从贸易战看中国版平准基金的战略意义与前景

陈炳周

在当今复杂多变的全球经济格局中，中美贸易战无疑是影响世界经济走向的关键因素。这场贸易冲突不仅对两国经济产生了深远影响，也给全球经济带来了诸多不确定性。其中，人民币汇率和中国资本市场所面临的挑战备受关注，而中国版平准基金的出现，成为稳定市场、应对挑战的重要力量。

从人民币汇率角度来看，贸易战的影响不容小觑。美国不断加征关税，致使中国出口企业面临巨大压力，贸易顺差逐渐缩小。理论上，这会削弱人民币的需求，形成贬值压力。同时，贸易战的升级引发了投资者的避险情绪，资本外流现象加剧，他们纷纷抛售人民币资产，转而投向美元等避险资产，这进一步推动了人民币的贬值。如2025年以来，随着贸易战的持续发酵，离岸人民币汇率一度突破重要关口，创多年来的新低。

若贸易战持续升级，人民币贬值压力将进一步增大。一旦美国进一步扩大关税清单或者加强科技制裁，中国出口可能会大幅下滑，资本外流也会更为严重。在这种情况下，人民币汇率可能会面临更大的下行压力，甚至可能突破关键心理点位。而一旦人民币汇率失控，将会带来一系列严重后果。一方面，进口成本大幅上升，引发输入性通货膨胀，国内物价水平将面临上涨压力，影响民众的日常生活和企业的生产成本；另一方面，资本外流加剧可能导致国内资产价格暴跌，金融市场出现剧烈动荡，甚至可能引发系统性金融风险，使中国经济陷入困境。

在这样的背景下，中国版平准基金的作用愈发凸显。平准基金通过在市场异常波动时买卖资产，达到平抑价格过度波动、维护市场稳定的目的。中国版平准基金以中央汇金公司为核心，联合央行、全国社会保障基金、保险资金及中央企业等，形成了强大的“国家队主导 + 政策工具协同 + 市场主体响应”的立体化稳定机制。

在贸易战背景下，平准基金不断买入资产具有重要意义。从稳定人民币汇率角度看，平准基金买入资产，可以稳定资本市场，增强投资者对中国经济和人民币资产的信心，吸引资金流入或者减少资金外流，从而缓解人民币贬值压力。例如，当市场因贸易战恐慌情绪而抛售人民币资产时，平准基金的买入行为能够承接这些抛盘，稳定资产价格，避免因资产价格暴跌引发的大规模资本外逃，进而稳定人民币汇率。

从资产抄底角度分析，贸易战导致资本市场恐慌，许多优质资产价格被严重低估。此时平准基金不断买入，实际上是在抄底自己国家的优质资产。以股票市场为例，众多具有核心竞争力和良好发展前景的企业股票价格因贸易战冲击而下跌，平准基金的买入不仅能够稳定股价，防止市场过度恐慌，还能在未来经济复苏、市场回暖时获得可观的收益。从长远来看，这些资产的价值必然会随着中国经济的发展而回升，平准基金的投资将为国家创造不菲的利润。

回顾历史上其他国家在类似经济困境下设立平准基金的案例，其成效显著。1997年亚洲金融危机时，香港特区政府动用外汇基金进入股票和期货市场，大量买入股票，成功击退国际炒家，稳定了香港金融市场，随后香港股市逐渐回暖，政府在后续的操作中也实现了一定的盈利 。日本在经济泡沫破裂后，也曾设立平准基金稳定股市，尽管过程曲折，但在一定程度上缓解了股市的暴跌，为经济的逐步恢复创造了条件。

中国版平准基金在应对贸易战挑战中，展现出了强大的战略意义和积极的前景。它不仅是稳定人民币汇率、维护金融市场稳定的关键力量，也是国家在经济困境中把握机遇、实现资产增值的重要手段。在未来，随着贸易战的持续演变以及中国经济的发展，平准基金需要不断完善机制，加强与其他政策工具的协同配合，灵活调整投资策略，以更好地应对各种复杂情况，为中国经济的稳定发展保驾护航。