经济金融|美联储历史（1）

者之行

美联储，这个神秘而强大的存在，它的故事就像一本永远翻不完的书。从它诞生的那一刻起，就承载着稳定货币、调控经济的重任。它像一位默默守护经济秩序的巨人，通过公开市场操作、调整贴现率等手段，在经济的海洋中掌舵前行。它的发展历程中，有无数经济学家、银行家的思想碰撞，这些思想如同繁星点点，照亮了美联储前行的道路。

在研究美联储的历史时，我发现欧洲中央银行的一些情况也对它有着间接的影响。就像书中提到的，奥尔德里奇的想法虽然被反对意见淹没，但他的探索也为后来的中央银行建设提供了思考的方向。保罗·沃伯格和他的兄弟马克思·沃伯格，他们之间的关系以及他们的观点，就像两条交织的线，为美联储的理论构建添砖加瓦。

我读到关于财富集中的章节，这里提到摩根集团和洛克菲勒集团在美国金融业中的地位，它们的身影在霉帝的金融历史天空下投下了长长的影子。1931年的那篇文章中提到杰基尔岛俱乐部成员所代表的巨大财富，这背后隐藏着美国金融界早期的权力格局。这些大财团与美联储的建立有着千丝万缕的联系，它们在一定程度上推动了美联储的诞生，以期在动荡的金融市场中寻求稳定的庇护。

保罗·A·萨缪尔森在《经济学》中提到美联储通过税收转移给联邦政府来弥补损失的价值。这就像是一场精心编排的经济舞蹈，美联储在其中扮演着重要的角色，它与联邦政府之间的这种关系，是美国经济体系中独特的一环。美联储的每一次决策，都像是一颗投入湖中的石子，在经济的湖面上激起层层涟漪，影响着联邦政府的财政收支，也影响着整个国家的经济走向。

我翻阅着这本关于经济学原理的书籍，书中关于美联储的内容如同繁星般密布。每一行文字都像是一个密码，等待着我去解读。美联储的历史，不仅仅是它自身的发展史，更是美国经济发展的缩影。它见证了美国从农业社会向工业社会的转型，也见证了美国在全球经济舞台上逐渐崛起的过程。

银行系统的运作机制就像一个复杂的机器，而美联储在这个机器中起着关键的调节作用。它要确保这个机器的正常运转，避免出现像银行挤兑这样的危机。银行挤兑就像一颗隐藏在金融大厦中的炸弹，一旦引爆，将给整个金融体系带来毁灭性的打击。美联储深知这一点，它通过制定各种政策，努力防范这样的危机发生，维护金融市场的稳定。

“神话成了史实”，这不仅仅是一句话，更是对美联储历史的真实写照。美联储从一个概念逐渐成为现实，它的每一步发展都充满了传奇色彩。那些早期的银行家们，怀着对稳定经济秩序的憧憬，努力构建着这个伟大的机构。在这个过程中，有成功也有挫折，但最终，美联储成为了美国经济体系中不可或缺的一部分，它的历史就像一部波澜壮阔的史诗，永远被人们铭记。

杰基尔岛事件就像一个神秘的传说，它背后隐藏着银行系统的秘密。在这个事件中，美联储的雏形逐渐显现。当银行系统面临崩溃的危险时，如何通过税收等手段来抵消损失，成为了当时亟待解决的问题。那些银行家们在这个过程中，不断地探索和尝试，最终推动了美联储的建立，为美国金融体系的稳定奠定了坚实的基础。

“怎样把国家里各个银行的小储备金库合成为一个大金库……”，这不仅仅是一个简单的整合银行业务的问题，更是美联储在建立过程中面临的一个重要挑战。它需要将分散的金融资源集中起来，形成一个强大的金融力量，以应对复杂的经济形势。这个过程充满了艰辛，但最终，美联储成功地完成了这一使命，成为了美国金融体系的核心。

中央银行系统的作用就像一个国家经济的稳定器，它在经济的浪潮中发挥着不可替代的作用。那些经济学家们对中央银行系统的见解，就像一盏盏明灯，为美联储的发展指明了方向。美联储在借鉴这些观点的基础上，不断调整自己的政策，以适应不断变化的经济环境，确保美国经济的稳定和发展。

在这个图书馆里，我沉浸在美联储的历史长河中。每一本书都像是一位无声的导师，向我讲述着美联储的故事。我仿佛穿越时空，与那些为美联储的建立和发展做出贡献的人们对话，感受着他们的心路历程。在这里，我不仅是在阅读书籍，更是在与历史对话，与那些伟大的思想碰撞。

