《重剑无锋》概论

通义书院

概论：功夫原来在诗外

投资者通常会经历的几个阶段：

一、心比天高的无知快乐与希望；

二、愧不如人后的奋斗与煎熬；

三、毫无回报的愤懑与失望；

四、坦然的平凡和颓废；

五、俯视众生的高冷和嘲讽；

六、游戏人间的不羁和从容；

七、若有所思的欲言和又止；

八、敬天怜人的悲悯与博爱；

九、返璞归真的无知与快乐。

概论这部分先从本源出发，框架式地探讨为何做投资、如何做投资及投资与其他的关系。

一、为什么做投资

（一）投资的目的

司马迁《史记·货殖列传》：无财作力，少有斗智，既饶争时，此其大经也。

大意是，在钱财匮乏的时候，就应当用体力去创造财富；等稍微富裕一点之后，就需要用智慧来赚取钱财；等钱财多了一些，就需要去找生钱的时机，这才是赚取钱财的方法。实际上三个词分别代表了员工、管理者、股东三个阶段。

概括现代人的想法，做投资的目的大致有以下四个方面：为了抵御通胀；为了兴趣爱好；为了看淡金钱；为了财务自由。

【2013-2019年化低于10%等于贬值】

2020年1月广义货币M2突破200万亿，真是具有历史意义，2013年才100万亿，不到七年翻了一倍。据测算，过去四十年中国广义货币供应量M2年均增速15%。从各类资产价格表现看，绝大部分的工业品、大宗商品、债券、银行理财等收益率都大幅跑输，只有少数的一二线地价房价、医疗教育等服务类产品、股票市场上的核心资产等收益率跑赢这台印钞机。

复利很惊人，复损很吓人，长期投资做时间的朋友是唯一的选择。

（二）自己干还是让优秀上市公司替你干

2010年A股市值前20

排名 证券名称 A股市值（亿元）行业（证监会标准）

1中国石油18168采矿业

2工商银行11118金融业

3农业银行7881金融业

‍4中国银行6315金融业

5中国石化5636采矿业

6中国人寿4435金融业

7中国神华4075采矿业

8中国平安2688金融业

9招商银行2263金融业

10浦发银行1778金融业

11贵州茅台1736制造业

12交通银行1630金融业

13光大银行1601金融业

14兴业银行1441金融业

15中国太保1440金融业

16中信银行1398金融业

17上汽集团1357制造业

18广发证券1332金融业

19五粮液1315制造业

20中信证券1252金融业

‍2019年A股市值前20

排名 证券名称 A股市值（亿元）行业（证监会标准）

1工商银行15853金融业

‍2贵州茅台14861制造业

‍3农业银行11780金融业

4中国石油9440采矿业

5中国平安9258金融业

6中国银行7777金融业

7招商银行7753金融业

8中国人寿7261金融业

9五粮液5163制造业

10中国石化4883采矿业

11兴业银行4113金融业

12长江电力4044电、燃、气供应

13美的集团4042制造业

14格力电器3945制造业

15储蓄银行3933金融业

16恒瑞医药3871制造业

17浦发银行3631金融业

18工业富联3627制造业

19平安银行3192金融业

20万科A3129房地产业

2010-2019年A股十年不涨，但强者恒强，刨去四大行和两桶油及新公司，以下傻瓜组合十年总市值平均涨幅540%：

茅台1600%平安321% 美的1000%招商275%五粮470%

兴业120%长电371%格力668%平银110%万科445%。

（三）投资与创业

对于那些心中有梦的人而言，只要开始了，就不算晚。

关玉香55岁才创业，却用30万元做出了100亿市值的奥瑞金；

王斌章60岁时不名一文，却用2000元做出了年入20亿的“天堂伞”；

“90后”的褚时健，在烈士暮年还是雄心不已，还在梦想着以“褚橙”迈步从头越。

这批可敬可爱的企业家们，他们用自己的生命和意念向我们诠释了什么是企业家精神：是的，人类的信念就像普罗米修斯手上的火苗，只要信念不灭，企业家精神就永远不老！

更多人的感受是：打工不甘心，创业太艰难。确实，上班只有苦与累，而创业则意味着生与死，投资介于两者之间，发现比创造容易。航空母舰不会造，船长当不了，船票必须会估，搭便船得会。股市有两大功能，一个是投资，另一个是打麻将，参与者也相应分为两类，专心致志增值型与小赌怡情娱乐型。

