大道至简，顺势而为

雄文智库

2010年2月6日《深圳商报》记者胡佩霞专访深圳市大蓝筹投资有限公司执行董事、总经理肖雄文：

大道至简，顺势而为

　　一位多年跟踪采访肖雄文的同事说：“肖雄文对大势的判断比较准”。抱着探究的心理，记者日前在投资大厦一间办公室里找到了这位在圈内小有名气的神秘私募人物。

从１９９２年至今，肖雄文经历了中国股市的历次牛熊沧桑。从２００５年公开发表评论以来，每次股市的重大拐点和重要时刻都留下了他的声音。“长期信任我的朋友，２００９年都抄到了大底，并躲过了８月份和最近的大调整”。肖雄文在接受记者采访时不无自豪地说。

一根Ｋ线定乾坤

日前，记者到肖雄文在投资大厦的办公室采访，记者看到肖雄文状态轻松，一问才知道，原来他早已空仓。在关键时刻，肖雄文大势研判的功力再次显现，不由得让人艳羡。

肖雄文告诉记者判断大势有时可以“一根Ｋ线定乾坤”。他给记者举了一个例子。２００５年６月８日，在大盘于６月６ 日９９８点探底企稳后拉出了一根８５点８．２１％涨幅的大阳线，这就是明显的转势信号。肖雄文当时确认历史性大底的拐点已到，按捺不住激动的心情，于６月９日早上６时５４分，向一些多年未联系的朋友发了条短信——“千点共识，历史转折，同心向多，再创辉煌。价值投资，消费领先，民生银行，百花齐放……”至此之后，股市一路上冲走出一轮超级大牛行情。

２００７年１０月１６日，股指冲上６１２４点见顶后，一路跌至４８００点，市场仍然有人高喊股市会到８０００点时，肖雄文根据前面的下跌呈明显的５浪推动形态，意识到大盘已经转势。２００７年１２月１３日《深圳商报》记者采访肖雄文时，他说：“目前存在一个Ｂ浪性质的反弹，股指最高可达５５００点”（技术分析者知道，B浪属于逃命浪）。２００８年１月１４日上证指数收报５４９８点，与肖雄文的预测仅差２点，其后一路下跌，这轮牛市也一去不复返了。

２００８年１１月１０日，政府４万亿刺激经济政策出台，上证指数放量上涨了７．２７％。这又是一根定乾坤的大阳线。肖雄文根据中铁二局率先走出持续上涨行情，Ａ股杠住了外围股市大跌并缩量盘整了十个交易日等市场信号，敏感地嗅到了市场转势的气息。次日《深圳商报》刊登采访肖雄文的稿件，其中一小标题正是肖雄文的观点——“未来料向年线回归”（当时年线在3500点附近），他建议投资者持股待涨，逢低吸纳。他的观点又被市场验证。

２００９年８月４日，上证指数冲上３４７８点，１１月２４日二次冲高至３３６１点，遗憾的是两次皆以３０００亿的巨量暴跌，肖雄文通过综合分析，在博文中提出“政策刺激牛或已经结束”。

在采访时，肖雄文打开沪指Ｋ线图，给记者介绍了每一次大盘转势时他留下的声音——一条短信、一篇博文或者记者的采访。肖雄文说，“每次重大拐点来临的时候，我都在用我的专业信用作筹码。”“每次观点得到市场验证所带来的成就感，比我赚多少钱还强”。事实上，肖雄文虽然是私募经理，但他最大兴趣还是分析。他也坦称，分析与操盘是两回事。操盘需要更严格的“纪律”，有时与大势判断无关。

从高级软件工程师到私募经理

肖雄文判断大势很有准头，他到底有什么“葵花宝典”呢？记者发现，说来说去不外乎宏观经济政策变化、指数形态技术分析、价量分析等常规武器。他个人也只是强调宏观经济政策与技术分析综合很重要。他把自己定义为货币派，自我认为最擅长波浪分析和经济周期分析。

记者认为，肖雄文独特的个人经历、知识背景正是成就他独特眼光的原因。

肖雄文本科是自动化。１９８５年毕业后，先后在中国软件、康佳作软件工程师。他在康佳开发的管理系统曾获国家级奖励。１９９１年他在股市巨大财富效应裹挟下投身股市，借朋友的账户３０元一股买入深宝安。１８年股市搏杀让他阅尽股市风雨。这为他判断大势积淀了第一手经验。