美联储在发展过程中，逐渐形成了中央式的主导力量。那些银行家们的话语，就像历史的回声，至今仍然在耳边回荡。它的发展历程充满了挑战与机遇，每一次决策都影响着美国经济的走向。美联储就像一艘在经济海洋中航行的巨轮，它承载着无数人的希望与梦想，向着更加美好的未来不断前行。

美国滨州中央铁路公司（Penn Central Railroad），并非“滨州中央铁路公司”，是一家在1960年代末至1970年代初运营的美国铁路公司。以下是关于它的一些历史信息：

1. **成立与合并**：

- 滨州中央铁路公司是由美国纽约中央铁路公司（New York Central Railroad）和宾夕法尼亚铁路公司（Pennsylvania Railroad）在1968年合并而成的。这次合并创造了当时美国最大的铁路公司。

2. **破产**：

- 由于财务问题和经营不善，滨州中央铁路公司在1970年申请了破产保护，这在当时是历史上最大的公司破产案之一。

3. **影响**：

- 滨州中央铁路公司的破产对美国铁路业和金融界产生了深远影响。它成为了美国教科书中的反面教材，也是学者们批判华尔街金融家的一个案例。

4. **特朗普的机遇**：

- 在滨州中央铁路公司破产后，年轻的唐纳德·特朗普（Donald Trump）以较低的价格从公司手中获得了多个大型房地产项目的优先购买权，这些项目位于纽约曼哈顿等地，为他后来的商业帝国打下了基础。

5. **政府接管**：

- 1971年，美国国会通过了《1970年紧急铁路服务法案》，成立了美国国家铁路客运公司（AMTRAK），接管了滨州中央铁路公司的所有资产、债务和运营管理。

滨州中央铁路公司的破产案例展示了华尔街金融操作的极端情况，以及政府在关键时候对重要基础设施的干预。这个案例至今仍被广泛讨论，作为研究企业失败、金融操作和政府干预的重要参考。

伊利诺伊大陆银行破产案是美国金融史上一个重要的事件，以下是该事件的概述：

1. **背景与规模**：

- 伊利诺伊大陆银行（Continental Illinois National Bank）在1984年是美国第七大银行，同时也是美国最大的商业贷款银行，拥有21000位股东和29处外国分行。

