A股下一周（7月10日～14日）2023年下半年展望

哲学人

上周，我们回顾了2023年上半年的A股，总体而言，半年里，大盘合计上涨约113点，涨幅约3.6％。其间，大盘曾一度冲过3400点，到达3418点最高点。所以，尽管涨幅很少，也很慢，大盘总算走了“慢慢慢牛”市之路，个股或多或少呈现出一定比例的“结构性牛市”格局。

可以说，2023年上半年，虽然并不算完美，也没有达到人们的“牛市”预期，但总算没有像2022年那样在诸多利好（如I二I十ID和IⅠ疫Ⅰ情Ⅰ结束）的情况下，仍然下跌了15％。

据了解，2023年上半年，许多中小投资者在“微涨”的“慢慢慢牛市”行情中，可能会部分地解了2022年的旧套。只有少数投资者因为遇上“结构性牛市股”而盈利。所以，大多数投资者都只是寄希望于2023年下半年快一点“来一波牛市性”上涨，能够减亏并盈利。

说起来，2023年上半年的“微涨”（不适宜用“小涨”这样的词），也不无一点作用。客观上讲，它是为2023年下半年，甚或为2024年（这是后话）奠定了再向上的基础。甚至可能奠定了“一波牛市性”上涨的基础。

由于2023年上半年IPO过度发行、中米中欧外交的冷场、中饿交流被国际社会的“不看好”，令经济形势非常严峻。因此下半年，上市公司业绩可能会大大低于预期。

由此综合分析而言，2023年下半年，A股很可能会出现以下演绛（预测）

一，关于指数

以下是A股历年的收盘点位：

2018年，A股上证收盘指数为2493点，一年跌了812点（约跌25％）

2019年，A股上证收盘指数为3050点，一年涨了557点（约涨22.3％）

2020年，A股上证收盘指数为3474点，一年涨了424点（约涨13.9％）

2021年，A股上证收盘指数为3639点，一年涨了165点（微涨4.5％）

2022年，A股上证收盘指数为3089点。一年跌了550点（约跌15.1％）

2023年上半年，A股上证收盘指数为3202点。半年涨了113点（微涨3.6％）。

由此推测，2023年下半年，仍将会延续上半年的走势和速度，走出“慢慢慢牛”或数量比例并不太多的“结构性牛市”的态势。指数上升的高度至少应该在3500点之上。

注：2022年底，我曾预测2023年A股或将反弹超过20％，即，可能反弹620点±30点。见《A股下一周》《2023年展望》。

尽管作这样的推测，但有两种意外情况不能排除：

其一，一旦出现突发性利空大事件，A股或将再次几回到3000～3100点。

其二，如果①管理层对A股更多一点呵护②又对IPO管控比较好，不过度；③与国际接轨再多一点，那么，流出的部分外资就会再回流。④中小投资者的信心有所l恢复。这样，本来应该7～8年来一次的牛市，就可能会真正的出现。

2，关于IPO

从2023年上半年IPO发行情况看，管Ⅰ理I层似乎仍然没有明显控制好发行节奏。在股指“微涨”的情况下，IPO发行数量全球第一，融资量全球第一。这，恰恰证明IPO发行是过度的，是有滥发嫌疑的。

如果l管Ⅰ理层仍然以上半年的IPO发行情况发行，则A股承压极大。

IPO发行，其融资量有二部组成：

其一，发行首日的融资量，通常数量稍小。

其二，解禁日的融资量，通常要1～3倍于上市发行首日的融资量。

据报道，今年后面一～二个月里，A股解禁约1.2万亿。因此看，2023年下半年的融资压力十分沉重！股指向上十分艰难！

以经济压力大，因此要向股市多多融资的这种不科学理念，只能使股市更加不健康，更加病态。

所以，如果下半年能够将IP0控制在60～80，股市就会多涨一点。如果控制在80～100，则股市就少涨一点。如果不控制，IPO达110以上，股市不知道是不是还出现“微涨”几个点？

在全球股市一片涨升潮中，只有A股的上涨是苍白无力的。原因之一，就是IPO过度，令A股失血！

2022年，A股，IPO曾经发行550多家（与我2022年年初时的预测数相近）

2023年下半年：

如果，IPO，收紧到上半年的2／3量，则，A股可见涨150点；

如果，IPO，收紧到上半年的1／2量，则，A股可见涨了300点；

如果，IPO，收紧到上半年的1／3量，则，A股可见涨500点；

不知道Ⅰ管I理I层更希望融资量见涨？！还是A股指数见涨？！

可以说，对IPO的数量，是2023年最难预测并且是最不能确定的事。

通常，越是实体经济有困难时，IPO量越会增加。2023年下半年，实体经济不一定很快走出困境，所以，IPO的不确定性还是很大的！！

另外要说明的是：2023年，IPO上市破发将成为常态。不出意外的话，破发比例将高达40～50％，所以，对新股时，一定要象买股那样，严格筛选，才能下单。绝对不能见新就买。





