看懂各类创业和科创板指数

李运柳

一、科创创业50、创业板指、科创50傻傻分不清？一文带你看懂！

全球竞争日趋激烈，科技、创新成为大国角力的主战场。

融合科创板、创业板众多优质科技、创新独角兽，双创龙头ETF（588330）顺势而生， 其跟踪的标的指数科创创业50（931643.CSI）自2020年以来累计涨幅高达123.67%，大幅跑赢了同期的创业板指数（96.73%）和科创50指数（56.07%）！

接下来，创创将通过指数编制策略、行业分布、十大重仓这三个维度对“创家三兄弟”——科创创业50指数、创业板指以及科创50指数进行对比，带你看懂三兄弟之间的区别！

一、【“创家三兄弟”在编制方法上的区别】

1、创业板指

创业板指数以2010年5月31日为基日，基点为1000点。采用自由流通量加权，并按照派氏加权法进行计算。创业板指数选样指标为：一段时期(一般为六个月)平均流通市值的比重和平均成交金额的比重。

指数定期调整方面，创业板指每年1月、4月、7月、10月的第一个交易日进行实施，通常于实施日前一月的第二个完整交易周的第一个交易日公布调样方案。

2、科创50指数

科创50指数以 2019 年 12 月 31 日为基日，以 1000 点为基点。采用自由流通股本加权，对单一样本设置10%的权重上限，前五大样本权重之和不超过40%。在选样方法上，科创50将剔除过去一年日均成交金额位于样本空间排名后10%的证券后，选取日均总市值排名靠前的50只证券作为指数样本，确保了样本的流动性的同时，也实现了较好的代表性。

为及时反映市场变化，科创50设置了季度定期调整机制，生效时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个周五的下一个交易日，每次调整数量比例不超过10%

3、科创创业50指数

中证科创创业50指数以 2019 年 12 月 31 日为基日，以 1000点为基点。样本空间方面，由满足以下条件的科创板和创业板上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成：（1）上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来的日均总市值在沪深市场中排名前 30 位；（2）非 ST、*ST 证券。可投资性筛选方面，选过去一年日均成交金额排名位于样本空间前 80%。

此外，科创创业50每季度调整成份股，样本调整实施时间为每年 3 月、6 月、9月和12的第二个星期五的下一交易日。每次调整数量比例原则上不超过10%。调整采用缓冲区规则，排名在前40名的候选新样本优先进入指数，排名在前 60名的老样本优先保留。

整体来看，科创创业50指数同创业板指、科创50指数相同，按照季度调整成分股，能够有效的优化指数结构，实现成份股的优胜劣汰！

二、【“创家三兄弟”在行业分布上的区别】[心心]

1、创业板指：

创业板指数于2010年6月1日发布，是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成。创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出。从申万一级行业分类来看，截至2021年7月15日，医药生物板块占比高达31.55%，电气设备和电子以26.64%和10.57%紧随其后。目前，创业板已成为A股的重要力量，指数点位也曾一度超越历史悠久的上证指数。

2、科创50指数：

科创50指数于2020年7月23日发布，由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，所有上市公司均为战略高科技行业，具有鲜明的科技创新属性，硬科技与高端制造定位精准。从申万一级行业分类来看，截至2021年7月15日，以半导体为首的电子行业权重超1/3，达35.62%，医药生物和计算机以18.27%和18.25%的占比分别位列二、三。

3、科创创业50指数：

创业板指数于2021年6月1日发布，从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，独家覆盖生物产业、新一代信息技术产业、新能源汽车产业、高端装备制造产业、新材料产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业等八大战略新兴产业。从申万一级行业分类来看，截至2021年7月15日，医药生物板块占比高达39.96%，电气设备和电子以23.81%和18.56%紧随其后。

整体来看，科创创业50指数行业分布基于创业板指数。在剔除食品饮料、日用品、资本服务等传统创新型企业后，加大对于半导体、计算机、机械设备等硬科技与高端制造企业的配置，真正做到优中选优，完美实现沪深两市“科技创新强者”的结合！

三、【“创家三兄弟”十大重仓股的区别】[心心]