2. **危机起因**：

- 银行深信能够以较高利率将借来的钱贷出去，四处放款，其中包括向宝恩广场银行（Penn Square Bank）放贷，后者成为大陆银行最大的资金来源。

- 1982年，能源业衰退，特别是石油业的衰退，导致大陆银行的能源部门贷款前景变得不乐观。

- 1982年，欠发达国家的债务危机大规模爆发，大陆银行向这些国家提供了大量贷款，使得问题加剧。

3. **流动性危机**：

- 由于投资者和贷款者被大陆银行可能破产或被接管的传闻所吓倒，大陆银行迅速被其国内和国际批发融资市场排除在外，导致严重的流动性危机。

4. **政府救助**：

- 1984年，面临巨额亏损与挤兑的大陆银行被政府认定为“大而不能倒”，美联储与联邦存款保险公司（FDIC）对其进行了注资和接管，而不是直接破产清算。

- FDIC明确担保所有已投保和未投保存款人，均能得到大陆银行的偿付，并采取了一系列救助措施，包括临时措施和长期措施。

5. **救助结果**：

- 1985至1986年，大陆银行的报表上出现了赢利。

- 1986年底，FDIC制订出售大陆银行股票的计划，7年之后，政府完成这家银行的股权出售，使该行重新成为私有制银行。

- 1994年，大陆银行最终被美国银行收购，其名字从此消失在了历史的长河之中。

6. **损失与影响**：

- 整个救助行动中，美国政府付出了一定的代价，FDIC手中的不良资产回收不顺利，并没能覆盖用于偿还美联储的35亿美元投入，并总计留下15亿美元的赤字。

- 结合额外获得的4亿美元的股票卖出收益和优先股股利，FDIC在救助大陆银行的整个过程中产生了11亿美元的处置成本，占大陆银行总资产的3%左右。

伊利诺伊大陆银行破产案不仅对当时的美国金融体系造成了巨大冲击，也对后来的金融监管和救助政策产生了深远影响。

20世纪80年代，阿根廷和墨西哥等拉丁美洲国家经历了严重的债务危机，这场危机对这些国家的经济和社会造成了深远的影响。以下是关于阿根廷和墨西哥债务危机的概述：

### 阿根廷债务危机

1. **背景**：

- 阿根廷在20世纪70年代末和80年代初面临巨额外债问题，高通胀和经济衰退困扰着这个国家。

- 阿根廷政府实行紧缩政策，大规模削减开支和提高利率，导致失业率飙升和社会动荡加剧。

2. **危机爆发**：

- 1982年，阿根廷的外债问题达到顶峰，政府无法履行其债务偿还承诺，导致金融危机。

- 阿根廷政府不得不依靠大量发行货币弥补财政赤字，引发恶性通胀。

3. **影响**：

- 债务危机终结了阿根廷35年稳定发展形成的“拉美奇迹”，经济陷入“失去的十年”。

- 阿根廷的银行业危机，导致银行业和债务国有化。

### 墨西哥债务危机

1. **背景**：

- 墨西哥在20世纪70年代末和80年代初也面临巨额外债问题。

- 墨西哥政府在这一期间债务总额增长近20倍，从1970年代初期的50亿美元激增至1982年末危机爆发前的876亿美元。

2. **危机爆发**：

- 1982年8月，墨西哥政府宣布无力偿还其到期的外债本息，要求推迟90天，由此引发了全球性的发展中国家的债务危机。

- 墨西哥的外汇储备已降到危险线以下，无法偿还公共外债本息（268.3亿美元），不得不无限期关闭全部汇兑市场，暂停偿付外债。

3. **影响**：

- 墨西哥债务违约引发多米诺骨牌效应，导致拉美其他国家也相继发生还债困难。

- 墨西哥经济陷入“失去的十年”，投资萎缩，生产停滞，通货膨胀加剧，社会问题重重。

### 共同特点和影响

- **外债规模**：阿根廷和墨西哥的外债规模迅速增长，远远超过了GDP的增长速度。

- **经济政策**：两国政府都实行了财政赤字和信用膨胀政策，导致严重通货膨胀。

- **国际因素**：美联储的货币政策紧缩，国际资本流向逆转和大宗商品价格下跌，导致拉美国家国际收支入不敷出。

- **社会经济影响**：债务危机导致两国经济衰退，社会动荡，失业率上升，通货膨胀加剧。

这场债务危机不仅对阿根廷和墨西哥造成了严重的经济和社会影响，也对整个拉丁美洲地区乃至全球经济产生了深远的影响。

美国德崇证券公司（Drexel Burnham Lambert）是一家在20世纪80年代非常著名的投资银行，以其在高收益债券（也称为“垃圾债券”）市场的活跃而闻名。该公司由迈克尔·米尔肯（Michael Milken）领导，他被认为是“垃圾债券之王”，在金融界有着巨大的影响力。德崇证券公司在1980年代通过发行和交易高风险债券帮助许多公司融资，包括一些小型和高风险的企业。然而，德崇证券公司在1980年代末和1990年代初因为涉及内幕交易和欺诈等丑闻而最终倒闭。

美国金融机构与改革复兴法案通常指的是《金融机构改革、复苏和实施法案》（Financial Institutions Reform, Recovery, and Enforcement Act，简称FIRREA），该法案于1989年颁布，旨在拯救美国的储贷行业。以下是该法案的一些主要内容：

1. **加强存款保险的作用**：对资本不足的金融机构的运作加以限制。

2. **建立清算信托公司（RTC）**：融资并处理破产申请。

3. **在财政部内建立储蓄机构监督署（OTS）**：代替联邦住宅贷款银行委员会，监管储蓄机构。

4. **提高储贷协会资本比例**：与国民银行同等，并且应反映其利率风险。

5. **对储贷协会的非法活动提出诉讼**：包括民事和刑事诉讼。

6. **商业银行业务范围**：在一定条件下，商业银行可以从事证券包销和保险业务。

7. **缩减储贷协会的贷款权力**：要求它们集中于传统的贷款范围，从事房地产抵押贷款。

此外，还有《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》（Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act），这是在2008年金融危机后通过的另一项重要的金融改革法案，于2010年7月21日由奥巴马总统签署成为法律。该法案的主要内容包括：

