<p class="ql-block"> 1、Meta Platform 脸书(FB.US)。更名“元平台”表明all in元宇宙决心。2021 年 10 月 28 日，Facebook 将其公司名称更改为 Meta Platforms，并将于 2021 年 12 月 1 日 起以新的股票代码"MVRS"进行交易。</p><p class="ql-block"> Facebook 的元宇宙愿景 早在今年 7 月，扎克伯格描述了他对元宇宙的愿景，希望用五年左右时 间将 Facebook 打造为一家元宇宙公司。随后，Facebook 宣布成立了一个致力于元宇宙开发的团 队。公司表示将在 2022 年将目前担任公司硬件部门负责人 Andrew “Boz” Bosworth 提升为首 席技术官。扎克伯格表示“我们希望，在未来十年内，10 亿人将能接触元宇宙，成为一个承载数 千亿美元的数字行业，并为数百万创作者和开发者提供就业机会。”</p><p class="ql-block"> 元宇宙多维度布局：硬件、内容与技术布局。</p><p class="ql-block">硬件方面：VR 龙头，布局 Oculus 生态从 2014 年 Facebook 收购 Oculus，从近年来的布局来看， Facebook 对于 Oculus 逐步加码，主要围绕硬件和生态两方发力，以寻求硬件渗透率提升，带动 用户增加、创作者可以获得更多收入，再推动渗透率提升的螺旋增长。 根据 IDC 数据显示，在第一季度的 VR 硬件市场，Facebook 保持领先，占有率达到 75%，主要由 于 Oculus Quest2 产品的销售实现了巨大增长。大鹏 VR、索尼 VR、PICO 分别位居第二位、第三 位和第四位，市场占有率分别为 6%、5%、4%。TrendForce 预计 2022 年全球 VR/AR 设备出货量将 达到 1202 万台，年增长率将达 26.4%。</p><p class="ql-block"> 其中 Oculus 与 Microsoft 将依旧分别占据消费与商用市 场的领先地位。此外，Facebook 加码扶持 Oculus 应用生态， 2016 年 10 月，Facebook 宣布投入 5 亿美元扶持 Oculus 内容生态，扶持项目全部由 Oculus 独占。此外 Facebook 内部已经开始着手 新 OS 研发，以消除对 Android 的依赖，2019 年 12 月，Facebook 开始开发自有操作系统，希望 由此打通硬件、内容与操作系统等各个环节。</p><p class="ql-block"> 技术布局：提升自研部门地位，并购囊括相关技术能力 公司在 2021 年三季度财报会议公告未来 的业绩披露新方式，以后季度将把 Facebook Reality Lab 业务单独披露，包含了 AR/VR 硬件、 软件和内容，同时承诺 2021 年将在 Facebook Reality Lab 投入 100 亿美元，未来将投入更多。 此外 Facebook 自 2014 年以来密集布局投资收购技术公司丰富自身技术储备，收购的方向包含了 3D 建模、游戏引擎、计算机视觉、深度识别、脑机接口、人工智能等领域。</p><p class="ql-block"> 公司现阶段几乎所有的收入都来自广告 广告收入是通过在 Facebook、Instagram、Messenger 和 第三方附属网站或移动应用程序上展示广告产品而产生的，过去五年公司广告贡献收入占总收入 占比约在 96%-98%。通过与广告代理商或经销商的关系，根据用户提供的展示次数或操作次数（如 点击次数）为广告产品付费。其他收入包括来自消费硬件产品交付的收入以及来自各种其他来源 的收入。 从 2020 年第四季度开始，公司收入增长开始乏力，2021 年第三季度公司收入为 290.1 亿美元， 同比增长 35%，广告收入为 282.8 亿美元，同比增长 33%，然而环比轻微下滑，相较于以往四季 度环比的情况显出增长压力。