1、创业板指

截止2021年7月15日，创业板指前十大重仓股分别为：宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、爱尔眼科、智飞生物、汇川技术、亿纬锂能、阳光电源、卓胜微、泰格医药，十大权重股合计占比高达50.45%！值得一提的是，十只个股过去一年涨幅均为正！其中，锂电池龙头宁德时代权重高达15.75%，占比较高。

2、科创50指数

截止2021年7月15日，科创50指数前十大重仓股分别为：中芯国际、金山办公、传音控股、中微公司、石头科技、容百科技、澜起科技、康希诺-U、华润微、晶晨股份，半导体企业占比较高，十大权重股合计占比高达52.18%！

3、科创创业50指数

截止2021年7月15日，科创创业50指数前十大重仓股分别为：宁德时代、迈瑞医疗、爱尔眼科、亿纬锂能、阳光电源、智飞生物、汇川技术、沃森生物、卓胜微、金山办公，聚焦医药生物、电器设备、电子等高精尖新兴产业，总市值均超1000亿元。盈利能力突出！同时，前十大权重股合计占比达54.47%，都是市场关注度非常高的的“硬科技”代表。

整体来看，科创创业50指数相较创业板指降低高估值宁德时代的权重，同时加大配置迈瑞医疗、爱尔眼科等估值相对较低的医药龙头，对于“光伏三剑客”之一阳光电源的配置权重也有所增加。

【为什么“拼一拼”效果更优？】

区别于创业板指数和科创板指数分布于单一板块，科创创业50指数从“科创板+创业板”中选取市值较大的50只战略新兴产业上市公司股票组成成份股，100%投资战略新兴产业，使得二板的行业格局互为补充

从“创家三兄弟”指数的区间涨跌幅来看，由于科创50指数半导体企业占比较高，因此在半导体板块爆发的近3月取得了不错的收益。但放眼长期，2020年以来科创50涨幅仅为56.07%，而科创创业50指数区间涨幅高达123.67%！

除此之外，从投资角度来看，双创龙头ETF（588330）作为一只ETF基金，具有门槛低、有效复制指数走势、分散个股风险、成本低廉等优点。双创龙头ETF（588330）的最新场内价格只要0.913元（截至2021.7.27），不到100元即可参与“双创板”的投资，为无法达到科创板或创业板投资准入门槛的投资者，提供了投资科创板和创业板公司的途径。

爱“拼”才会赢！行业分布更加优化、十大重仓权重更合理、按季度优胜劣汰成份股的科创创业50指数有望携手双创龙头ETF（588330）继续占领战略新兴高地。战略新兴，势不可挡！

【爱“拼”才会赢！“创业板+科创板”50大龙头一键布局】

双创龙头ETF是市场首批跟踪中证科创创业50指数（931643，简称科创创业50）的稀缺品种ETF，全名华宝中证科创创业50交易型开放式指数证券投资基金，基金交易代码为588330，短简称“双创龙头”，扩位简称“双创龙头ETF”。

科创创业50指数（简称双创50指数）从“科创板+创业板”中选取市值较大的50只战略新兴产业上市公司股票组成成份股，100%投资战略新兴产业，自基日（2019.12.31）至2021.6.30，双创50指数累计收益达124.90%！
双创龙头ETF（588330）跟踪的标的指数有哪些亮点？

① 八大战略新兴行业，双创独家全面覆盖

独家覆盖生物产业、新一代信息技术产业、新能源汽车产业、高端装备制造产业、新材料产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业等八大战略新兴产业。

② 盈利成长表现俱佳，稀缺资产锦上添花

荟聚高盈利龙头迈瑞医疗、欧普康视，高成长龙头宁德时代、亿纬锂能，稀缺性龙头中芯国际、金山办公等优质上市公司。截至2021.6.30，双创50指数的ROE达到15.23%，高于创业板指、科创50以及沪深300，盈利性成长性更优