1. **成立金融稳定监督委员会**：负责监测和处理威胁国家金融稳定的各种系统性风险。

2. **加强对系统性风险的监管**：授权美联储将银行控股公司之外的对冲基金、保险公司等纳入监管范围。

3. **加强对金融衍生品的监管**：限制高风险的衍生品交易，加强对金融衍生品的信息披露。

4. **加强对消费者权益的保护**：成立消费者金融保护局，加强对企业高管薪酬的监管。

5. **限制商业银行的规模和自营交易**：禁止银行利用自身资本进行自营交易，禁止银行拥有或资助对私募基金和对冲基金的投资。

这些法案对美国乃至全球的金融监管体系产生了深远的影响，旨在增强金融稳定性，保护消费者权益，并防止金融危机的再次发生。

哈里·德克斯特·怀特（Harry Dexter White）是美国财政部的高级官员，他在二战期间和战后国际金融体系的建立中扮演了重要角色，特别是作为布雷顿森林会议的主要参与者之一，他对于国际货币基金组织（IMF）和世界银行的成立有着重要影响。然而，他的生涯也伴随着间谍指控的阴影。

根据搜索结果，怀特被指控为苏联间谍，这些指控主要基于两个来源：一是前苏联间谍伊丽莎白·本特利（Elizabeth Bentley）的指控，她声称怀特是苏联情报的来源之一；二是“维诺那计划”（Venona Project），这是美国情报部门对苏联驻美机构与国内联系电报进行破译的一项行动，其中一些解密的资料显示怀特可能是苏联的线人。

怀特在1948年被控为苏联间谍，但他坚决否认这些指控。尽管他从未加入共产党，但根据解密的苏联通信信息，可以断定他是苏联方面的线人。怀特在去世前出席了国会听证会，正面回答了对他的间谍指控，并成功辩护自己的清白。然而，在他去世后，这些指控又被重新提出，并在冷战期间成为政治斗争的一部分。

尽管有关怀特的间谍指控一直存在争议，并且在他去世后多年仍有讨论，但这些指控从未得到完全证实。国际货币基金组织（IMF）在2000年发布的一份报告中，基于新解密的证据，对怀特的间谍指控提出了质疑，并认为这些证据支持怀特的清白。因此，尽管怀特被指控为间谍，但这些指控并没有得到最终证实，证据也是不完整和有争议的。怀特作为一位重要的经济学家和政策制定者的贡献，因为这些未被证实的指控而受到了一定的影响。

供应学派，也称供给学派经济学（Supply-side economics），是20世纪70年代在美国兴起的一个经济学流派。该学派强调经济的供给方面，认为需求会自动适应供给的变化，因而得名。供应学派的主要观点和主张包括：

1. **重视供给因素**：供应学派认为生产的增长决定于劳动力和资本等生产要素的供给和有效利用，强调通过减税、减少政府干预和鼓励企业家精神等措施，可以促进经济增长和创造就业机会。

2. **反对凯恩斯主义**：供应学派反对凯恩斯主义的需求管理政策，认为凯恩斯主义人为地扩大需求，导致70年代西方经济出现生产呆滞、失业严重，同时物价持续上涨的“滞胀”局面。

3. **复活萨伊定律**：供应学派重新肯定萨伊定律，即“供给会自行创造需求”，认为供给是实际需求得以维持的唯一源泉。

4. **重视微观分析**：供应学派把宏观分析和微观分析相结合，更重视微观分析，并把基本着眼点放在刺激供给上。他们认为增加供给的途径是刺激资本、劳动力等生产要素的投入，其中资本是最重要的要素。

5. **税制改革**：供应学派着重分析税制对生产要素供给和利用的效果，认为税率影响经济主体行为是通过相对价格变化实现的。他们提出了著名的拉弗曲线，表明降低税率可以激励人们更多地投资和消费，从而增加税收收入。

6. **减少政府干预**：供应学派继承了古典经济学的自由放任思想，主张实行企业自由经营、自由竞争，反对国家过多过细地干预经济。

供应学派的政策主张在20世纪80年代的美国得到了广泛的实践，当时的美国总统罗纳德·里根采取了一系列减税和减少政府干预的措施，这些措施被认为对美国的经济增长和就业创造产生了积极的影响。然而，供应学派的理论也受到了一些批评和争议，一些经济学家认为其过于强调供给方面的因素，而忽略了需求方面的因素对经济增长的重要性。