（四）股票是最好的投资工具

如图：

长期来看只有股票创造了财富。货币：一般等价物，长期只能大幅贬值，绝对风险性。黄金：中短期最佳的抗风险性，长期只能贬值，绝对风险性。债券：本质社会平均资金成本，中长期保值（抗通胀）特点。另类投资如房产有使用价值产生一些增值，古董艺术品有欣赏价值，不良资产收购有差价。股票：本质企业，长期社会财富积累的源泉，中短期体现高波动性风险性，长期基本没有风险。财富的传承只能立足于长期视角。前面四大类多是对倒、零和游戏，基本无差别配置，后者天差地别，每个股票都不同，即使同一个股票在不同的时间也有很大的差别，最考验选择水平、能力和耐心。从盈利性、安全性、流动性综合看，股票投资无疑是首选。

爱因斯坦说过复利是世界第八大奇迹，而股票堪称世界第九大奇迹。投资别人的成功事业，让马云、马化腾、董明珠等精英，那些又聪明又努力的人为我们工作，而我们只需要决定把资源投资在哪里、什么时候投即可，无需劳心劳力。但为什么股票市场还是七亏二平一盈，并不是大家不够聪明不够勤奋，而是把方向搞反了，或者说压根就没有这一幅“股海航海图”，从而迷失于股海之中，去研究消息，去研究趋势，去研究无穷无尽的形态，想着一天一涨停，一年翻几倍。

在传统的企业投资当中，比如说要投资十亿去干一个事业。首先得市场调研，调查了半年，发现某个行业可以干，就开始买地建厂房，进设备，培训工人。当这个企业开始盈利，可能都要三到五年之后。才刚刚开始盈利，投资还没回本，这个行业可能又开始进入经济低谷，怎么办？难道才干几年就要卖掉一切又重新开始投其他行业吗？这不现实嘛，就是流动性太差。但作为一个股票投资者，在现代化电子化投资的今天，今天你还是投资地产业，第二天就能够全卖掉投资银行业。当你不看好银行的发展，瞬间就能切换到保险业。今天你的资金还在投资中国股市，第二天马上就可以跨越万里，投资美国市场。这就是电子化交易的巨大便利，真正的安在家中，决胜万里之外。股票电子化带来了这种超高的流动性的便利，使得我们可以任意地投资共生在最优秀的企业中。这是投资实体企业无法带来的优势。

截至2019年12月24日，沪深两市共计3744家上市公司，其中沪市1559家，深市2185家。10%可谓优秀，比如HS300；1%具备性价比，可称TOP30；1‰真正搞懂，组成CAN3。选股要求与持股时间成正比，上述三个比例可与10天、10个月、10年对应。

（五）股票投资公平且纯粹

股票与高考的公平程度接近，凭实力说话。投资没有玄机和奥密，只有常识和缜密。做股票也不必像做企业那样迎来送往、上下打点。股市没有神话和童话，只有变化和进化。

每天上班的人其实并不清楚自己该干什么。——索罗斯

创业谈何容易，

投资其实可替。

伴随优秀标的，

不再苦苦寻觅。

二、怎么做投资

《史记·货殖列传》还有一句话：富无经业，则货无常主，能者辐凑，不肖者瓦解。

大意是，创造财富是没有固定的行业的，钱财货物也不会固定属于某一个人，对于那些有才能的人，财富就像是辐条聚集在车轴的四周一样，那些没有能力的人，财富就像是瓦片一样，很容易破碎。

