市盈率、市净率和市销率，它们不仅仅是一字之差

金融风险管理师

在对股价进行估值的时候，市盈率、市净率和市销率是三个比较重要的指标，在一般的股票软件中会有显示。本篇文章将简单介绍下这三个相对估值法的指标。

市盈率

市盈率（PE）= 股票价格/每股收益，每股收益就是每年公司扣掉各种成本、费用、税费、利息后剩下归属于股东的收益按照股数分割而得到的数值。市盈率可以说是投资回报期，比如每股10元，每股收益是1元，那市盈率就是10倍，10年就能回本。市盈率倒过来也可以说是投资回报率，每股10元，每股收益是1元，那年投资回报率就是10%。

因此，假定其他条件不变，市盈率越低，年投资回报率越高，投资回收期越短。同行业内，市盈率低，股价有低估的可能性；市盈率高，股价有高估的可能性。根据历史经验，A股整体市盈率在15倍的时候，大盘在较低的位置；A股整体市盈率在60倍的时候，大盘相对高位，风险性较大。

市盈率是衡量股价和公司盈利能力之间关系的数值，因此，适用市盈率来衡量公司估值的行业必须是有持续稳定盈利能力的行业，一般都是周期性较弱的行业，比如服务业和可口可乐这种消费类行业。对于正在亏损、周期性很强的公司，暂时的亏损或者暂时的大幅度盈利并不代表公司未来的盈利能力，市盈率去衡量这些公司的估值并不太合适。

市净率

市净率（PB）= 股票价格/每股净资产。每股净资产反映的是每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。由公式可得，如果市净率小于1，那就是每股净资产比股价还高，通俗点来说就是，把公司的净资产变卖套现的价格都比公司市值高，这是一个很有趣的现象，要么是股价低估了，要么是每股净资产里有水分（比如出现坏账风险的可能性等等）。

市净率适用于周期性强的行业，比如银行业、保险业等，特别是每股收益为负值的公司，评价公司拥有的资产更能合理对公司进行估值。然而，市净率的不足在于，每股净资产是基于会计准则求出来的，里面有很多和市场价值相背离的地方，净资产的数值可能会与市场价值存在较大偏差。

市销率

市销率（PS）= 每股股价/每股销售收入。对于亏损的企业、轻资产的企业，市盈率和市净率就难以去衡量。这就是为什么很多互联网创业公司对市场份额、流量和数据如此看重的原因，一来在烧钱并没有什么盈利，二来轻资产运作，用市盈率和市净率去估值都不太合适。