货币供应学派，也称为货币主义（Monetarism），是20世纪50至60年代在美国兴起的一个经济学流派。该学派的创始人是美国芝加哥大学的教授米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）。货币供应学派的核心观点是强调货币供应量变动对经济活动和物价水平的影响，认为货币供应量的变化是引起经济活动和物价水平变动的根本和起支配作用的原因。

货币供应学派的理论基础是传统的货币数量论，即物价水平的高低和货币价值的大小是由一国的货币数量所决定的，物价水平与货币数量成正比变化，货币价值与货币数量成反比变化。货币供应学派认为，通货膨胀主要是由于货币供应过度增长所导致的，因此强调通过控制货币供应来稳定经济和物价。

弗里德曼在1956年发表的《货币数量论—重新表述》一文中，对传统的货币数量说作了新的论述，为货币主义奠定了理论基础。他主张货币政策应成为政府的主导性经济政策，并明确提出货币政策的最终目标是物价稳定，中介目标不是利率而是货币供应量。

货币供应学派的兴起与第二次世界大战后资本主义国家的经济形势变化有着密切的关系。战后，凯恩斯主义被西方各国普遍接受，其政策主张得到大力推广。但随着时间的推移，凯恩斯主义政策的弊端显现，无法解释为何失业与通货膨胀会同时出现，货币主义正是在这一背景下在美英等国异军突起，并广泛流行起来。

货币供应学派的政策主张包括实行单一规则，即公开宣布和长期采用固定不变的货币供给增长率，以增强人们对货币政策的信心，并将货币当局的行为置于公众的监督之下。他们认为，通过实施货币政策、控制货币供应量，可以在宏观经济调控中取得较好的效果。

关于中国原始社会最早记录货币的储存仓库，特别是贝壳类的储存地方，以下是一些关键信息：

1. **贝币的使用**：在原始社会末期，随着商品交换的发展，人类开始使用实物货币，其中以海贝为主。海贝因其便于携带、计数、坚固耐用等特点，逐渐成为商品交换的一般等价物。

2. **贝币的计量单位**：商朝时期，贝壳以绳索穿为一串，两串便为一“朋”，一朋为5块大海贝或者10块小海贝，成为最早的货币单位。

3. **贝币的储存**：在商代，海贝作为货币和财富的象征，常被用作随葬品。例如，在河南殷墟妇好的墓葬中，就曾出土过多达7000多枚的贝币，显示了当时对贝币的重视和储存。

4. **贝币的获取难度**：尽管海贝产自大海，但并非所有贝壳都能用作货币。只有特定种类的贝壳，如虎斑宝贝、阿文绶贝等，才适合用作货币。这些贝壳生长在特定的海域，且需要经过人工打磨和钻孔，因此获取并不容易。

5. **仿制贝币的出现**：随着社会对贝币需求的增加，天然海贝无法满足需求，出现了用石、骨、蚌、陶等材质仿造的“防贝”。商朝晚期，铜贝也开始流通，成为中国最早的金属铸币。

6. **储存仓库的雏形**：在大约5000多年前的母系氏族原始社会里，就出现了“窖穴库”，这可以看作是仓库的雏形。在西安半坡村的仰韶遗址可以看到这种储存设施的早期形式。

综上所述，中国原始社会中，贝壳作为货币被储存在如墓葬等特定地点，同时也出现了仿制贝币和金属铸币，这些都可以视为早期货币储存仓库的形态。

关于希腊早期金库的信息，根据搜索结果，我们可以了解到以下几点：

1. **神庙作为银行的角色**：在古希腊时代，神庙扮演了银行的角色，放贷给个人和君主。由于神庙是神圣不可侵犯的，它们自然成为相对安全的钱币存储地。神庙拥有自己的武装力量，这进一步增强了寄托人的信任。例如，特尔菲地区的阿波罗神庙、以弗所地区的阿尔特弥斯神庙以及萨莫斯岛上的赫拉神庙是古希腊最重要的神庙之一，它们在金融方面扮演了重要角色。

2. **提洛同盟的金库**：公元前478年，雅典组织中希腊、爱琴诸岛和小亚细亚的一些城邦形成新的同盟，同盟金库设在提洛岛，故名“提洛同盟”。前454年同盟金库迁到雅典。这个金库不仅是宗教机构，也是国家机构和金融机构的混合体，存放了大量的物品，包括祭品、崇拜雕像、武器、金银等。