投资界流传这么一句话：投资的成功道路只有两条，一是成为像巴菲特那样的人；二是找到像巴菲特那样的人。本书讨论第一条路，成为巴菲特那样的人或者说学习巴菲特。

投资者大致可分为三类：

第一类人注重大盘，比如2003年-2005年他压根不参与，然后2005年下半年到2007年全仓搞一把，到2008年又根本不看股票，一直休息到2014年开始入场，他只赚牛市的钱。这种人非常淡定，他平时不怎么看股票，过两年觉得行情不错就搞一把。这类人我觉得大部分人学不会，我也学不会。

第二类人注重选股，他觉得这个公司及管理层很好，不大在乎现在大盘点位怎么样，3年之后可以到1000亿市值可能有50亿利润，那他现在就去跟踪它。典型的如长拿茅台、腾讯的人，这类人对于行业、个股的研究功底要求非常扎实。

第三类人注重交易，他们对盘面很敏感、对国家政策非常敏感、对投资者的情绪非常敏感。这类人你给他几千万，他不一定做得动，但你给他几百万，他一年能给你翻倍出来，确实非常牛。

做投资，我认为最关键的是两条：

1.集中买优秀企业；

2.合适的价格长期持有。

三、功夫在诗外

决定投资水平的根本因素不在股市而在格局。我们说，财富是思维的产物，思维由格局决定。

日本的稻盛和夫先生写过一篇《人之上者的三个资质，聪明只排第三》的文章，对一个合格的经营者来说，最重要的不是知道多少复杂的知识和理论，而是懂得珍视那些看似简单、“引导人们采取正确生活态度的原理原则，即哲学”。这种哲学“不是晦涩难懂的书桌上的学问，而是从经验和实践中产生的生动的哲学”。而投资与经营本质上是一回事。这些哲学看上去“像小学教室里贴的伦理或道德纪律方面的标语一样”。聪明的人往往对这样的哲学一扫而过或视而不见，但那些不那么聪明的人却极其珍视它，“不仅用脑筋理解，还要用灵魂领悟，使其变成血肉的一部分。”

明代思想家吕新吾的《呻吟语》说过：“深沉厚重，是第一等资质；磊落豪雄，是第二等资质；聪明才辩，是第三等资质。”换言之就是“人格、勇气、能力”。吕新吾希望居人之上者兼备以上三个资质。这三个资质如果按顺序排列，就是：人格第一，勇气第二，能力第三。谦虚之心、克己之心、尊崇正义的勇气，或者不断磨砺自己的慈悲之心，一言蔽之，就是他必须是抱持“正确的生活方式”的人。这就是中国古代所提倡的远离“虚伪”、“自私”、“放纵”和“奢侈”的人生态度，也就是说，不能虚伪、不能有私心、不能我行我素、不能有奢侈之心。在漫漫的宇宙历史长河中，人生也许只不过是短暂的一瞬。但是，我以为，就是在这一瞬间，将生命即将终结时的价值高于生命开始时的价值，这就是我们生命的意义和目的。再进一步说，在为此所付出的努力过程中，就有人的尊严、生的本质。

六项“精进”：

1．付出不亚于任何人的努力。比任何人更多钻研，而且一心一意保持下去。如果有闲工夫抱怨不满，还不如努力前进、提高，即使只是一厘米。

2．戒骄戒躁。“谦受益”是中国的古语，谦虚之心能召来幸福、净化灵魂。

3．每天自我反省。每日检查自己的行动和心里状态，是否只考虑了自己的利益，是否卑怯的举止等，自省自戒，努力改正。

4．感谢生命。只要活着就是幸福，培养对任何细小的事情都心怀感激的心性。

5．行善积德。“积善之家有余庆”，提倡行善、积德，特别注意要有同情心，行善积德有好报。

6．摒弃掉感性所带来的烦恼。不要总是忿忿不平、杞人忧天、自寻烦恼。相反地，为了不致事后后悔，更应全身心地投入。

忽视自己而利于他人，致力于后自己而先天下。一旦产生这种利他之心，人类就能不受世间欲望的迷惑而生存。而且，有了利他思想，烦恼的毒素才能消失，欲望的污秽才能被消除而显露出“美丽的心灵”，美好的愿望才得以描绘。如果是远离自己利益和欲望的美好愿望，那么愿望一定能够实现，而且能够持久实现。

