【每日观察】展望四季度

結盧人境

<p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 中秋、国庆假期把A股的交易日搞得稀烂,投资者无心恋战也是自然。</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 今年最后一个假期过去了,下来整一个季度都是完整的交易周。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 实际上 ,国庆A股休市7天,投资者的心却一点也不平静——国内外发生了不少影响股市的大事,牵动着大家的神经。</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 比如</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 中美争端有所缓解</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 国内房地产企业又“暴雷” </span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 欧洲能源危机</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 银保监会发文支持煤炭生产</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 中国9月制造业PMI跌破荣枯线</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> ……</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 有利好也有利空。</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 怀着忐忑的心情,迎来了10月第一个交易日——</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 上证指数涨0.67%、深证成指涨0.73%(接着又休两天,在无心恋战中零点几的涨幅,差强人意)。</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 还好,是开门红。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 四季度的A股会如何?</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block" style="text-align:center;"><b style="font-size:22px;">(一)</b></p><p class="ql-block" style="text-align:center;"><b style="font-size:22px;">4季度出现系统性</b></p><p class="ql-block" style="text-align:center;"><b style="font-size:22px;">风险概率极小</b></p><p class="ql-block" style="text-align:center;"><br></p><p class="ql-block" style="text-align:center;"><b style="font-size:22px;">政策面</b></p><p class="ql-block" style="text-align:center;"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 流动性宽松将对冲经济下行、稳增长措施必将加码,市场流动性无忧。</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 国内经济下行压力日益显现,货币和信用政策在年底重新开启边际宽松窗口,不排除央行进行降准甚至降低MLF 利率。</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 实际上你细细品味,近期政策面也正发生着积极的变化,</span><b style="font-size:22px;">估计“双控双限”政策有望调整(在这样的局面下,还敢乱搞拉闸限电、限产?近期“保供稳价”政策已对此进行修正)。</b></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 如果10月份国内经济下行压力日益显现,降准的概率比较大,时间窗口可能在11月中。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block" style="text-align:center;"><b style="font-size:22px;">中美关系</b></p><p class="ql-block" style="text-align:center;"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 边际改善。</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 美国出现实质性债务违约的可能性现在看来并不高(不像耶伦喊叫的那么可怕)。</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 同时,市场已基本消化了美联储政策边际变化等海外不确定因素。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block" style="text-align:center;"><b style="font-size:22px;">房地产</b></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 开发商信用风险可控,部分开发商信用风险处置落地,市场恐慌情绪预计会明显好转。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block" style="text-align:center;"><b style="font-size:22px;">估值面</b></p><p class="ql-block" style="text-align:center;"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 市场整体估值水平回落至估值中枢以下,中证500估值触发底部信号。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b style="font-size:22px;"> 当然,市场可能暂时不具备向上突破的条件,当前或以宽幅震荡为主,但此格局将不会维持更长时间。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size:22px;"> “中期进攻”可期。</b></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 宽幅震荡市,性价比分析是判断阶段性顶底的有效方法。</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 经过9月中旬以来的调整,短期市场的性价比已经改善,不必太悲观,精选结构大有可为。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block" style="text-align:center;"><b style="font-size:22px;">(二)</b></p><p class="ql-block" style="text-align:center;"><b style="font-size:22px;">结构性机会较多</b></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 首选,低估的大金融。政策推进下,随着经济下行压力被对冲以及房地产债务风波有所缓和,大金融行业有望迎来修复。同时结合市场面(涨跌幅、基金持仓、交易热度、估值)、基本面(ROE、净利润同比)。当然,大金融中最值得重视的是券商。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 其次,新老基建。基础设施建设是稳增长的重要抓手,稳增长政策发力有望直接带动新旧基建投资的增长。目前、中字头基建板块,工程机械、建筑建材估值和盈利匹配度不错。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 其三,新能源、军工等高景气赛道。</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 如低估值+内需稳增长(动力煤);</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 低估值+能源新基建(特高压、电力运营商);</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 储能:锂矿、锂电材料。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 其四消费也有望跟随式反弹。今年以来大消费行业跌幅较大。临近年底,四季度往往是大消费展望明年业的时候。四季度大消费可能会迎来估值修复。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 基于一贯的原则,我从不在公开场合推荐个股。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 你跟在别人的轨迹后面走,以为跟着趋势、逻辑。</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 却不知道,方向盘握在别人手上,别人一刹车,第一个撞倒的就是你自己。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 还是基于同样的原则,我也绝不会听从别人推荐的个股,即使他是一个业界高手。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 所以说投资要有自己的体系,不要被市场牵着鼻子走。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 一个系统、完备的投资体系,往往就是我们对抗市场的武器,能帮助你在极速行情变化中,进退自如。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> </span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> 四季度的行情:此情可待。</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:22px;"> </span></p>