肖雄文的个性特点是不明白的事一定要搞个明白。他开始炒股那会儿，市场上几乎没有股市技术分析书籍，他每天把报纸上的股市技术分析知识剪下来，晚上就琢磨如何画线分析，连续半年，用他的话说“乐此不疲”，基本掌握了所有的分析理论。而且他还竟然把这些技术理论编了一套“股市智慧分析系统”。“如果当时有心沿着股票软件商业化路子走下去，那也会有另一番天地”，肖雄文现在说起这段经历也挺自豪。

肖雄文的另一个特点就是，不安分、喜欢挑战自我。１９９３年肖雄文考入工行深圳分行证券分析部，从一个优秀的软件工程师转身为证券分析师。肖雄文是ＩＣＢＣ基金托管部深圳分部的高级经理，６年的基金托管工作经历。之后，他又进入资金部作外汇交易员。２００５年开始操刀撰写外汇述评。肖雄文说，“外汇日交易量远远大于股市，外汇是最高端的投资工具，需要观察全球的经济、货币信息。这段经历让我视野大开，茅塞顿开。这也使得我日后对于宏观经济，特别是货币市场的变动格外敏感”。

美元是研判大势的“牛鼻子”

肖雄文戏称自己是“货币派”，常常从货币角度研判宏观经济和大势。他认为，任何价格现象都是货币现象。美联储就是水龙头的总开关，它的任何风吹草动均牵一发而动全身。美元是研究资本市场的“牛鼻子”。美元利率涨，商品、股市、地产、黄金等均会跌。去年１１月２０日他判断股市转势的一个重要原因，就是美元已经转势。美元指数从２００１年１２１开始，持续下跌了七八年。美元在未来几年将整体呈现向上趋势。美元走势应该是我们制定中长期投资策略的风向标。

金融市场就是一场没有硝烟的货币战争。他提醒说，当大家都看空美元，都在建议减持美元和美国国债时，要特别注意美元反转。请记住华尔街流行的一句话：“市场一定会用一切办法来证明大多数人是错的”。据他掌握的情报，有著名的国际投资家正在悄悄地增持美元和美国国债。所以“抛国债，买股票”的建议存在巨大的潜在风险。

也曾有过“滑铁卢”

老虎也有打盹时。让记者吃惊的是，对大势如此有感觉的肖雄文也有听消息炒股翻船的事。２００１年，肖雄文一密友告诉他，一只港股有重组题材，肖雄文每股１毛买入，最后跌到１分钱一股。２００７年，他的一位银行朋友告诉他，香港有一只电子股会重组，而且其中与银行抵押资产的处置有关。肖雄文再次以每股５毛杀入，现在股价已跌至１毛，仍未见重组的影子。说起这两件事，肖雄文自称“很脸红”。他从中得到的教训是，一定要坚持大蓝筹价值投资做自己熟悉的市场。２００７年肖雄文成立私募公司时，公司名字就定为“深圳市大蓝筹投资有限公司”。

大蓝筹和指数型ＥＴＦ基金是其最擅长操弄的工具。肖雄文告诉记者，一位投资者在２００８年大跌中，８０００万资产缩到２０００万以下。去年初听了他的建议，加码投入１５００万，重仓西部矿业、神火股份、中国太保、名流置业等股票一举翻本。

经济周期与股市周期不是线性关系

肖雄文认为，中国经济高速成长也将出现拐点，如果中国经济高成长性减弱，企业的成长性也将下降，股票的估值则将呈几何倍数下降，并与国际资本市场估值接轨，即市盈率为８～１０倍。从经济周期理论出发，资本性支出的周期也是９年。因此，股票的合理估值也不能过于偏离这一数值。

他特别提醒，经济周期与股市周期关系，不是人们理解的线性关系，股市往往提前反应经济运行周期，当经济处于最萧条的时候，股市已经启动并有一定上涨，同理当经济达到高点时，股市已向下运行了一段时间。

肖雄文还告诉记者他的一个“发现”，即中国的股市变动风格明显，当大势处于“二八行情”（２０％股票涨，其余下跌）时，买入５０ＥＴＦ基金就能赚钱。当行情反过来时，换成中小板ＥＴＦ基金也能赚钱。让肖雄文颇为得意的是，利用这种战略，去年１～４月，他买入中小板ＥＴＦ获利８０％，５～７月又买入５０ＥＴＦ大赚超过５０％。