【机构观点】招商证券：创业板改革迎来发展新机遇，科创板不断完善并加快对外开放进程；在国家政策科技创新的大力支持下，两板投资价值凸显。创业板十几年来不断发展壮大，近两年迎发展新机遇，再融资新规、注册制改革等一系列举措提升了市场活力，增加了板块的投资价值。科创板自上市以来一直受到市场各方的高度关注，发展迅速；纳入沪股通、MSCI指数提升了科创板对外开放水平，为科创板带来更多增量资金。同时，科技自立自强是我国发展战略的重要支撑，在国家政策的支持下，科创企业成长空间巨大。两大板块优势互补，兼具科技属性和覆盖广度。中证科创创业50指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，结合两个板块的优势，既具有很强的科技属性，又扩大了标的范围，纳入创业板的科创巨头。指数样本每季度调整一次，更有助于及时把握投资机会。软创新+硬科技，优选高成长新兴产业

风险提示：双创龙头ETF被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布日期为2021.6.1，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。投资有风险，选择需谨慎！

　　二、双创50ETF来了！为什么说它比科创50、创业板50更值得投资 市场上已经有了科创50和创业板50了，双创50跟它们有什么区别呢？如果要投资的话应该买哪个？ （一）、指数编制

双创50、科创50、创业板50在指数编制上略有不同。主要不同的方面，一个是样本不同，顾名思义，科创50成分股来自科创板，创业板50成分股来自创业板，而双创50来自这两个板块；第二个是选样方法上，科创50结合成交额和总市值进行样本挑选，创业板50结合成交额和行业进行样本挑选，而双创50则是筛选新兴产业上市公司后再结合总市值进行样本挑选。 （二）、行业分布 从上表可以看出，双创50、科创50、创业板50的行业侧重有所不同。双创50更加侧重医药卫生行业，占比达41.44%；科创50更加侧重信息技术行业，比例超过了一半，达到了54.35%；创业板50行业分布相对更为分散，第一大行业医药卫生权重仅34.42%，并且行业数量上也要比前两者更多。 （三）、前十大重仓股及集中度 从前十大重仓股来看，双创50与创业板50比较相似，前十大重仓股有7只是相同的，并且双创50的前5大重仓股均为创业板50的成分股，只是权重有所不同，科创板仅两只入驻双创50前十大重仓股。双创50的所有成分股中有31只来自创业板，仅19只来自科创板，所以双创50从表现上也更像创业板50。

从前十大重仓股的集中度上看，创业板50指数的集中度更高，达到了62.1%，更加激进。科创50指数和双创指数均在53%左右，相对更加分散。 （四）、双创50、科创50、创业板50我该选哪个？ 由于双创50指数和科创50指数都是以2019年12月31日为基期，因此，累计收益率从2020年1月2日开始计算。可以看到，双创50指数和创业板50指数表现较好，截止6月17日，累计收益率分别为106%和109%，科创50的累计收益率表现最差，仅为47%，与前面两大指数相差甚远。考虑到双创50指数相比创业板50指数集中度更低，风险分散效应较好，不是那么激进的投资者可以考虑参与双创50指数。

另外，从双创50指数成分股来看，基本以医药卫生、工业和信息技术等新兴产业上市公司作为成分股，所属行业都是市场上认可的有长期投资价值的行业，并且在近些年有非常不错的收益表现，比如创业板最近刚刚破万亿市值的宁德时代，或是科创板受到国家大力支持的中芯国际。同时双创50还可以吸收两个板块的优点，从科创板中吸取科技、成长属性更好的公司，在创业板中筛选利润、营收更稳定的企业，将两大指数的特点相结合，加上不错的收益率，所以双创50相对更值得投资。

即将发售的9只双创50，买那只好呢？指数基金中基金经理发挥的作用较小，大家可以选择一些管理指数基金经验丰富的公司，比如华夏、易方达、南方，或者选择从业年限和管理规模较大的基金经理，比如成曦、徐猛、胡洁。 除了双创50、创业板50、科创50外，还有创业板指数、恒生科技指数、中国互联网指数值得大家注意。创业板指数是从创业板中精选的100家最具代表性的公司，恒生科技指数主要由港股中的科技、互联网企业构成，中国互联网指数则包含了港美两地的中国科技、互联网公司，且重仓股权重更加集中。这些指数共同构成了东方的“纳斯达克”，值得大家持续跟踪。 三、双创50，创业板50，科创50，到底哪个更有投资价值 创业板和科创板近一个月以来屡创新高，之后又推出双创50，那下半年，到底哪个板块会更具有投资价值？