他认为人类真正能衷心感到喜悦的是工作。也许有人反驳一个劲儿地工作枯燥无味，他们认为人生需要兴趣和娱乐。但是，所谓兴趣和玩乐，只有在工作充实后才能体会得到。工作不认真即使能够在兴趣和游玩的世界里得到快乐，那也只是暂时的快乐，一定不能体会到从心底涌现出来的喜悦。在劳动中获得的喜悦是特别的，绝对不是游玩和兴趣可以代替的。认真、努力地工作，克服痛苦和辛苦后取得成功时的成就感，是人世间无可替代的喜悦。

布施就是具备为世间为他人的利他之心。为他人谋利，对他人有怜悯之心。人需要经常有意识地培养这种精神。通过布施、持戒、精进、忍辱、禅定五个修养的努力，就可以达到宇宙的“智慧”，即参悟的境界。那个时候，就可以靠近制约天地自然力大本理和掌管宇宙的真理，换言之就是释迦牟尼所说的智慧。

劳动时所感受到的精神的愉悦，在单纯劳动中加进自己的创意技巧，使工作更愉快，不是被他人强制的“被动工作”，而是自己成为劳动行为主体。把劳动当作只是为了获取生活所需食粮的物质手段是错误的。为家人工作、帮助朋友、孝敬父母——虔诚、细小的利他行为一点点延展为为社会、为国家、为世界那样的大规模的利他行为。人类原本具备希望为社会、为他人做点什么的善良之心。人的内心充满至深至纯的幸福感，不是在满足自我，而是在满足了“他人”的时候。“奉献于社会，奉献于人类”的利他精神——即谋求公共利益甚于私利的精神——曾经是初期资本主义的伦理规范。“奉献于社会、奉献于人类的工作是一个人最崇高的行为”。为了不停留在低层次的利他上，重要的是养成更广视角看事物，立足更大范围对待自己的个人行为。

有道是“君子爱财，取之有道”，追求利润并非罪恶。但是，方法必须是符合人道的。并不是不管干什么，只要能赚钱就行，为了获取利润必须走正确的道路。“真商人须思客立则己立”。“动机善则事必成”。人生受“看不见的手”的驾驭。而且，“看不见的手”有两只。第一只手是命运，另一只手是“因果报应的法则”。命运掌握在自己手中，命运不是宿命，能够通过因果报应的法则而改变。上天决定的命运也可以通过自己的力量改变。不断思善事、做善事，因果报应的法则就能发挥作用，就能度过一个比命运好得多的美好人生。

“行善而不见其益，犹如草里冬瓜，自行暗长”。因果报应需要时间。牢记这句话，不要为暂时没有好的结果而焦躁，每日孜孜不倦、一心一意积累善行，最终一定会有好结果的。宇宙自身具备使一切更好的意志，促使从属于它的一切万物成长发展。因此宇宙中的一切事物不断成长、发展是必然的，人类也不例外。如果思维方式、生活态度与宇宙的意志相同，工作和人生必定都会通畅顺达。

他认为人的内心有多重结构，是由多个同心圆分层组成的。从外层说起：

1.知性——后天掌握的知识和伦理；

2.感性——掌管五感或感情等的精神作用；

3.本能——为了维持肉体的欲望；

4.灵魂——是围绕在真我之上的现世的经验与孽；

5.真我——在内心深处，是核心部分。充满真、善、美。

努力勤奋地工作、心怀感恩之心、善思善行、诚恳地反省并约束自己、在日常生活中持续磨炼心智、提高人格。努力做到这些看似理所当然的事情才正是人生的意义。除此之外没有别的活法。

四、种树与投资

1.成为一棵大树的第一个条件：时间。

没有一棵大树是树苗种下去，马上就变成了大树，一定是岁月刻画着年轮，一圈圈往外长。

启示：投资要想成功，一定要给自己时间。时间就是体验的积累和延伸。

2.成为一棵大树的第二个条件：不动。

没有一棵大树，第一年种在这里，第二年种在那里，而可以成为一棵大树，一定是千百年来经风霜，历雨雪，屹立不动。正是无数次的经风霜，历雨雪，最终成就大树。

启示：要想成功，一定要"任你风吹雨打，我自岿然不动"，坚守信念，专注内功，终成正果!