3，关于基金

从2023年上半年的情况看，新基金的发行和业绩，同比双双下跌。

上半年，新发基金共计550多只（合计募资超4600多亿）（注：2022年，基金发行数量为1541只，发行规模合计约1.5万亿）

下半年，如果行情好，可能发：600～650只，这样的话，全年发1150～1200只。募资规模约1.2万亿。

如果行情不好，可能发：450～500只，这样的话，全年发900～1050只。募资规模约9千～1万亿。

可见，A股指数越跌，基金越难发！

亦所以，股指越跌，基金风险越大！！

亦所以，股指越跌，基民风险也越大！

这是因为韭菜队员买基金人越来越少之故。

亦所以，现在，跌的风险远比涨的风险大 ！！！

有统计表明，过去3年，共发行的主动权益类基金1669只。其中，仅有16.7％（280只）实现正收益。80％以上是负收益！

今年上半年，公募基金已有半数产品取得正收益（但这是股指虚拉的结果，不太真实）。

下半年，基金业绩→取决于股指上涨→又取决于IPO不过分。

如果IPO过度→则股指上不去→基金业绩↓→则基金发不出→则股市缺乏资金推动→则股指不能↑，可能会↓。

推测，公募基金的业绩应该有40～60会取得正收益。或者说，半数上下会正收益或负收益。

就目前而言，基金发行和收益，与股指向上，还没有走入“良性循环”之道！

自2019年以来，新基金年度发行数量已连续4年超过1000只，新基金发行规模也连续4年突破万亿。

希望2023年，新基金发行不要不足1000，规模也不要低于万亿！

所以希望，2023年下半年，有一波不小的行情，令基金发行重起新色。这样，进入A股的活水（活资），才源源不断。A股，才有向上的原动力。并由此形成“良性循环”，不断促进A股向上。