3. **帕提农神庙作为金库**：帕提农神庙是献给雅典娜的，由建筑师和雕塑家菲狄亚斯主持设计。神庙中的雅典娜·帕提农像也由他雕刻，以象牙和黄金构成，作为雅典重要的财富储备。后来帕提农神庙成为雅典主导的“提洛同盟”的金库。

4. **雅典娜银行**：帕提农神庙在伯里克利任职期间也开始作为银行运营。提洛联盟的战争努力是由雅典娜银行资助的。帕特农神庙的金条和金雕像被用来铸造硬币，而雅典娜神庙的银行活动并不限于持有和铸造货币，还为世俗目的提供有息贷款，用于资助战争努力和建设项目。

这些信息提供了关于希腊早期金库和银行业务的详细历史背景。

世界上最早的银行是1580年在意大利威尼斯成立的威尼斯银行。这家银行的成立标志着现代银行业务的开端，其英文名称“Bank”源自意大利语“Banca”，意为长凳或椅子，因为最早的货币兑换商在市场中使用的营业用具就是长凳。威尼斯银行的成立促进了货币体系的形成，并开启了货币兑换业和兑换商的发展阶段。

早期银行的起源之一确实是作为储存金币的仓库。根据搜索结果，我们可以了解到以下几点：

1. **金匠铺的储蓄功能**：西方部分学者认为银行的出现是从储蓄功能开始的。由于金匠在打制金品的过程中，储存有金子，因而具有较好的保卫措施，一些有金子的人为了储存安全，将金子存放在金匠铺，同时交付一定额度的保管费。时间久了，金匠发现，存在他那里的金子有一部分是常量，于是金匠把这部分“不动用”的金子借贷出去，以获得利息收入。这样说来，早期的银行就起源于金铺，早期的银行家就起源于金匠。

2. **货币保管和收付业务**：银行的产生和发展是同货币商品经济的发展相联系的，前资本主义社会的货币兑换业是银行业形成的基础。货币兑换业起初只经营铸币兑换业务，以后又代商人保管货币、收付现金等。这样，兑换商人手中就逐渐聚集起大量货币资金。当货币兑换商从事放款业务，货币兑换业就发展成为银行业。

3. **古代中国的“银行”**：中国的银行业同样具有悠久的历史。《周礼·地官·泉府》中提到的“泉府”即办理赊贷业务的机构，表明中国在周朝就已经出现了银行业的雏形。唐朝出现了专门办理储蓄业务的“柜坊”，以满足商人、贵族们暂存财物的需求，可以保管钱财，还会开具类似于支票的“凭帖”作为取款凭证。

综上所述，早期银行的一个主要功能就是作为储存金币的仓库，同时也提供货币保管和收付业务，这些功能随着时间的推移逐渐发展成为现代银行的复杂服务体系。

银行雏形，雏形是仓库，存储金子。签发给储户收据，储户们凭借收据可以来取回金子。储户们取回金子的少，存的多，储户怕麻烦。收据或者分割收据转让给其他人，放贷赚金子。仓库看着凭收据就可以了，仓库也大胆的自己直接签发收据去放贷。

贴现窗口是中央银行向商业银行提供的一种业务，旨在满足商业银行短期的、非永久性的流动性需求。商业银行可以通过将国库券、银行承兑票据等短期高质量票据作为抵押，从央行借入资金。借入资金的利率被称为贴现率，这个利率由央行设定，通常低于市场利率。央行可以通过调整贴现率来规范银行的借款行为，约束银行的粗放式借款行为，进而控制货币供应量，影响经济增长的稳定性。

贴现窗口通常被视为银行的最后资金渠道，因为它们是在其他融资渠道无法满足需求时才会使用的。此外，贴现窗口的操作也可以被视为央行对市场释放的信号，通过改变贴现率，央行可以影响市场预期，尽管其对市场的实际影响相对有限。在某些情况下，贴现窗口也可以作为货币供应量增减变化的晴雨表。

历史上，贴现窗口主要用于提供隔夜贷款以应对临时情况，但在金融危机等特殊情况下，中央银行可能会放宽贴现窗口的限制，比如延长贷款期限或降低贴现率，以提供更多的流动性支持。例如，在2007年次贷危机期间，美联储放宽了贴现窗口的限制，将银行借款期限延长至30天，并将贴现率从5.75%降至5.25%。在2008年，贴现窗口的贷款时限进一步延长至90天，贴现率也进一步降低至2.25%。这些措施旨在帮助银行维持现金流动性，确保金融市场的稳定。