先来说创业板和科创板的区别：

创业板类型上以 TMT、医药、新能源、机械、化工类上市公司居多，科技、医药和新能源三类新经济代表性板块上市公司的数量占比达到 46%，总市值占比 65%，流通市值占比接近 70%；

科创板上市企业研发 投入较高、市场认可度较高、科创属性突出，成分股主要集中在新一代信息技术、生物医药 等战略新兴行业,具有较高的成长性与未来潜力。 再来看看创业板50和双创50的选股策略：

创业板 50 指数，以创业板指数100 只成分股为样本空间，在编制时综合考虑个股的市值规模、流动性和板块覆盖度三个原则，优选流动性最佳的 50 只成分股编制而成，汇聚创业板核心的高成长龙头企业。

科创创业 50 指数，以科创板和创业板为样本空间，在编制时综合考虑个股或存托凭证的市值规模、流动性和板块覆盖度三个原则，优选市值最大的 50 只成分股编制而成，汇聚两板核心的高成长龙头企业。 最后再来看创业板50和双创50的投资价值分析：

从行业分布上看，创业板 50 和双创 50 指数均体现了在新能源、生物医药、电子、计算 等高科技新兴行业上的集中布局。

创业板 50 指数中成分股主要集中在高新技术产业和战略新兴产业，契合新经济发展方向。创业板 50 指数成分股主要集中在电力设备及新能源 （41.01%）、医药（28.56%）和计算机（10.44%）三类板块，合计占比 80.01%。

科创创业 50 指数在创业板 50 指数的基础上补充了科创 50 指数的投资方向，即科创板的集成电路、半导体等产业。指数成分股主要集 中在电力设备及新能源（42.11%）、医药（30.52%）和电子（12.94%）三个板块，合计 占比 85.57%。 创业板个股市值相对科创板较高，因此在科创创业 50 成分股中的占比更大。

双创 50 指数前十大重仓股中，同属创业板 50 指数前 10 大重仓股的有 9 只：

宁德时代（11.08%）、 亿纬锂能（4.08%）分别是全球领先的动力电池系统提供商和全球锂电池龙头；
汇川技术（3.48%）主要从事工业自动化和新能源相关产品研发、生产、销售，目前公司已成为国内最大的中低压变频器与伺服系统供应商，在新能源汽车领域，也是电机控制器的领军企业；
阳光电源（3.82%）专注于太阳能、风能等可再生能源产品研发，是国内领先的光伏逆变器制造商和风能变流器企业；
迈瑞医疗（9.24%）是国内领先的高科技医疗设备研发制造厂商，主营业务覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域；
爱尔眼科（6.14%）、 泰格医药（3.46%）分别是国内眼科医疗机构第一大龙头和 CRO 龙头；
智飞生物（4.99%）则是国内疫苗领域的龙头企业；
卓胜微（4.01%）是全球最大的单晶硅生产制造商，依托 长期积累形成的规模化生产优势、全产业链优势、创新优势、品牌优势和人才优势，致力于领先的光伏发电技术和产业；
而属于科创 50 指数的仅有一只：

金山办公（3.35%）是国内领先的办公软件和服务提供商，旗下主要产品及服务皆由公司自主研发，对核心技术 具有自主知识产权，是国内办公软件的绝对领导者。
科创创业 50 指数编制历史较短，没有往期成分可供参考，我们将它的当期持仓与创业板 50、科创 50 指数的当期持仓从财务指标的维度进行比较。

三者对比，财务指标上，创业板 50 指数呈现出大市值、高增长、低估值、高 ROE 的特点；科创板 50 指数呈现出高净利润增长、高估值的特点；科创创业 50 指数跨市场覆盖两板，则取两者之均衡：三条指数均体现出了较高的营收增速，其中科创 50 在营收增速上稍低，而在归母净利润增速上更高。从 PE、ROE 的角度，创业板 50 低 PE 高 ROE， 科创 50 高 PE 低 ROE，双创 50 则体现了创业板 50、科创 50 两者相结合的均衡特征。 创业板个股市值相对科创板较高，因此在科创创业 50 成分股中的占比更大。