关于私募基金

在A股，一方面，有些规模比较大的私募基金很能赚，收益总是盈多亏少。另方面，规模较小的私募基金不断产生又不断注销。真正是冰火两重天。

近日，《私募投资基金监督管理条例》正式对外发布，这是我国私募投资基金行业首部行政法规。短期看，《条例》对私募基金起制压作用，但长期来讲，有利于私募基金的发展。

至2023年上半年，公募基金规模约28万亿，私募基金规模约21万亿。

到2023年下半年，公募基金和私募基金规模，应该不会低于现在的规模。

4，关于个股

2023年上半年，个股的结构性牛市”的数量徘徊在25～40％。比我年初预测的明显要少（我年初曾推测：达到“结构性牛市”的数量不会少于35～50％）。

“结构性牛市股”数量少的原因主要有以下几条：

一是宏观经济仍然没有明显改善→导致上市公司业绩不能达到预期。

二是基金发行明显减少→股市缺乏增量资金。

三是IPO过度→融资过度→股市承压过重→股指难以向上。

四是市场低迷→投资者无信心→入市资金多不了。

五是资本对A股的担忧→不能充分入市。

尽管有很多制压“结构性牛市股”的因素，但政策层面上，也有许多“结构性牛市股”利好因素。具体如下：

一，鼓励新能源车生产和消费；

二，鼓励日用品、食品、家电等的大消费（包括自主的国产一二线品牌）；

三，鼓励自主AI、半导体和芯片产品等。

四，鼓励新农村的建设和农家休闲、旅游等等。

五，“中特估”概念，亦或是“结构性牛市股”产生的一个较大的源点。

下半年的“结构性牛市股”多数会产生于上述五类受政策和产业规划的股票中。

其它，还包括前期已经调整到位的绩优股和长期低迷，但“微赚”或“微亏”的个股。

所以，选择好上述提及的“好股”，并持有，是2023年下半年获胜的关键！

需要说明的是：既然名为“结构性牛市股”，所以，个股走法往往会与大盘不同步：或突然拉升，或突然砸盘，都是主力“狡黠洗盘”的手段，千万要持住股！

5，关于中、高价股

2023年上半年

千元股，仅茅台1只，股价刚在1700元上下徘徊。比上年又跌低了许多。

500元股，虽然曾经有过4只，禾迈股份、吉比特、爱美客和金山办公。但到6月底，都跌破500了。

200～500元股，共有23只。

100～200元股，共有97只。

结论：

（一），千元股和500元股，市值降低了，但曾经的个数没降。目前是因为震荡下降期，所以，没见着500元股。

（二），100～200元中高价股，数量明显比之前多，增多12％。

换言之，股价趋向更合理：即，过炒的超高价股向低演化，偏低的优质中价股向偏高价演绛。

由此推演到2023年下半年，超高价股仍然会向低演化；普通低价股（劣质股除外）和优质中价股会向高价方向演绛。

其中，100～200元股可能会超过120只。

当然，行情好的话，数量还会更多，可能会达到150～180只。

所以，在“结构性牛市”股里，对个股而言，更多应该关注“绩优中价股”！

6，关于外资

外资包括三个部分：①陆股通，②QFII和RQFII，③外资券商和公、私募基金。

2021年，独资外资券商共8家。

2022年，独资外资券商共9家。

2023年上半年，外独资券商共10家。包括：

①高盛证券、②摩根大通证券、③渣打证券、④瑞银证券、⑤瑞信证券、⑥摩根士丹利证券、⑦汇丰前海证券、⑧野村东方国际证券、⑨大和证券、⑩星展证券。

（1），外资独资的家数略有增加；

（2），外资的持股市值（至2023年06月中旬）约3.5万亿（注：2021年，外资持有市值约3.9万亿，2022年持有市值约2.8万亿）

其中，陆股通资金累计持有A股总市值高达2.36万亿元，占流通A股市值约2.58%。（但：陆股通里可能有假外资）

外资，是聪明资金，在某种程度上是A股走势的风向标。

外资持股多时，A股准涨，反之，外资减仓时，A股通常叠叠不休地下跌。

而且，陆股通（占外资的90％以上）里边的外资，对I政Ⅰ策和l政l治I事I件非常敏感，是买的快，跑得也快的那种短线投机客。这一点，并不象真正的外资资本，而到是像假外资。真正的外资应该是很注重价值投资，专做长线。

至目前， 外商独资的私募基金 管理人约38家，除桥水超过100亿，另有3家50亿—100亿，2家在20亿—50亿，其余大部分外资私募规模不足5亿。

可以这样认为：今年以来，外资入A不积极！甚至有撤资的嫌疑。这也是A股滞涨的重要原因之一。

预测，2023年下半年，真外资入A还是不积极。

图一

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A股下一周很可能会（预测）

一，大盘

本周，大盘的走势，总体符合我预测：

“其一，快速向上，先补掉6月20日3237点的向下跳空缺口。然后向上冲击 ’60日长均线’ ”。但并没有站在均线之上。这说明与我对大盘的中线判断十分吻合：即，“从中线看，存在向上和向下两种截然不同的走势。1，如果由此向上，仍然在延续“弱强势”的“慢慢慢牛市”格局。2，如果由此向下，大幅下跌80±15点（约2.5％），则可能会形成破位和向下的“反转形态”，中线可能会由“慢慢慢牛”转变为“慢慢熊”。即大方向出现了改变（蓝色字是上期预测原话）。

迄今看，这样走势的概率还是很底的，除非出现连续的较大利空。目前，被资本市场理解为利空的消息是：ll俄I海Il军I司ⅠⅠ令的I访l华I。

K线上：

长线看，上升A轨道（线性回归通道）确实还算正常状态。见图一。

但中线看，M头的2h尚未到位，故存在再向下150点±20点（到3026～3066点）的可能。这样的话，大盘明显呈现“不确定状态”！即，可能会出现“反转形态”。由此走熊，再大幅度地向下一～二个台阶，包括跌破3000点整数关口。

短线看，下周走势非常重要，向下，则步向“反转形态”；向上，则维持着“慢慢慢牛市”格局。

预测：下周会有三种走法：

1，横向震荡为主，可避免出现“反转形态”。

2，向上，维持“慢慢慢牛市”格局。

3，利空叠加时，直接向下，形成“反转形态”。

三种走法皆无法排除，很难判定。因为天有不测风云！

二，个股方面

关注上节《2023年下半年展望》里提及的“受l政I策和产业规划扶持的”个股。这里不再赘述。

提醒一下：

目前尚处于轻仓的朋友，该应该适当加重仓位！

但目前尚处于重仓的朋友，该应该适当地获利了结。除非有把握是持有“好股票”，可以不理会大盘在利空信息发酵下的可能会出现的中级反转。