</p><p class="ql-block"> 2021 年 9 月，Facebook 日活跃用户（DAU）平均为 19.3 亿，同比增长 6%，月活跃用户（MAU）为 29.1 亿，同比增长 6%，ARPU 值为 10.00 美元。2021 年 9 月，而 Facebook 体系内产品日活跃人 口（DAP）平均为 28.1 亿，同比增长 11%；Facebook 体系内月活跃人口（MAP）为 35.8 亿，同比 增长 12%，ARPU 值 8.18 美元。从过往用户数与 ARPU 的增长来看，现阶段活跃用户数目和 ARPU 的增长已经接近天花板。</p><p class="ql-block"> 2、Nvidia 英伟达（NVDA.US），不可或缺的芯片算力。英伟达的立足之本即 GPU，当下 AI、云计算、数据分析和高性能计算等核心科技行业已离不开最 顶级图像处理技术（GPU）的强力支持。图像识别、高端制造、科技农业、游戏建模、医疗诊断、 文化艺术领域都已经出现算法与数据驱动的实际应用。作为新经济的基石，提供算力的英伟达可 以说已经拿稳了通往下一个时代的饭碗。根据 Statista 的统计结果，英伟达占据 7-8 成的市场 份额，拥有绝对的话语权与主导权。GPU 核心技术之外，英伟达将业务范围进一步辐射至数据中 心、高性能计算、AI 等；其基于 GPU 构建的软硬件一体生态是构建元宇宙的技术平台底座。</p><p class="ql-block"> 直接引发公司与“元宇宙”概念关联的关键性事件，正是在今年春季开发者大会上，英伟达秀了 一把构建元宇宙的实力。在发布会途中，创始人黄仁勋（Jensen Huang）在厨房中突然被元素解 构，随后与真人完全一致的“虚拟老黄”短暂露脸。 Omniverse 是英伟达在 2019 年正式发布的一个计算机图形与仿真模拟平台，在 USD（通用场景描 述）的基础上，通过 Connector 工具将不同软件、工具整合在 Omniverse 中，能够实现实时协作、 加速设计工作流程。英伟达的 Omniverse 平台集合了英伟达过去二十多年在 AI、HPC 和图形各方 面的技术、算法、标准，是英伟达为创建元宇宙数字化虚拟空间的技术平台底座。</p><p class="ql-block"> 在 2021 年的 GTC 秋季大会上，黄仁勋进一步扩展了 Omniverse 概念，并正式推出 Omniverse Avatar 和 Ominiverse Replicator。前者旨在帮助开发者通过英伟达的 Omniverse 平台创建可以理解真 人自然说话意图的交互式虚拟角色，而后者则是一种用于训练深度神经网络的合成数据生成引擎， 从而提供创建训练 AI 所需的大量数据。 Omniverse Avatar 是一个生成交互式 AI 虚拟化身的技术平台，它能够连接英伟达在语音 AI、计 算机视觉、自然语言理解、推荐引擎和模拟方面的技术，并且一切都是实时的。</p><p class="ql-block"> Omniverse Replicator 是一款性能强大的合成数据生成引擎，能够生成用于训练深度神经网络的 物理模拟合成数据。</p><p class="ql-block"> 游戏与数据中心营收增长强劲 从 2021 财年第一季度开始，公司收入规模按季度环比保持持续增 长。2022 财年第三季度的收入为 71.0 亿美元，同比增长 50%；游戏营收同比增长 42%，环比增长 5%，反映出 GeForce GPU 的销量增长。主要受益于对 NVIDIA Ampere 架构产品的强劲需求。数 据中心营收同比增长 55%，环比增长 24%，这得益于 NVIDIA Ampere 架构产品向云计算和工作负 载（如自然语言处理和深度推荐模型等工作负载）以及垂直行业的销售。专业可视化营收同比增 长 144%，环比增长 11%，得益于 NVIDIA Ampere 架构产品的推动，随着企业部署系统以支持混合 工作环境，台式机和笔记本电脑工作站 GPU 的增长。汽车营收同比增长 8%，环比下降 11%。同比 增长是由于自动驾驶项目的增加，而环比下降与汽车制造商的供应限制有关。OEM 和其他业务营 收同比增长 21%至 1.05 亿美元，环比下降 43%。