双创 50 指数前十大重仓股中，同属创业板 50 指数前 10 大重仓股的有 9 只：

宁德时代（11.08%）、 亿纬锂能（4.08%）分别是全球领先的动力电池系统提供商和全球锂电池龙头；
汇川技术（3.48%）主要从事工业自动化和新能源相关产品研发、生产、销售，目前公司已成为国内最大的中低压变频器与伺服系统供应商，在新能源汽车领域，也是电机控制器的领军企业；
阳光电源（3.82%）专注于太阳能、风能等可再生能源产品研发，是国内领先的光伏逆变器制造商和风能变流器企业；
迈瑞医疗（9.24%）是国内领先的高科技医疗设备研发制造厂商，主营业务覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域；
爱尔眼科（6.14%）、 泰格医药（3.46%）分别是国内眼科医疗机构第一大龙头和 CRO 龙头；
智飞生物（4.99%）则是国内疫苗领域的龙头企业；
卓胜微（4.01%）是全球最大的单晶硅生产制造商，依托 长期积累形成的规模化生产优势、全产业链优势、创新优势、品牌优势和人才优势，致力于领先的光伏发电技术和产业；
而属于科创 50 指数的仅有一只：

金山办公（3.35%）是国内领先的办公软件和服务提供商，旗下主要产品及服务皆由公司自主研发，对核心技术 具有自主知识产权，是国内办公软件的绝对领导者。
科创创业 50 指数编制历史较短，没有往期成分可供参考，我们将它的当期持仓与创业板 50、科创 50 指数的当期持仓从财务指标的维度进行比较。

三者对比，财务指标上，创业板 50 指数呈现出大市值、高增长、低估值、高 ROE 的特点；科创板 50 指数呈现出高净利润增长、高估值的特点；科创创业 50 指数跨市场覆盖两板，则取两者之均衡：三条指数均体现出了较高的营收增速，其中科创 50 在营收增速上稍低，而在归母净利润增速上更高。从 PE、ROE 的角度，创业板 50 低 PE 高 ROE， 科创 50 高 PE 低 ROE，双创 50 则体现了创业板 50、科创 50 两者相结合的均衡特征。 在创业板50和双创50的对比中，发现两者的相关性很高；

在多数的行情区间中， 创业板 50 的回撤和收益均小幅优于双创 50：

2020 年以来在双创 50 指数和创业板 50 指数年化波动率相近的情况下，创业板 50 指数累计上涨119.46%，稍稍领先双创 50 指数 （113.79%）；最大回撤为-25.03%，同样略优于双创 50（-25.65%）。

分行情来看，大部分上涨行情中，创业板 50 指数表现更优：按市场走势将 2020 年以来分为 4 个大阶段：2020 年 1 月至 3 月中旬的震荡期、2020 年 3 月中旬至 2021 年 2 月的上行期、2021 年 2 月至 2021 年 3 月的下行期和 2021 年 3 月至今的上行期。

在四个阶段中，创业板 50 走势与双创 50 走势高度相似。

从年化收益率的角度，非上涨行情中， 科创 50 的表现优于创业板 50 和双创 50；而在上涨行情中，二者均跑赢科创 50，尤其在 2020 年 7 月出现的分化行情中双创 50 和创业板 50 表现出了异于科创 50 的强劲的上涨趋势。

从风险指标来看，创业板 50 指数和双创 50 指数在 2021 年以前波动和回撤较小，而 2021 年后科创 50 指数的波动和回撤更小。 创业板 50 指数长期跑赢大多数中信一级行业指数。对比中信一级行业指数和创业板 50 指数的历史涨跌可以看到，创业板 50 指数近 1 年、近 3 年、近 5 年、近 7 年、近 10 年收益率基本保持在前 1/3 的水平，长期能够跑赢市场多数行业指数。