肖雄文语录

１．大道至简，顺势而为。我所关注的重点只是与趋势有关的一切因素，正确的把握趋势后，整个交易系统的胜算都已大大提高了。

２．趋势真正突破时跟进！

３．技术分析只是研判趋势是否能持续，是否会改变而已！

４．在下跌浪时，找支撑是件吃力不讨好的事，下跌的速度比上涨的速度大３倍，因为，恐惧比乐观还可怕。

５．策略的目的在于让我们可以控制风险，而不是获取最大利润。

６．势不变则守，势变则动。在一个下降趋势没有改变的时候，要坚守住自己的现金；在一个上升趋势没有改变的时候，要坚守住自己的股票；

７．投机市场生存的两个基本原则：顺势交易、严格止损。

８．惯性——趋势的本质！在一个大范围内，走势具有极强的惯性，或者说连续性。当中长期均线开始转向的时候，庞大的体系惯性将使它延续这种趋势。这就是市场中的确定性，精明的交易者就是利用市场的惯性来赚钱！

９．我很少受伤，因为我的最大原则就是避开风险而不是赚多少钱。

１０．要有好的心态，信自己的理念和模式（当然是被证明正确的），不为暂时输钱而随便改来改去，我们终究能慢慢向罗马爬去。

１１．做股票讲究的是恰当，而不是精确。

１２．金融投资是一项严肃的工作，不要追求暴利，因为暴利是不稳定的，我们追求的是稳定的交易。做交易的本质不是考虑怎么赚钱的，本质是有效地控制风险，风险管理好，利润自然而来，交易不是勤劳致富，而是风险管理致富！（胡佩霞）

市场前瞻

沪指可能探至２５００点

对于当前的股市，肖雄文分析说，技术面：从价量关系来看“天量不见天亮，就要小心天凉”，目前３３００点之上堆积了大量的套牢筹码，屡攻不克，压力很大；从趋势线来看，跨度达一年的上升趋势线已经跌破，下降通道已经形成，中短期均线系统已呈空头排列，技术上应该止损离场；从波浪形态来看，５浪之后接下来的２大浪调整，调整的幅度一般不会小于８月份的４浪，时间一般更长。基本面：美元已经转势，资金成本上升，资产价格堪忧；经济高速增长的拐点临近，企业成长性下降，估值水平将大幅下降，高ＰＥ难以长久维持；估值已经很高，５０％多的股票创了历史新高，中小板、创业板估值太高，资产价格泡沫明显，难以为继；各项刺激性政策正在逐步退出——货币政策微调，房地产政策转向，新股市场化发行等；新股ＩＰＯ、银行再融资资金需求巨大，全流通后筹码大幅增加，股票并非稀缺资源，牛市中仅有３５％的人赚钱，股市赚钱效应并不明显，热钱思退，供求关系开始失衡等等不一而足。

基于上述判断，他预测今后三年行情将呈现出Ｗ形走势。今年沪指很可能下探至２５００点。不过，每次下跌都是买入优质银行、地产蓝筹股的机会。他信奉“股市正道是沧桑”，股市总是从一个极端走向另一个极端。

肖雄文还表示，股指期货推出后，市场有了在做空机制，要特别当心无良大股东“往下做”的故伎在Ａ股市场重演，大蓝筹和５０ＥＴＦ将是他投资的首选。

对于今年如何理财，肖雄文开出的另外一个方子是——兑现收益，换点美元，常打新股，买点Ｂ股。（胡佩霞）

A股炒股的八条原则：

一、主升浪原则

只做个股的主升浪，不参与调整阶段。

二、空仓原则

行情不好的时候，空仓，因为这种时候越努力越亏钱。

三、只看热点原则

时刻坚持只看市场热点，不看任何杂毛，自选股里永远只放龙头。

四、控制操作频率原则

减少操作频率，始终坚持龙头-空仓-龙头的模式。

五、保住本金原则

重要的事情说三遍：保住本金！保住本金！保住本金！

六、卖出原则

只做龙头个股，龙头的卖出只有一个原则，不破5日线不走，不看分时，因为这样心里波动会比较大。

七、分仓原则

不把所有的钱一次性买进一只股票，即便非常看好它。

八、顺势而为原则

只买上升通道的股票，不买下降通道的股票，如果股票一直在上升通道，就坚持持有。