</p><p class="ql-block"> 毛利率稳高于同业，研发费用持续投入 公司的毛利率自 2020 年以来持续提升，目前已经稳居在 60%-65%的水平，营业利润率也在 30%-40%的水平，高于同行。这与公司的研发投入所积累的壁垒 息息相关，2021 财年收入同比增长 50%的前提下，研发费用率也保持在 20%以上.</p><p class="ql-block"> 3、Microsoft 微软（MSFT.US）。2021 年 11 月 2 日，微软在年度技术盛会 Ignite 2021 大会介绍了微软在元宇宙、人工智能、云 计算与大数据、混合办公、数字化转型与数字安全等领域所开发的创新技术、应用领域和行业场 景。会议中 CEO 纳德拉宣称微软“将探索元宇宙技术，并加入这个有着一系列其他大牌品牌和企 业的数字世界”，成为继 Facebook 后又一高调宣布进军元宇宙的科技巨头。</p><p class="ql-block"> 软件布局：两大平台。微软推出两款新的软件平台 Dynamics 365 Connected Spaces 和 Mesh for Teams 发展和探索元 宇宙：</p><p class="ql-block"> 1. “ Dynamics 365 Connected Spaces”目的在于提供个全新视角，帮助管理者深入了解客户 在零售商店、员工在工厂车间等空间内的移动和互动方式，以及如何在混合工作环境中优化 健康及安全管理。人们能够通过人工智能驱动的模型和观察数据，在零售商店，工厂车间等 任何空间进行交互，计划测试版将于 12 月初推出，目前已经使用此产品造访医院的新冠病房、 丰田汽车工厂以及国际空间站等地；</p><p class="ql-block"> 2. “Mesh for Microsoft Teams”将在微软现有的 Team 功能（线上会议）之上，加入一个名 为 Mesh 的混合现实的功能，允许不同位置的人们通过生产力工具 Teams 加入协作，召开会 议、发送信息、处理共享文档等，共享全息体验。该功能也允许人们使用个性化的 3D 头像， 体验一个沉浸式的空间，将于 2022 年上半年推出，主要面向普通用户，虚拟体验协作平台 Mesh 直接植入到现有产品 Microsoft Teams 中将提高用户的虚拟体验感，最终目的是将该公 司的混合现实和 HoloLens 与会议和视频通话功能结合起来</p><p class="ql-block"> 硬件布局：Xbox与Hololens。微软旗下的 Xbox 是全球三大主机游戏平台之一（另外两家为任天堂和索尼）。CEO 纳德拉表示公 司旗下的视频游戏设备 Xbox 未来将专注于将元宇宙融入在他们设备上的游戏中。除了游戏平台 Xbox 外，公司在 2016 年初就推出 AR/VR 设备 Hololens,并已于 2019 年推出了第二代。</p><p class="ql-block"> Hololens 出货情况欠佳 相比于市面上 VR/AR 相关产品，微软 HoloLens 的缺点在于价格偏高, HoloLens2 于 2019 年 2 月 24 日预售价 3,500 美元，而 Meta 公司最新 2020 年推出的 Oculus Quest 2 售价仅有 299 美元，不到微软 HoloLens 的十分之一。且 Oculus Quest 2 的分辨率为每只眼镜 1832×1920（大致相当于 4K 的高画质），可以说在性价比上 Meta 公司的 Oculus Quest 2 有着 极大的优势。这也使得 2021 年 1 季度 Oculus 的市占率达到 75%，而 Hololens 的出货量难以排入 前六。</p><p class="ql-block"> 毛利率近 70%，研发费用持续投入 公司的毛利率目前已经稳居在 60%-70%的水平，营业利润率伴 随收入规模效益的提升，2021 财年以来逐渐提升，最新季度营业利润率达到 44.7%。研发费用率 基本在 10%-15%的水平，销售费用和管理费用率 2021 财年以来整体呈下降态势。（摘自网络研究报告）</p>