3.成为一棵大树的第三个条件：根基。

树有千百万条根，粗根、细根、微根，深入地底，忙碌而不停的吸收营养，成长自己。绝对没有一棵大树没有扎实的根。

启示：要想成功，一定要不断学习。不断充实自己，自己扎好根，事业才能基业常青。

4.成为一棵大树的第四个条件：向阳向上长。

没有一棵大树长向黑暗，躲避光明。阳光，是树木生长的希望所在，大树知道必须为自己争取更多的阳光，才有希望长得更高。没有一棵大树只向旁边长，长胖不长高;一定是先长主干再长细枝，一直向上长。

启示：要想成功，必须选择行业前景良好，企业管理层积极进取，不断向上才会有更大的市场空间。

五、围棋与投资

对于围棋九品的含义，明人许仲冶在《石室仙机》中解释如下：

一品入神：高瞻远瞩，变化不测，而能先知，精义入神，不战而屈人， 无与之敌者，是为上上。

二品坐照：入神饶半先，则不勉而中，不思而得，有至虚善应之本能，是为上中。

三品具体：入神饶一先，临局之际，造型则悟，具入神之体而微者也，是为上下。

四品通幽：受高者两先，临局之际，见形阻能善应变，或战或否，意在通幽，是为中上。

五品用智：受饶三子，未能通幽，战则用智以到其功，是为中中。

六品小巧：受饶四子，不务远图，好施小巧，是为中下。

七品斗力：受饶五子，动则必战，与敌相抗，不用其智现而专斗力，是为下上。

八品若愚：暗于弈理者，愚也。今则局势已败而不觉，岂不若无知之愚人耶。

九品守拙：不知攻守，随手而应，以图自全，乃守拙之徒也。

投资与围棋有许多相似之处。围棋的九品可以运用于评估投资者层次。若以盈利规模而言，可以100亿、10亿、1亿对应上品（顶尖）；5000万、3000万、1000万对应中品（优秀）；500万、300万、100万对应下品（专业）。围棋的十诀则可以用来指导投资实践：

围棋讲不得贪胜、逢危须弃，投资需要止盈止损、合理估值。

围棋讲入界宜缓、慎勿轻速，投资需要择时择价、分步分批。

围棋讲攻彼顾我、动须相应，投资需要攻守兼备、进退有序。

围棋讲弃子争先、舍小就大，投资需要顺势而为、集中兵力。

围棋讲彼强自保、势孤取和，投资需要固本培元、蓄势待发。

顺势而为，逆向而动，顺价值投资的大势，逆个股冷热的方向。

本书分十章讲述投资的十大问题，一是道，是方向；二至九是术，是方法。二三四是策略选择，五六七是行业选择，八九十是个股选择。大道至简，知易行难，但实际上真知行未必难。道理都懂还是做不好投资？不存在的。做不好是因为不是真懂，只是知道道理。懂与知道中间隔了一公里。体会一下知道某人与懂某人的差别。我们读巴菲特，首先先从知道他讲过做过些什么，也就是读厚；然后交流探讨，争取能读懂巴菲特，这是读薄的过程。不厚不知道，不薄不会懂。投资的门好进，但槛不好跨。跑步与跑马拉松，会下棋与下得好，差别是巨大的。

一个完整的投资系统包含以下12个问题的详细规则：

1. 买什么

2. 何时买

3. 出价多少

4. 怎么买

5. 买入量占投资组合的比例多大

6. 投资后的监控

7. 何时卖

8. 投资组合结构和杠杆的使用

9. 调查方法

10. 对市场崩溃这样的系统性冲击的防范措施

11. 处理错误

12. 在系统无效时怎么做

你可能已经对其中的一些问题胸有成竹，当你对全部12个问题都胸有成竹时，你的系统才是一个完整的系统。

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