牛市到来的四大特征，和牛市结束的四大征兆

赵凤路

牛市到来通常有以下四大特征：

一. 宏观经济面和政策面的支持：

1. 宏观经济向好：宏观经济处于稳定增长或复苏阶段，是牛市的重要基础。经济增长会带动企业盈利增加，使得股票的内在价值提升，从而吸引投资者买入股票，推动股市上涨。比如，国内生产总值（GDP）持续稳定增长、工业增加值上升、消费市场活跃、进出口贸易改善等经济指标向好，都能为股市走牛提供有力的支撑。

2.政策利好支持：政府出台一系列利好政策，对股市的发展起到积极的推动作用。例如，降低印花税、降息降准以释放流动性、推出产业扶持政策等。这些政策措施能够降低投资者的交易成本、增加市场资金供给，提高投资者对股市的信心，刺激股市上涨。就像2008 年全球金融危机后，我国政府出台了一系列经济刺激政策，为股市的复苏和后续的牛市奠定了基础。

二. 市场估值处于低位：

1.低市盈率和市净率：当市场整体的市盈率和市净率处于相对低位时，意味着股票的价格相对较低，具有较高的投资价值。一般来说，当市场平均市盈率在 10 倍至 13 倍左右，市净率在 1.5 倍左右时，可能是牛市即将到来的信号。比如，在历史上的一些牛市启动前，市场的估值水平都曾处于较低的位置，为后续股价的上涨提供了较大的空间。

2.破净股数量增加：破净股是指股票的市场价格低于其每股净资产。在熊市末期，往往会出现大量的破净股。当破净股数量逐渐减少，或者市场中破净股的占比开始下降时，说明市场的估值水平在逐步修复，这也是牛市到来的一个迹象。

三. 股市技术面表现良好：

1.指数走势：大盘指数在底部区域经过长时间的震荡整理后，开始逐步走强。指数的上涨趋势明显，不断突破重要的压力位，如长期均线（如 250 日均线）、前期高点等。并且在上涨过程中，回调的幅度较小，每次回调都是买入的机会。例如，在牛市初期，大盘指数可能会沿着短期均线（如 5 日、10 日、20 日均线）稳步上升。

2.成交量放大：成交量是衡量市场活跃程度的重要指标。在牛市到来时，市场成交量会持续放大，表明投资者的参与度不断提高，资金不断流入股市。这是因为投资者对市场的信心增强，愿意买入股票，推动股价上涨。而且，成交量的放大往往具有持续性，而非短期的脉冲式放量。

四. 市场情绪和资金面的变化：

1.投资者情绪高涨：随着股市的上涨，投资者的情绪逐渐变得乐观和高涨。投资者对股市的未来充满信心，积极参与股票交易，市场的人气旺盛。在这种情况下，投资者的买入行为会进一步推动股价上涨，形成良性循环。可以通过一些市场情绪指标来观察投资者的情绪变化，如股票开户数的增加、投资者调研活动的频繁等。

2.资金面宽松：资金是推动股市上涨的直接动力。在牛市到来时，市场资金面通常较为宽松，资金来源丰富。一方面，银行等金融机构的资金投放增加，居民的储蓄资金也会逐渐流入股市；另一方面，外资、保险资金、公募基金等机构投资者的资金也会大量进入股市，为市场提供充足的资金支持

牛市结束往往有以下四大征兆

　　一、成交量变化：在牛市后期，成交量会先极端放大，这是资金大量涌入的表现；但随后如果突然急剧放大，往往是不理性资金的疯狂涌入，而接着迅速萎缩，则表明购买力被消耗，后续资金难以为继。比如在某些牛市行情中，前期成交量稳步上升，投资者交易活跃，推动市场不断上涨，而后期突然出现成交量异常放大后又快速减少的情况，这可能就预示着牛市即将结束。

　　二、市场情绪过度乐观：牛市尾端，几乎所有人都觉得股票赚钱容易，各类人群都自认是投资高手，新闻媒体上也满是暴富故事。这种过度乐观的情绪会使投资者放松警惕，忽视潜在风险，而此时市场其实已经处于危险之中。就像在一些牛市末期，投资者们蜂拥而至，对市场前景盲目乐观，不再理性分析和评估风险，往往容易导致市场泡沫的破裂。

　　三、股票估值过高：很多股票的价格会远超其实际价值，以市盈率为例，在牛市后期，一些股票的市盈率可能高得离谱，投资者为了获取盈利付出过高的价格，但公司的基本面并未发生重大变化，股价却大幅飙升，这种不合理的估值就如同泡沫，最终会破灭。例如某些科技股在牛市后期，市盈率可能高达几百倍甚至上千倍，远远超出了正常的估值范围。

　　四、市场分化加剧：牛市接近结束时，大盘指数可能维持上涨或震荡，但很多股票已经开始下跌，资金集中流向少数热门股，使其价格被推高，而大中小盘股却无人问津，甚至连续下跌。这表明资金开始集中撤离，市场的稳定性被破坏。比如在某些阶段，虽然大盘指数表现尚可，但大部分个股却走势疲软，只有少数权重股或热门题材股在支撑指数，这种分化现象的加剧往往是牛市结束的前奏之一。