经济班子多部门协同，此时更加需要有一个强有力的“工作专班”统筹整体工作。

三、项目谋划专业不足

2020年以来，地方政府专项债新增发行额度基本在3.5万亿以上，各地大体上已了解专项债申报和发行的基本逻辑，基本了解“规避负面清单”和“专项收入偿还借款”两大要点。然而，地方政府专项债券资金在每年实际下达使用过程中，由于出现了种种问题，导致实际上项目谋划难度要求是在逐年上升的。实践中，项目谋划过程中经常出现的问题有：跨领域打包、子项目“小散乱”、涉及负面清单内容、投资过大或过小、虚增投资、公益性欠缺等。