《股海钓鱼》，（标的剖析第02期）光模块+感知+知能制造，华工科技

凤凰老呷夫子

文字：kimi+对话生成

编辑：凤凰老呷夫子

华工科技（000988）

公司优势

• 技术实力强大：

• 光模块技术领先：华工科技在光模块领域处于行业前列，实现了100G、200G到400G、800G全系列产品的覆盖。其400G及以下光模块已实现规模化交付，800G产品也已开展互联互通测试并实现小批量交付。此外，公司自研的硅光芯片在800GLPO硅光光模块以及1.6T硅光光模块产品中得到应用，且已在海外头部客户加快测试。

• 感知业务技术先进：公司在感知业务方面拥有全球领先的PTC、NTC系列传感器技术，其新能源汽车PTC热管理系统业务覆盖全部新能源汽车国产及合资品牌，并在国际市场上取得了一系列新项目定点及量产。

• 智能制造业务创新：华工科技是中国最大的激光装备制造商之一，其三维五轴激光切割智能装备等拳头产品在汽车热成形领域获得新能源头部车企批量订单，市场占有率保持国内领先水平。

• 市场前景广阔：

• 光模块市场需求增长：随着数据中心的快速发展以及AI基础设施的投入增加，高速率光模块的需求不断提升。华工科技的800G光模块在北美市场进展顺利，已与部分头部大客户沟通订单交付问题，且公司正在加快在国内和东南亚的产能建设落地。

• 感知业务市场拓展：感知业务中传感器业务全年实现销售收入32亿元，同比增长40%，净利润4.8亿元，同比增长72%。公司聚焦新能源及其上下游产业链，布局“专精特新”战略产品，积极开拓“三新”市场。

• 海外业务拓展：公司光联接业务海外工厂已经实现投产条件，正在做好800GLPO产品明年一季度上量的准备。此外，公司设立的泰国工厂于今年6月份投产，推动与国际客户的多品类合作。

• 财务状况稳健：

• 盈利能力提升：2023年，华工科技实现营收102.08亿元，同比下降15.01%；净利润10.07亿元，同比增长11.14%。尽管营收出现小幅下滑，但净利润保持稳步增长，且2023年净利润创历史最好水平。

• 研发投入增加：2023年，公司研发投入达7.83亿元，同比增长28.6%。持续的研发投入为公司的技术创新和产品升级提供了有力保障。

• 现金流良好：公司的现金流状况良好，负债率适中，具备较强的偿债能力和抗风险能力。

风险因素

• 市场竞争加剧：华工科技所在的激光设备制造、光模块等领域竞争激烈，国内外企业众多。如果公司不能持续提升产品品质和服务质量，可能会面临市场份额流失的风险。

• 行业周期性波动：公司的联接业务受5G建设周期影响较大，如2023年网络终端业务交付规模缩减导致联接业务营收同比下降45.52%。未来如果行业周期再次出现不利变化，可能会对公司的业绩产生影响。

• 技术更新换代风险：科技行业技术更新换代速度较快，如果华工科技不能及时跟进技术发展趋势并保持技术创新，可能会丧失竞争优势。

• 汇率波动风险：由于公司部分业务涉及海外市场，人民币汇率波动可能会对公司的出口业务产生一定影响。

投资建议

华工科技作为国内光电领域的领军企业，凭借其深厚的技术积累和持续的创新投入，在激光产业中占据了有力的市场地位。随着新技术的不断应用和新市场的开拓，公司未来的增长潜力值得期待。然而，投资有风险，入市需谨慎。投资者在考虑购买华工科技股票时，应综合考量公司的财务状况、业务发展前景以及行业内的竞争格局，做出合理的投资决策。